资源品行业是2026年资产配置的重要选项20251226

2025年12月28日15:02 关键词 资源品美联储降息贵金属白银铂金市场风险偏好科技板块工业需求美元走弱地缘政治投资主线权益市场保险资金固收加货币政策财政政策黄金外汇储备周期波动流动性 全文摘要 在过去一年里，资本市场波动与科技、价值回归趋势交织，投资策略的焦点转向资源品领域，以寻找具有持续性和韧性的投资主线。资源品因其在全球格局、产业周期及国内政策导向中的关键地位，被视为投资中的重要板块。一方面，刘少军先生强调结合成长与周期的投资策略，注重资源品的长期产业趋势和周期波动；另一方面，许特博士从金融工程和量化研究角度，分析了市场风险偏好、贵金属表现以及资源品在全球供需及政策影响下的投资价值，强调资源品作为战略资产的配置意义，尤其是中国、印度等国央行持续购金的长期趋势。 资源品行业是2026年资产配置的重要选项-20251226_导读 2025年12月28日15:02 关键词 资源品美联储降息贵金属白银铂金市场风险偏好科技板块工业需求美元走弱地缘政治投资主线权益市场保险资金固收加货币政策财政政策黄金外汇储备周期波动流动性 全文摘要 在过去一年里，资本市场波动与科技、价值回归趋势交织，投资策略的焦点转向资源品领域，以寻找具有持续性和韧性的投资主线。资源品因其在全球格局、产业周期及国内政策导向中的关键地位，被视为投资中的重要板块。一方面，刘少军先生强调结合成长与周期的投资策略，注重资源品的长期产业趋势和周期波动；另一方面，许特博士从金融工程和量化研究角度，分析了市场风险偏好、贵金属表现以及资源品在全球供需及政策影响下的投资价值，强调资源品作为战略资产的配置意义，尤其是中国、印度等国央行持续购金的长期趋势。综上所述，资源品投资需同时考虑宏观经济政策变化及资源品的战略属性和需求增长潜力，通过中观行业比较与微观选股，以把握结构性机遇和周期性增长机会，实现超额收益。 章节速览 00:00资源品投资：周期与成长的融合 对话探讨了资源品作为投资主线的重要性，强调在当前宏观环境下，资源品因全球格局变化、产业周期波动及国内政策导向而成为焦点。嘉宾分享了成长与周期并重的投资策略，主张从长期产业趋势中挖掘具有成长潜力的公司，以实现穿越周期的投资回报。特邀主持人还提及了量化研究在资源品投资分析中的应用，共同为投资者提供深度见解。 01:42市场行情分析与资源品投资机会 近期市场经历震荡调整后，随着美联储降息概率提升、中美关系缓和，市场风险偏好回升，科技和资源板块表现良好。预计短期市场偏乐观，政策面和资金链对资本市场友好，保险资金和固收加产品持续流入，支持权益市场火热。 05:15贵金属市场近期表现与未来展望 对话深入探讨了近期贵金属市场，尤其是白银和铂金的强劲表现，归因于黄金现货短缺、央行购金需求增长及工业需求提升。中长期看，美元走弱、美联储政策转向和黄金储备不足支撑贵金属价格上涨。建议投资者理性应对短期波动，长期关注贵金属投资机会。 10:23 2026年A股市场展望：盈利驱动与科技主线 对话深入分析了2026年A股市场趋势，预计市场将从流动性驱动转向盈利驱动，科技领域持续作为主线，但风格将更加均衡。科技成长板块的炒作将向价值兑现转变，具备技术壁垒和商业化能力的公司将脱颖而出。资源品和化工等板块因供需属性和政策催化，也将迎来投资机会。整体看好经济修复下，高股息策略和盈利改善的板块表现。 14:04资源品时代逻辑的深刻变革：从周期品到核心资产 资源品的时代逻辑已发生深刻变化，不再被视为周期品，而是具有金融和战略属性的核心资产。全球产业链重构、低碳转型趋势、资源民族主义兴起以及各国对资源的战略定位提升，共同推动了资源品需求的全球性重构。资源品的波动性减小，价格更为稳健，其战略地位被提升至前所未有的高度，成为大国博弈和支撑货币国际化的重要工具。 