社会服务行业·周观点：内需主线明确，冰雪游与免税消费率先修复

社会服务行业·周观点 年年年年年年年年年年 内需主线明确，冰雪游与免税消费率先修复 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年3.90%年年年年年年年3.53%年年年年300年1.95%年年年年年年年1.88%年年年年年年年-1.05%年年 ◆年年年年年年年年年年年年年年8.84%年年年年年年年年0.93%年年年年年年0.35%年年年年年-0.61%年年年年年年年-0.99%年年 ◆年年年年年年年年年年年年年年年19.43%年年年年年年年17.57%年年年年年年年16.92%年年年年年年年9.63%年年年年年年年7.66%年年 年年 裴伊凡分析师SAC执业证书：S0640516120002联系电话：010-59562517邮箱：peiyf@avicsec.com ◆年年年年年年年年年年年年年年年-26.02%年年年年年年年-10.60%年年年年年年年-8.49%年年年年年年年-7.14%年年年年年年年-5.73%年年 ◆年年年年年 郭念伟分析师SAC执业证书：S0640525040003联系电话：邮箱：guonw@avicsec.com 12年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 年年年年年Sora年年年年年年年年年年年年年年年年年2025-12-14年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年AI年年年年年年2025-12-07年年年年年AI年年年年年年年年年年年年年年年年年2025-12-01 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年1年1年年3年年年年年年年年年年年年年年年3年年年年年年年年年年年年年年年5年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年27年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 正文目录 一、市场行情回顾（2025.12.22-2025.12.26）...........................4本周社会服务行业位列申万一级行业涨跌幅第30..................4本周行业细分表现..........................................................5本周个股表现................................................................5二、核心观点.........................................................................6三、行业新闻动态...................................................................7四、风险提示.........................................................................8 图表目录 图1申万一级子行业板块周涨跌幅排行（单位：%）....................................4图2申万一级子行业板块年涨跌幅排行（单位：%）....................................4图3本周社会服务（申万）子行业涨跌幅排名.............................................5图4本周社会服务（申万）个股涨跌幅排名前后五名....................................6 表1各基准指数涨跌幅情况....................................................................5 一、市场行情回顾（2025.12.22-2025.12.26） 本周社会服务行业位列申万一级行业涨跌幅第30 年年年年年年年年年年年年年年年年年-1.05%年年年年年年年年年年年30/31年 年年年年年iFinD年年年年年年年年 年年年年年iFinD年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年3.90%年年年年年年年3.53%年年年年300年1.95%年年年年年年年1.88%年年年年年年年-1.05%年年 本周行业细分表现 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8.84%年年年年年年年年0.93%年年年年年年0.35%年年年年年-0.61%年年年年年年年-0.99%年年 年年年年年iFinD年年年年年年年年 本周个股表现 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年19.43%年年年年年年年17.57%年年年年年年年16.92%年年年年年年年9.63%年年年年年年年7.66%年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年-26.02%年年年年年年年-10.60%年年年年年年年-8.49%年年年年年年年-7.14%年年年年年年年-5.73%年年 年年年年年iFinD年年年年年年年年 二、核心观点 ◼年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 12年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年1年1年年3年年年年年年年年年年年年年年年3年年年年年年年年年年年年年年年5年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年27年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年TOP10年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2.7年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年TOP20年年年年年年年年年年年年年年年年1年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年156%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年18年年年年年年年年年年年年年年年年1.61年年年年年年年61%年年年年年年年年年年年年53.1%年25.5%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年45%年47%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3年年年年年年年年年年年年4年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 三、行业新闻动态 ➢年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年2025年12年9年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ➢年年年年年年年年年年年1年年年年年年年年1200年年年年年 12年26年年年年AI年年年年年年年年年年年年年年年年1200年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年30年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ➢2025年年年年年年年年年512年年年年年年年年12.2年 12年26年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2025年年年年年年年年年512年年年年年年年年年12.2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年95.14年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年154.46年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年119.66年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年26年年年年年年年年年47年年年年年年年年年年年年年年 ➢年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 12年24年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年AI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ➢年年年年年年年年年年年年年 年年12年19年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 四、风险提示 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年年10%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年年5%~10%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年年-10%~+5%年