光伏产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：陈乃轩Z0023138审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 工业硅 基本面信息1：西南地区枯水期减产深化，云南、四川开工率降至11%以下，新疆虽维持高开但亏损压力增大，全国产量环比降2.52%。基本面信息2：新疆通氧553#生产亏损，电价上移及煤价坚挺加剧成本刚性，现货报价分化但底部支撑明确。基本面信息3：多晶硅库存高位，硅片、电池片全线亏损导致采购缩量；有机硅及铝合金需求亦低迷，出口同比降30.78%。基本面信息4：社会库存累积，交割仓库存续增，去库缓慢压制价格反弹。观点：本周期价震荡反弹，但高库存与弱需求制约上行空间，短期维持区间波动，后续关注成本变化及下游开工复苏。 多晶硅 基本面信息1：西南枯水期电价上涨，四川、云南等地部分企业因成本压力减产或停产，叠加新疆环保限产扰动，供应端小幅收缩，支撑挺价情绪。基本面信息2：多晶硅平台公司成立，行业自律限产计划推进，头部企业联合调涨报价至6.5万元/吨，市场对政策托底信心增强。基本面信息3：硅片排产环比降21.67%（44.71GW），电池片/组件环节现金利润率为负，对高价硅料抵触强烈，实际成交低迷。基本面信息4：社会库存抬升，终端电站装机需求疲软导致产业链负反馈加剧，累库态势未改。 观点：多晶硅期货受政策预期与弱现实博弈主导，短期高位震荡。政策挺价及供应收缩支撑下方空间，但高库存与需求疲软压制上方动能，需关注1月新单成交及减产实际落地情况。 光伏产业链基本面产量上游-工业硅 中游-多晶硅 下游-硅片 下游-电池片 终端-光伏组件 库存 利润