19:47资源品投资价值与国内周期行业分析 对话深入探讨了全球货币信用体系风险下资源品的稀缺性和配置价值，特别分析了国内周期资源品如电解铝、化工品等的市场变化。指出资本开支下降导致产能过剩，但企业行为趋于理性，现金流改善提升分红能力。政策层面推动反内卷和去产能，优化行业竞争格局，龙头公司市占率提升，预示着供需改善和盈利增长的机会，认为明年是投资这些资源品的时机。 24:10资源品投资策略与基金产品解析 对话深入探讨了资源品板块的投资机会，通过中观行业比较和微观选股策略构建投资组合，强调右侧趋势抓取与弹性公司选择，旨在实现超额收益。同时，介绍了泰康资源精选股票基金，该基金聚焦商品稀缺时代弹性机遇，覆盖广泛资源主题，精选高弹性资源类股票，力求把握资源品市场投资机会，实现收益加成。 发言总结 发言人1 他首先回顾了过去一年资本市场中的波动情况，指出了科技浪潮与价值回归在市场中交替出现的现象。他强调，在新的投资周期中，投资者应当关注并挖掘具有持续性和韧性的投资主线，特别提到了资源品领域的投资机会，这得益于全球格局演变、产业周期波动以及国内政策导向等因素的影响。他介绍了泰康基金的刘少军先生和华泰证券研究所金融工程组量化研究组长许特先生，他们将就资源品投资进行深入探讨。 讨论内容还涵盖了市场行情、资源品的周期波动、贵金属的表现，以及为何资源品成为资产配置中重要选项的理由。他分享了他个人的投资理念和框架，强调了中观行业比较和微观选股的重要性，并介绍了泰康资源精选股票基金的产品特点和投资策略。 通过此次发言，他展示了其对资源品市场趋势的深刻理解及对投资机会的独特见解，为投资者提供了有价值的参考。 问答回顾 未知发言人问：您怎么看待近期市场的行情，特别是今年以来资源品这一块的行情？ 发言人1答：近期权益市场表现相对极致，科技和资源板块都有较好行情。市场在经历震荡调整后，随着美联储降息概率提升及中美关系缓和等事件催化，近期风险偏好再度上行，科技和资源品板块整体上涨。从基本面看，市场整体动能较好，预计春节前市场整体将呈现相对乐观走势。 发言人1问：对于贵金属近期的表现以及未来展望如何？ 发言人1答：近期贵金属如白银和铂金表现亮眼，其中沪银涨幅较大，接近80美元/盎司。贵金属价格强势的原因在于过去三年黄金积累了较大涨幅，尤其是今年的降息和央行购金需求提振了黄金需求。白银和铂金因现货市场上难以买到黄金而被市场关注，一些国家已将白银列为外汇储备。短期看，贵金属价格非理性上涨，但从中长期看，美元走弱、地缘风险和工业需求支撑贵金属价格上涨，调整后的贵金属仍是一个较好的参与时机。 发言人1问：黄金在这轮贵金属狂飙的过程中表现如何？ 发言人1答：黄金在这轮贵金属上涨过程中相对滞涨。 未知发言人问：对于黄金后续涨幅有何看法？ 未知发言人答：我们可以关注黄金后续的涨幅，由于年末流动性偏低且投机性交易可能放大波动，短期投资者应保持谨慎。但长期来看，基于央行持续购金、美联储政策转向以及美元走弱等因素，认为黄金仍有上涨逻辑。 未知发言人问：央行购金对贵金属市场有何影响？ 未知发言人答：明年许多央行会持续购金，这将为白银和黄金提供需求支撑。 发言人1问：美联储政策变化对贵金属市场有何影响？ 发言人1答：预计明年美联储换人后可能会更加鸽派，降息次数可能增加，这将有利于提升贵金属价格。 未知发言人问：美元走弱对贵金属市场有何影响？ 未知发言人答：美元持续走弱导致美债外流，资金回流A股、港股及商品市场，尤其是对黄金白银等贵金属需求增加。 未知发言人问：未来2-3年影响贵金属市场的因素有哪些？ 未知发言人答：未来2-3年，央行购金、美联储政策转向以及美元走弱等因素将持续作用于贵金属市场。 未知发言人问：对于投资者在贵金属市场中的投资建议是什么？ 未知发言人答：短期建议理性应对市场狂热，谨慎追高；中长期可通过平稳手段投资贵金属市场，视其为相对较好的投资选择。 发言人1问：对于2026年A股市场的展望是怎样的？ 