晨报：国内商品期市收盘多数上涨，铂、钯表现偏强

中信期货研究所 仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 海外宏观：美联储议息会议整体偏鸽，叠加美国基本面及通胀均处于中枢下移的环境下，流动性推升软着陆交易出现进一步升温。本次会议SEP显示，对经济增长的展望有所上调，但对通胀的预期略有下调。2025年核心PCE通胀预测从9月SEP中的3.1%下调至3.0%，2026年预测下调至2.5%（前值为2.6%）。2027年和2028年的预测维持在2.1%不变。同时对2025年和2026年的失业率预测保持不变，但对2027年的预测从9月会议的4.3%下调至4.2%。对2025年GDP增长预测上调至1.7%（前值为1.6%），并将2026年预测显著上调至2.3%（前值为1.8%），2027年预测上调至2.0%（前值为1.9%）。美联储新主席提名或在新年初确认，候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率持续上升，其提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。 国内宏观：国内方面，本周召开12月政治局会议及中央经济工作会议，分析研究2026年经济工作。我们认为本次会议的基调温和积极，预计2026年宏观政策总体强度或大体持平于2025年，并将延续做好逆周期与跨周期平衡的思路。 资产观点：资产配置方面，我们认为当前宏观环境或仍有利于贵金属板块及有色金属板块中金融属性较高的品种，如铜、铝，同时维持对其他有色品种（锡、碳酸锂）的关注，而国内权益在年末及政策空窗期下偏保守。当前新兴市场对工业品需求仍旧偏强，而货币政策端对于美元仍存降息预期，这一组合对于工业属性的商品更加利好。而当前铜、铝供需基本面仍偏紧，或刺激其进一步走强。权益端股指在重要会议定调落地，年内或缺乏进一步向上驱动，整体相对偏防守。 风险提示：地缘风险；关税冲突广泛升级；美国政府长时间停摆；国内增量政策和经济修复不及预期 2、观点精粹 2、观点精粹 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。