碳酸锂：库存偏紧格局延续 区间高位运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成逻辑:上周碳酸锂主力合约收至130520元/吨，成交大幅缩量至42.9万手，持仓减至57.7万手，主力净空格局延续，注册仓单持续增加。现货端，SMM数据显示电碳均价111900元/吨延续上行，主力合约基差-18620元/吨，期货市场预期高于现货。市场成交端，上游大部分锂盐厂以保长协为主、散单较少；下游材料厂谨慎观望，部分磷酸铁锂厂商停产检修，部分企业因刚需被迫接受高价货源以维持生产，持续推动现货价格中枢上行；贸易商成交清淡。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。基本面来看，供应端，上周原料价格延续上涨态势，进一步强化成本支撑。上周SMM碳酸锂总周度开工率、周度产量均环比提升0.53%，供应端稳步释放但增速放缓。需求端，短期需求微降长期需求支撑稳固。SMM数据显示，上周三元、铁锂产量环比分别-0.67%，-1.42%，库存环比分别-0.49%、-1.36%，延续去化；动力电芯产量环比-0.41%，同比+39.1%；新能源汽车销量环比+7.22%，渗透率环比+7.47%，同比高增。库存方面，上周SMM样本周度总库存环比-0.59%，同比+1.97%，去化斜率放缓；总库存天数环比-0.38%，同比-27.30%；库存结构从生产端和消费端向贸易端转移；上周四地社会库存环比+3.30%，阶段性累库，同比-48.79%，库存偏紧格局未改，但库存对价格支撑力度边际减弱。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 政策层面，短期监管收紧态势明确，广期所交易限额等措施，以应对价格剧烈波动。美联储降息+青海盐湖产业规划+中央经济工作会议系列部署形成协同利好，叠加储能“十五五”重点、新能源汽车以旧换新补贴延续，支撑长期供需。市场情绪形成“预期-价格-情绪”正向延续，情绪偏强但脆弱，需警惕新产线投产、下游接受度不足及超买回调风险。 成文时间：2025年12月29日 观点：高位运行，规避追涨风险，聚焦供需边际 后期关注/风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性及高价接受度、样本库存去化斜率、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。