尿素：短期震荡运行

【基本面跟踪】
尿素现货市场短期震荡运行。昨日尿素主力（05合约）收盘价1,735元/吨，结算价1,735元/吨，成交量103,225手，持仓量193,654手，仓单数量10,750吨，成交额358,136万元。山东地区基差-5元/吨，丰喜-盘面（运费约100元/吨）-155元/吨，东光-盘面（最便宜可交割品）-15元/吨。月差UR01-UR05为-68元/吨。各区域工厂价格及贸易商价格基本稳定，开工率79.37%，日产量191,920吨。

【行业新闻】

1. 中国尿素企业总库存量117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比下降4.42%，去库主要集中在华北、东北、西北区域。河北、黑龙江、吉林、内蒙古等省份库存下降，安徽、甘肃、河南等省份库存增加。
2. 短期尿素基本面驱动中性，硫磺及磷肥政策压制化肥板块投机，现货成交转弱。但市场对2026年农业需求旺季有强预期，05合约下方有支撑。需求端储备及基层持续采购，基本面阶段性改善，但中游补库连续性待观察。出口及补库货源外发导致显性库存去库，对价格形成支撑。估值方面，05合约压力位约1830元/吨（政策压力线），支撑位1650-1660元/吨（农需旺季预期）。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【研究结论】
尿素短期震荡运行，基本面驱动中性。库存持续下降提供支撑，但补库连续性存疑。05合约下方有农需旺季预期支撑，上方受政策压力线制约，短期波动为主，中长期需关注需求恢复情况。