市场有望节前确认方向
本周上证指数收涨1.88%，中小100、电子、机械、非银等板块确认日线级别上涨。市场震荡调整尚未结束，主要理由包括：1）除上证指数、科创50外，其它规模指数尚未确认日线下跌；2）上证50、沪深300等指数出现M头形态；3）14个行业日线下跌，但仍有二分之一行业上涨。市场有望节前确认方向，若下周继续上行，则日线上涨在节后得以延续；若不能上行，则节后继续震荡调整。中期来看，主要指数确认周线级别上涨，日线上仅走出3浪结构，中期牛市进行到上半场，27个行业周线上涨，18个行业走出1-3浪结构，本轮牛市为普涨格局，中期仍可逆势布局。
创业板短期或已基本见顶
创业板指周线上涨，日线上走完13浪结构，上涨结束概率87%，短期或已基本见到顶部。
市场行业分析
- 中期看多：煤炭（周线级别上涨）、房地产、石油石化、消费者服务（均处于周线级别上涨且仅走1-3浪结构）。
- 调出看多：轻工、建筑、机械、计算机、传媒（已走出3-7浪结构）、银行、家电、交通运输、电力及公用事业（周线级别上涨走完3-5浪结构）、钢铁、医药、化工、农林牧渔、建材、非银、电力设备及新能源、纺织服装（已形成周线级别上涨且走完1-3浪结构）。
- 短期上涨板块：电子、机械、非银确认日线级别上涨；医药（日线下跌走完9浪结构）、有色、建材、化工、轻工、石油石化、电力设备及新能源（日线级别上涨走完9-21浪结构）需注意风险。
市场景气与情绪观察
- A股景气指数：截至2025年12月26日为19.26，相比2023年底上升13.84，处于上升周期中。
- A股情绪指数：见底信号为多，见顶信号为空，综合信号为多。
情绪指标择时和主题投资机会
- 半导体概念股机会：中国半导体行业协会发文将芯片原产地定为流片原产地，利好晶圆制造企业回流和国产替代。
- 中证500增强组合：本周收益2.80%，跑输基准1.24%，2020年至今超额收益47.91%，最大回撤-6.60%。
- 沪深300增强组合：本周收益2.49%，跑赢基准0.54%，2020年至今超额收益40.99%，最大回撤-5.86%。
市场风格分析
- 风格因子表现：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。本周Beta因子超额收益较高，成长因子呈负向超额收益。
- 市场主要指数收益风格归因：中证500、创业板指、深证成指在Beta因子上暴露较大，风格因子表现不错；上证综指、上证50在Beta因子上暴露较小，风格因子表现不佳。
风险提示
量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。