未知发言人答：2026年A股市场将从流动性驱动转向盈利驱动，目前估值已处历史高位，但预期明年权益盈利增长将带动市场风格更加均衡，科技仍然是主线，同时价值类和部分成长类板块也有望迎来估值修复和业绩改善的机会。 未知发言人问：资源品板块的时代逻辑发生了什么变化？ 发言人1答：资源品时代逻辑已从过去的周期品属性转变为资产属性，其价格波动性减小，供需关系和全球政策催化成为影响其价值的重要因素。 发言人1问：今年电解铝价格在地产链需求不振的情况下表现如何？ 发言人1答：即使在地产链整体需求不振的情况下，电解铝价格仍然相对稳健。 发言人1问：为什么认为资源品是一个资产？ 未知发言人答：主要原因在于资源品需求不再仅取决于供需关系，而是更多地受到全球产业链重构的影响。工业化浪潮、低碳转型等三大趋势叠加作用，导致资源品需求发生重大重构。 未知发言人问：全球产业重构的具体表现是什么？ 未知发言人答：美国推行逆全球化政策并进行再工业化，全球产业链物流链和产能布局因此受到影响，许多公司布局海外产能以应对关税政策不确定性，带来重复投资和过剩产能，进而增加工业金属需求。 发言人1问：低碳转型对资源品需求有何影响？ 发言人1答：在低碳转型趋势下，美国需要上新能源但速度不快，因此会使用燃汽轮机和储能设备，这些都需要资源品支撑。同时，电网再投资也将带来需求的重大重构。 未知发言人问：资源品的战略地位在全球范围内有何变化？ 未知发言人答：全球各国，尤其是大国如中国和美国，都将资源品的核心实物资产战略地位提升到了前所未有的高度，不仅出海争夺优质资源，还将其列入国家战略储备清单。 发言人1问：资源品的金融属性和战略属性如何体现其重要性？ 未知发言人答：随着战略属性的增强，资源品金融属性与商品属性并重，例如黄金价格上升，各国央行持续购金，以确保战略资源掌握在自己手中，如同科技自主核心技术一样重要。 发言人1问：国内周期性资源品的情况如何？ 发言人1答：国内周期性资源品如电解铝、化工品、钢铁建材等经历了资本开支明显下降的过程，这主要源于国内需求饱和和产能过剩。企业行为更加理性，注重现金流和投资回报，同时政策层面积极推动反内卷、去产能及建立全国统一大市场，优化行业竞争格局，改善供需关系，资源品行业发展逻辑从量的扩张转变为质的提升，行业格局得到洗牌，龙头公司市场份额提升，有利于国内资源品龙头的稳定性和可持续性。 未知发言人问：在市场行情改变的情况下，龙头公司的弹性表现如何？ 未知发言人答：现在的龙头公司在市场行情变化时，其弹性比前几年要高得多。 发言人1问：国内品种值得投资的原因是什么？ 未知发言人答：国内品种值得投资主要有两个原因：一是资本开支收缩带来的供需改善和潜在股息上升机会；二是反内卷带来的供需改善。 未知发言人问：对于明年这些行业的预期是什么？ 未知发言人答：明年这些行业可能实现LE和盈利的改善，市场预期将从中悲观转向乐观。 发言人1问：投资资源品在明年资产配置中的重要性如何？ 发言人1答：资源品在明年资产配置中是一个重要的选项。 未知发言人问：您个人的投资理念和框架是什么？ 未知发言人答：我个人采用中观行业比较结合微观选股的方法，通过研究小组紧密跟踪周期资源品行情，基于估值基本面、资金面和技术面等因素进行半量化打分，每半个月更新一次。首先筛选出性价比高的子行业进行重仓投资，在此基础上选择更有弹性的公司，并采用指数化投资增强的方式构建组合。选股时，市值利润弹性和估值是最重要的两个抓手。 发言人1问：您如何平衡右侧趋势和左侧布局？ 发言人1答：我擅长捕捉右侧趋势，对于左侧底部改善做辅助性底仓配置，主要仓位集中在主升浪中具有更高弹性和行情的公司，以构建更有弹性的组合。 未知发言人问：泰康资源精选股票基金的特点是什么？ 未知发言人答：泰康资源精选股票基金立足商品属性，对投资范围细化，定义的资源主题涵盖能源、原材料和资源品相关行业，精选资源类股票，在周期景气类基金定位下，通过行业指数权重配置和超配高弹性品种，放大贝塔收益，同时积极挖掘