晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年12月29日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%；11月份，规模以上工业企业利润同比下降13.1%。国家统计局指出，1-11月份，规模以上工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势，以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进。 3.上交所发布指引，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。指引明确，商业火箭企业主营业务为“商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务”，在申报时“至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”。 4.航母级创投“国家队”来了！国家创业投资引导基金正式启动，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金及子基金层面，预计将撬动万亿级社会资本参与。集成电路、人工智能、量子科技、脑机接口、航空航天、氢能储能等战略性新兴产业和未来产业将是基金投资重点领域。 5.央行发布《中国金融稳定报告（2025）》指出，下一步，证监会等相关部门将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例；多措并举推动上市公司质量提升，加大监管力度，防范市场风险。 6.全国工业和信息化工作会议部署2026年十方面重点工作。会议提出，深入整治“内卷式”竞争，坚决遏制低价低质量竞争；支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验；完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策，启动实施“宽带升级”专项。 7.工信部研究部署信息通信业“十五五”时期重点任务，要求系统推进6G技术研发、标准研制和应用培育；提升平台经济常态化监管水平，综合整治行业非理性竞争。 8.针对美国近日宣布向中国台湾地区大规模出售武器，中方决定对近年来参与武装台湾的20家美国军工相关企业及10名高级管理人员采取反制措施。外交部发言人表示，中方将继续采取坚决有力措施，坚定捍卫国家主权、安全和领土完整。 9.市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导，强调全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为。 10.日本东京12月核心CPI同比上涨2.3%，较前值2.8%明显放缓，同时也低于市场预期的2.5%，创14个月新低。 11.万科第二笔37亿元债券展期方案仍未通过。“22万科MTN005”持有人会议表决结果显示，5个与展期相关的议案均未获得持有人同意，仅延长本期中期票据的30个交易日宽限期议案获得投票同意。 国债期货 铁合金 波动原因： 日内碳酸锂期货价格大幅上涨，大部分合约盘中涨超13万，涨幅达8%以上。临近年底，市场对明年的汽车补贴预期向好，叠加储能需求向好，市场情绪偏强，价格持续走高。 未来看法： 目前在节奏上看，即将进入明年一季度，动力端需求将会出现走弱，储能需求仍然旺盛或使得需求下降幅度有限，尽管边际上去库量级将减少，但枧下窝复产时间延后对价格形成支撑。 12月25日晚间开始，正极材料厂陆续发布公告，进行检修减产，预计1月需求降幅将好于此前预期，累库节点或将前移。但当前市场情绪高涨，临近年底，在明年实际需求验证前，由需求预期向好带来的情绪性上涨或仍将持续。 工业硅多晶硅 工业硅：月末北方个别炉子大修叠加新疆环保扰动和焦煤价格偏强近期给予工业硅部分修复估值空间，但因多晶硅平台公司已成立，后续或逐步转向对于多晶硅减产预期的博弈矛盾，工业硅反弹依然承压，关注逢高卖出虚值看涨期权机会。 多晶硅：下游硅片补涨预期强烈，后续有望给予多晶硅现货成交支撑，强自律限制下预计现货价格坚挺继续支撑盘面在反内卷政策预期下偏强运行，关注回调买入机会。 【工业硅】 波动原因：暂无新矛盾，此前试探出低估值后，近期修复为主，短期震荡运行。未来看法：现实供需矛盾和估值情况均无新的变化，枯水期仍然松平衡，硅煤价格企稳。 【多晶硅】 波动原因：近期交易所风控措施频出，开仓手数限制进一步严格，盘面成交近期有所降温。未来看法：政策预期定价强于供需矛盾定价，此前的交割博弈验证上游强烈挺价意愿及上游高产能集中度下的强定价话语权，预计现货价格坚挺运行。 棉花 未来行情看法：USAD 12月供需报告利空，调增美国棉花产量和期末库存，但全球棉花产量预估微微下调，库存略微上修。USDA周度出口报告（截至12月11日）显示棉花出口周环比回升对市场带来提振。国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的最新数据显示，全球2025/2026年度棉花产量预估为 2,539.96万吨，同比微降，期末库存预估为1,622.79万吨，同比增加2.5%。咨询Stonex调降巴西棉花产量预估。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西12月前三周出口棉花日均出口量增加26%。 国内棉花阶段性供给宽松，商业库存和港口库存累积中，而下游市场需求端表现差异大，纺织企业棉花工业库存较低，棉花采购信心仍不足，但刚需对春节前补库预期及郑棉价格较现货低估支撑其反弹，也限制棉价回落空间。同时近期市场关注下一个目标价格补贴政策，预期补贴面积下调令棉花种植面积下降预期给供给带来下降可能，提振长期棉价回升。 未来看法：周末鸡蛋现货整体稳定，表现偏弱，截止12月28日粉蛋均价2.82元/斤，红蛋均价2.95元/斤。当前蛋价可以换回当天料钱，仍处于亏损综合成本状态。 春节前鸡蛋现货存在上涨预期，但鸡蛋供需宽松格局未改。当前新鸡开产减少，淘汰正常偏快，在产存栏逐步下降，但目前在产存栏水平仍或偏高。春节前，随着节日备货消费增加，鸡蛋现货上涨预期仍存。但当前蛋鸡在产存栏基数偏高，节前老鸡淘汰可能扎堆致淘汰不畅，蔬菜价格开始回落不利鸡蛋消费，叠加冷库蛋压力，预计节前现货上涨幅度或有限，且高供应压力或延续至春节后淡季。 行情波动原因：近期伊朗部分装置停车，甲醇产量减少，可能会导致后期中国甲醇进口减量，再加上国内下游有新开车装置，导致需求会有所走强，近期甲醇小幅度反弹。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。