晨报：国内商品期市收盘多数上涨，非金属建材普遍上涨

中信期货研究所 仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 ◼海外宏观：海外方面，美国就业市场持续走弱，9月降息概率急剧升温。8月非农仅新增2.2万人，6月被下修为负，失业率升至4.32%，显示劳动力需求降温快于供给，劳动收入增速放缓。就业市场疲软推动市场押注美联储在9月开启宽松，并预期更长的降息路径。 ◼国内宏观：国内方面，在重要事件落地后，国内风险偏好有所降温，重要事件对于风险资产的交易或告一段落。当前已逐渐步入金九银十需求旺季，同时政策窗口期逐渐临近，国内的关注点或将转移至存量及增量政策对实际需求的拉动。从当前需求来看，淡季之下，内需周趋势表现弱稳，但进入旺季，叠加政策的进一步发力，后续内需有望环比回暖。从地方资金落地情况来看，8月实际用于基建的资金有所减少，实物投资资金延续后置。按照剩余未发放资金及去年发行节奏推算，后续资金发行同环比均有望上行，但落地至实物工作量或仍需一定时间。按照当前发行节奏预估，四季度下半程的实物工作量或表现相对较佳。 ◼资产观点：国内资产以结构性机会为主；下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高。海外方面，美国非农数据疲软使得9月降息概率进一步增强，同时特朗普近期“再校准”货币、外交与贸易政策，整体仍利好黄金等。长线来看美国基本面表现尚可，降息有望进一步推升基本面，同时弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产。 ◼风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。 2、观点精粹 2、观点精粹 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。