第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 云南糖厂开榨情况：截至25/26榨季，云南已开榨38家糖厂，同比增加7家，预计榨蔗能力13.97万吨/日，同比增加3.74万吨/日。云南糖价略有回落，成交一般。云南农垦麦坝分公司目标入榨甘蔗20万吨，产糖2.7万吨。
- 印尼增产计划：印尼计划到2026年将食糖产量提升至300万吨，新增10万公顷甘蔗种植园，主要位于东爪哇省，以实现食糖自给自足。当前印尼年产量约268万吨。
- 内蒙古甜菜糖业情况：25/26榨季内蒙古已有3家糖厂停机，甜菜收购量约600万吨（低于预估650万吨），预计最终糖产量约70万吨，略高于24/25榨季的66.35万吨。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗进入收榨阶段，累计产糖量3945.8万吨（同比增44.6万吨），供应压力逐渐缓解。北半球糖产增产预期较高，但最终兑现情况可能影响盘面。美糖短期技术性筑底，预计底部震荡略偏强。
- 国内市场：白糖价格处于历年低位，短期空头平仓修复。国内糖厂加工成本较高（广西多在5400元/吨以上），形成盘面支撑。外盘美糖筑底迹象明显，进口巴西糖配额外成本5200-5300元/吨，对郑糖有向上驱动。但国内压榨高峰期仍存销售压力，且全球糖产增产预期限制向上空间，上方震荡压力较大。
【交易策略】
- 单边：巴西榨季临近收尾，供应端压力缓解，国际糖价预计底部震荡。国内短期受大宗商品上涨氛围影响，存在下调风险。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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