先进制造行业周报：优必选收购锋龙股份，国内机器人产业链资本化提速

核心观点与关键数据

• 行业评级：增持
• 重点推荐个股：纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、三晖电气、双元科技、北特科技、汉威科技
• 核心个股组合：纽威股份、浙江荣泰、伟创电气、双元科技、三花智控、三晖电气、晶品特装、北特科技、兆威机电、双林股份、中坚科技
• 本周专题研究：
  • 优必选收购锋龙股份：以16.65亿元收购锋龙股份43%股权，强化产业链协同布局，未来A+H将形成协同布局。
  • 云深处科技启动上市辅导：完成数亿元人民币Pre-IPO轮融资，反映硬科技企业加速资本化趋势。
  • 浙江荣泰与伟创电气拟在泰国设立合资公司：共同开发应用于智能机器人机电一体化市场。
• 人形机器人产业趋势：
  • 全球累计需求量至2030年有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段。
  • 关注国内外头部人形机器人产业链：
    • 特斯拉链：三花智控、拓普集团、浙江荣泰、伟创电气等
    • 华为链：中坚科技、亿嘉和、兆威机电等
    • Figure链：兆威机电、领益智造等
    • 细分环节领先企业：信捷电气、汉威科技、双林股份等
    • 应用端：三晖电气、中邮科技等

重点跟踪行业

• 人形机器人：产业趋势明确，看好Tier1及核心零部件供应商。
• 光伏设备：N型渗透率加速提升，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司。
• 储能：政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司。
• 半导体设备：预计2030年行业需求达1400亿美元，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节。
• 自动化：市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头。
• 氢能源：绿氢符合碳中和要求，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司。
• 工程机械：强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

投资观点

• 优必选收购锋龙股份：强化产业链协同布局，推动人形机器人产业化落地。
• 人形机器人产业大趋势启动：关注国内外头部人形机器人产业链，看好相关Tier1及核心零部件供应商。
• 光伏设备：N型渗透率加速提升，龙头企业竞争力进一步强化。
• 储能：政策利好推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司。
• 半导体设备：国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节。
• 自动化：受益于集中度提高和进口替代，头部企业有望迎来高速成长机遇。
• 氢能源：光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础。
• 工程机械：建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

风险提示

• 产品和技术迭代升级不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 客户扩产不及预期
• 市场竞争加剧