中信期货晨报：国内商品期市收盘涨跌参半，铂、钯跌停

中信期货研究所 王含章从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 ◼海外宏观：美国三季度经济总量表现超预期，但增长动能呈现边际放缓迹象；12月消费者信心指数降至89.1，环比回落3.8点，低于市场预期的91.0，反映居民对经济与就业前景的判断趋于谨慎。政策预期上，在“增长韧性+信心走弱”组合下，美联储更偏谨慎宽松。制造业方面，工厂订单修复温和，高端制造分化加深。 ◼国内宏观：11月需求修复偏慢，消费与投资承压，工业利润同比降幅扩大；但1—11月累计利润仍小幅正增，经济呈“低位企稳”，政策托底仍在。行业分化：装备制造业领涨（+7.2%，部分行业高增），原材料制造业加快（+22.1%），消费品转正，汽车小幅转弱（-0.3%）。利润改善偏靠供给收缩与价格回升，若需求跟进不足、基数抬升，后续仍受约束。 ◼资产观点：资产配置方面，我们认为宏观环境仍有利于贵金属和有色金属板块，但需要警惕短期风险。贵金属板块，白银在大幅拉涨后波动风险增加，不排除进一步回调的可能性。有色金属板块，维持对供应扰动较多的商品低吸做多机会，如铜铝锡等；同时维持对供需表现较好的碳酸锂的关注、持乐观态度。国内权益板块，在年末、及政策空窗期下仍以防御应对为主。 ◼风险提示：1）地缘风险；2）关税冲突广泛升级；3）国内增量政策和经济修复不及预期；4）美联储货币政策不及预期 2、观点精粹 2、观点精粹 https://inst.citicsf.com https://inst.citicsf.com/futuresCommodity https://inst.citicsf.com/research-report/dataChart 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。