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尿素：中期中枢上移

2025-12-26 杨鈜汉国泰君安期货淘金曹艳平

【基本面跟踪】

库存情况：2025年12月17日，中国尿素企业总库存117.97万吨，环比下降4.42%，主要去库区域为华北、东北、西北。库存减少省份包括河北、黑龙江、吉林、内蒙古、青海、新疆、重庆；库存增加省份包括安徽、甘肃、海南、河南、湖北、宁夏、山东、山西、陕西、四川。
市场行情：尿素企业报盘相对坚挺，部分区域出货顺畅，工厂待发订单积累下灵活上调报价，推动市场整体价格中枢上移。环保减产结束导致产量恢复，但下游复合肥工厂仍受环保影响，需求跟进乏力，市场成交活跃度依赖消息面刺激。
短期成交：尿素现货整体成交转弱，基本面边际转弱与2026年农业需求强预期相博弈，单边涨势趋缓但仍有支撑，期货具备一定投机性。

【趋势强度】

尿素趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】

现货市场库存下降但成交转弱，价格中枢上移受供需博弈影响，短期内缺乏持续追高动力。
下游复合肥需求受环保制约，但2026年农业需求预期提供一定支撑。
期货市场具备投机性，需关注消息面刺激。

尿素：中期中枢上移

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