大豆到港回落，豆粕库存仍高

2025年12月30日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 豆一主力2605合约大幅反弹。现货价格继续上涨，富锦大豆市场价由4120元/吨涨至4200元/吨附近。豆一基差震荡走强，盘面小幅贴水。 豆粕主力2605合约反弹受阻回落，延续震荡。豆粕现货价格小幅上涨，张家港43粕由3030元/吨涨至3060元/吨附近。基差震荡走强，盘面贴水扩大。 （1）国产大豆销售区域分化，东北加速，国储大豆拍卖补充。国内大豆区域销售继续分化。据钢联：截至12月26日，黑龙江大豆余粮占比落至50%，环比降8%；安徽大豆余粮占比落至55%，环比降1%；河南大豆余粮占比落至60%，持平；山东大豆余粮占比落至62%，降2%。近期国储大豆持续大量拍卖，12月23日至今投放约60万吨，成交48万吨；补充市场。 （2）买豆步伐放缓，大豆到港大幅回落。中方采购大豆有所放缓，11月国内进口大豆811万吨，环比再落，同比仍增13.3%；据悉买美豆或也延迟，港口大豆库存持续回落。据钢联：截至12月26日，油厂大豆到港量为144.3万吨，环比大落；港口大豆库存为825.1万吨，环比持续回落。 （3）美豆延续震荡调整。美农12月供需报告多未调整，偏中性。美担忧中方后续买船，且南美新季大豆增产压力。 （4）油厂开机率微降，豆粕库存仍高。巴西豆成本大幅下降，榨利走高，但油厂开机并未走高。据钢联数据：截至12月26日，油厂开机率为56.79%，环比微降；大豆压榨量为206.44万吨；油厂大豆库存为654.44万吨，大幅回落。豆粕产量为163.1万吨，环比微落；油厂豆粕库存为116.76万吨，环比回升，在近年高位；豆粕未执行合同为381.6万吨，环比回落。饲料厂豆粕库存天数为9.45天，环比持续回升，近年高位。 （5）饲料需求偏强。养殖方面，猪价反弹，养殖亏损收窄。据wind：截至12月26日，外购仔猪养殖利润为-162.8元/头，收窄；自繁自养利润为-130.11元/头，收窄。能繁产能持续调减，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月降45万头。规模厂能繁也调减，11月存栏环比下降；仔猪出生量、销量均下降，反应补栏心态弱；商品猪存栏仍增。四季度全国生猪存栏或难减。禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比再微降，四季度或继续下降。短期饲料刚性需求仍强，长期面临去产能担忧。 （6）后市展望。国产大豆销售分化，东北加速，拍卖补充；价格坚挺。国内进口大豆放缓，港口库存回落，进口拍卖；油厂开机率微降，豆粕库存仍高，需求强。豆一震荡偏强；豆粕震荡调整。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. Nofurtherredistributionis permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information isintended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.