朝闻国盛

极兔速递-W（01519.HK）-东南亚盈利基石稳固，新市场增长蓝图展开 今日概览 作者 ◼重磅研报 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 【策略】历史上沪指“八连阳”后如何演绎？——20251231【交通运输】极兔速递-W（（01519.HK）-东南亚盈利基石稳固，新市场增长蓝图展开——20251230 晨报回顾 1、《朝闻国盛：人民币汇率“破7”：原因、展望、影响》2025-12-30 2、《朝闻国盛：市场有望节前确认方向》2025-12-293、《朝闻国盛：【建筑装饰】苏文电能（300982.SZ）-执配网EPCOS牛耳，绘光储充一体蓝海》2025-12-26 ◼重磅研报 【策略】历史上沪指“八连阳”后如何演绎？ 对外发布时间: 2025年12月31日一、策略专题：历史上沪指“八连阳”后如何演绎？二、本周市场表现与政策事件（本周指12月26日当周）2.1 A股复盘：沪指“八连阳”，成交重回2万亿2.2全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨2.3大类资产：商品价格全面上涨，中美利差收窄2.4政策事件：离岸人民币对美元盘中升破“7”关口风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。杨柳分析师S0680524010002yangliu3@gszq.com王昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665@gszq.com 【交通运输】极兔速递-W（01519.HK）-东南亚盈利基石稳固，新市场增长蓝图展开 对外发布时间: 2025年12月30日 全球布局的快递黑马，三区域共驱高成长。极兔速递是一家从东南亚崛起，并成功拓展至中国及拉美中东的全球化快递企业，快递网络覆盖了13个国家，当前，核心投资逻辑在于，公司正同时享受东南亚电商及社媒平台崛起、中国的“反内卷”下盈利修复与标准输出以及新市场电商的爆发式增长三重红利。 投资建议:东南亚与新市场的电商红利带来的业务规模增长，中国的盈利能力改善，将共同驱动公司未来业绩高增。我 们 预 测 极 兔 速 递2025-2027年 经 调 整 净 利 润 分 别 为3.69/5.63/7.50亿 美 元 ， 分 别 同 比 增 长84.3%/52.6%/33.1%，对应经调整EPS分别为0.040/0.061/0.081美元/股。考虑到公司在东南亚市场与拉美中东市场的的高成长性应享有估值溢价，我们给予公司26年目标P/E 27x，结合公司2026年经调整EPS预测0.061美元/股，给予“买入”评级。 风险提示：海外增长不及预期，价格竞争加剧，成本大幅上涨，海外政策波动等风险。 罗月江分析师S0680525030001luoyuejiang@gszq.com谭伊珊研究助理S0680125110005tanyishan@gszq.com 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com