量化周报：市场放量突破待确认

择时观点

• 市场放量突破待确认。流动性保持下行趋势，分歧度、景气度下行，ERP处于极值状态，三维择时框架建议半仓。
• 技术形态显示，周五市场放量突破阻力线，确认上涨趋势，进入上涨波段，但重要阻力线的再次测试使趋势判断进入关键期。
• 若后续流动性持续改善且价格站稳阻力线，则市场可能更为乐观，否则仍需继续观察。

指数监测

• 恒生消费ETF近1周流入比例最大（42%），SHS云计算近1月流入比例最大（306%），科创AI近3月流入比例最大（1325%）。
• SHS游戏传媒、中证A股、标普中国新经济行业、恒生A股专精特新企业、港股创新药（CNY）近1周份额流出最多。

资金共振

• 推荐交通运输、建材、国防军工与钢铁行业。
• 两融资金上周净流入最多的是电子（25.9亿元），大单资金上周净流入最多的是食品饮料（51.2亿元）。
• 融资净买入与大单资金净流入取交集策略，2018年以来费后年化超额收益13.5%，信息比率1.7。
• 本周推荐行业因子水平：交通运输、建材、国防军工、钢铁。

因子跟踪

• 盈利和波动率因子表现亮眼。
• 成交量和波动率因子上周表现较好，大市值下盈利因子表现更好，如ROA、ROIC等。

量化组合

• 沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益1.36%、1.74%和1.57%，超额收益-0.22%、0.30%和0.60%。
• 3月超额分别为0.39%、0.02%和-0.19%，本年超额收益分别为2.12%、-2.47%和-1.45%。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。