- 核心观点：2025年中国金融稳定报告显示金融业运行总体稳健，风险整体收敛可控。未来工作重点在于健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，重点关注化债、中小金融机构改革化险和房地产金融宏观审慎管理。报告对利率和股市提出明确要求，利率要稳，股市要做增量，进一步打击降息预期，并推动权益市场长期健康发展。
- 金融稳定报告重要信息：报告对我国现阶段金融业运行持积极肯定态度，去年重点关注的重点工作均取得阶段性成效。下一阶段工作重心在于健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，三项重点任务仍是化债、中小金融机构改革化险和房地产金融宏观审慎管理，次序上将房地产金融宏观审慎管理放在最后一位。
- 利率要稳：央行对利率的诉求是稳定，基调侧重于落实已有政策，重点关注清理不利于稳净息差和保险利差的事项。利率市场化改革“放得开”目标基本实现，但“形得成”和“调得了”仍任重道远。银行净息差压力和保险利差损问题凸显，2025年三季度各类银行净息差均进一步下滑，保险业偿付能力也呈边际下滑态势。
- 股市要做增量：报告对权益市场的关注度上了一个新台阶，重点在于市值管理和中长期资金入市。市值管理工作核心在于引导上市公司提高投资价值并提升投资者回报，主要工作聚焦现金分红、股份回购、大股东增持等方面。推动中长期资金入市涵盖公募基金、保险和养老金等机构投资者，央行通过创设资本市场支持工具等协同发力。
- 其他关注点：
- 银行业抵御风险能力：虽然资本充足水平、资产质量等边际改善，但压力测试结果显示银行抵御风险能力有所下降，资本充足率和不良率上升斜率更陡峭。银行业改革要点包括政策性、开发性金融机构改革（业务分类分账改革）、前瞻性补充大型商业银行资本、中小银行风险处置和转型发展（补充资本金、兼并重组、市场退出等）、农村信用社改革（一省一策，强化支农支小定位）。
- 各部门宏观杠杆率：2024年宏观杠杆率上升，政府部门成为加杠杆主力，非金融企业部门加杠杆速度放缓，住户部门杠杆率稳中有降。经济整体复苏需要提振企业和居民部门加杠杆意愿。
- 风险提示：经济表现可能超预期，市场走势存在不确定性，流动性变化超预期。
