锂电中游提价再更新20251224

2025年12月25日21:48 关键词 锂电材料供需上行市场价六氟VC隔膜铜箔铁理招标长协业绩改善估值水平投资观点核心推荐供应链确定度 全文摘要 自十月以来，电新组研究员持续推荐锂电综合材料领域，关注市场行情与传闻影响，强调短期内虽有扰动，但明年上半年供需改善趋势不变，尤其一季度市场有望因淡季结束和补库需求而复苏。研究员特别看好六氟磷酸锂、电解液等环节，预期估值将保持低位；同时，隔膜、铜箔和铁锂等环节预计在未来一两个月内出现价格上涨，展现对锂电材料市场的乐观预期。 章节速览 00:00锂电材料行业供需预测与市场价趋势分析 讨论了锂电综合材料行业未来供需变化，预计明年上半年供需改善明显，尤其在三月份后市场价将呈现上行趋势。 锂电中游提价再更新-20251224_导读 2025年12月25日21:48 关键词 锂电材料供需上行市场价六氟VC隔膜铜箔铁理招标长协业绩改善估值水平投资观点核心推荐供应链确定度 全文摘要 自十月以来，电新组研究员持续推荐锂电综合材料领域，关注市场行情与传闻影响，强调短期内虽有扰动，但明年上半年供需改善趋势不变，尤其一季度市场有望因淡季结束和补库需求而复苏。研究员特别看好六氟磷酸锂、电解液等环节，预期估值将保持低位；同时，隔膜、铜箔和铁锂等环节预计在未来一两个月内出现价格上涨，展现对锂电材料市场的乐观预期。 章节速览 00:00锂电材料行业供需预测与市场价趋势分析 讨论了锂电综合材料行业未来供需变化，预计明年上半年供需改善明显，尤其在三月份后市场价将呈现上行趋势。尽管1至2月份可能因淡季不淡而价格上行动力较弱，但整体对明年三月后的价格回升持乐观态度，认为二中下旬是关键时间节点。 03:46电子厂招标与市场价格预期分析 对话围绕电子厂近期招标活动及市场价格预期展开，重点讨论6伏环节的报价与市场价变动，预计12月至次年1月大客户价格将持续上行。虽然存在预期博弈和实际成交价的不确定性，但整体趋势向好，对供应链企业业绩改善持乐观态度。强调短期价格波动不影响长期市场判断，对明年3月后市场机会保持看好。 08:42大客户定价策略与锂电材料市场展望 对话讨论了两大客户在长协和招标背景下的定价策略，倾向于M减1再折扣的方式，认为1月份价格上行确定度高。同时，基于供需分析，预测明年锂电材料价格将持续上行，重点推荐六氟、VC等核心环节，以及隔膜、铜箔等后续评价环节，整体估值水平较低，市场前景乐观。 发言总结 发言人1 他，国金证券电新组研究员王文杰，自10月以来持续推荐锂电综合材料，并密切关注市场动态与传闻。本周关注焦点在于B客户启动招标，引发市场变动。尽管短期内存在扰动，他乐观看待2月中旬后的市场需求增长，尤其强调上半年供需改善对锂电中央材料的利好。特别指出6伏、隔膜、铜箔和铁锂等环节价格坚挺，预期短期内价格将 持续上行，建议关注相关标的。此外，他对明年3月份后市场持乐观预期，强调关注价格趋势和供应链企业业绩改善的重要性。最后，王文杰研究员对投资者表示感谢，并表示愿意进一步探讨具体细节。 要点回顾 近期锂电综合材料的市场行情和供需情况如何变化？ 发言人1：近期锂电综合材料市场出现了一些变化，特别是本周有B客户的招标开启。从整体供需格局来看，明年上半年锂电中央材料的供需将呈现较明显的上行趋势，即使在明年下半年新增产能较多的情况下，明年上半年的供需改善情况不会发生变化。 对于明年锂电材料需求的高峰期预计会在什么时候出现？ 发言人1：我们预计明年一季度，尤其是春节前后至3月份，会迎来一波较大的需求提升，这是市场价和大客户价格重新回到明确提升趋势的关键节点。 1到2月份锂电材料的市场价格表现如何？ 发言人1：尽管1到2月份整体排产呈现淡季不淡的现象，但市场代表性材料的价格连续上行的趋势动能在近期有所减弱，实现大幅上涨的概率较一般。 对未来几个月锂电材料市场价格走势的判断是什么？ 发言人1：我们预计明年三月份之后，所有环节的价格将重新回到上行态势，这个确定度较高。其中，某电子厂的招标结果将在元旦前后揭晓，尤其是6伏环节的招标进度较快，可能会影响市场价格走势。 目前市场对B客户6伏环节的预期及实际招标价格情况如何？ 发言人1：目前市场处于报价阶段，从预期角度看，B客户6伏环节的价格较之前有较大提升。虽然昨日市场传媒对B客户6伏环节的价格预期有所提高，但最终是否能形成实际成交价格还需持续观察。 对于后续招标价格能否大幅抬升及对供应链企业业绩的影响如何看待？ 发言人1：虽然招标环节能否充分落地昨天预期的价格尚不确定，但我们认为12月后续招标的价格较之前一轮协议价能有大幅抬升的趋势很确定。这将对供应链企业的业绩改善和业绩兑现趋势产生积极影响，因此从基本面视角看，大客户的整体价格仍在持续上行过程中，这一基本趋势尚未结束。 在招标过程中，对于哪些环节最被大家关注，以及我们对整体价格趋势的看法是怎样的？ 发言人1：大家最关注的环节包括隔膜和VC等。我们认为，在招标过程中，整体实际价格会有所抬升，但不建议过度博弈预期。尽管短期内会有预期变化带来的震荡和扰动，但我们明确看好明年3月份之后的整体机会。 针对另一家大客户的情况，他们的长协博弈和价格锁定方式有何特点？ 发言人1：对于另一家大客户而言，长协博弈更为显著，且通常看签周期较长，不太可能直接锁定长周期价格，更多采用锁量不锁价或月度价格调整的方式。因此，更倾向于参考M减1再折扣的计价方式来观察价格变化。 基于这样的定价预期，对于大客户一月份的价格走势有何判断？ 发言人1：我们预计大客户一月份的价格将继续上行，确定度较高，并且会更接近于M减1折扣的形式提升整体价格中枢，分歧较小。 对于招标客户的最终成交结果有何看法？对于明年锂电材料供需情况的大趋势如何看待？ 发言人1：对于招标客户，实际成交结果将基于每家供应商议价及招标流程后的博弈结果，可能在一段时间内维持现状，博弈成分较重。明年春节淡季后，预计整个锂电材料的供需上行将是大趋势，尤其是在3月份会重新开启价格提升通道。 在具体环节中，首要推荐哪些标的及其原因是什么？ 发言人1：首要推荐六氟和BC，这两个环节目前价格坚挺，即使以当前价格往后推，其核心标的的估值水平大概率仍会在十倍以下。尤其是六氟和VC，一月份价格有望坚挺并持续向上。 对于隔膜、铜箔、铁理等环节的展望如何？ 发言人1：我们偏看好隔膜、铜箔和铁理等环节，虽然短期内可能不会出现大幅提高，但在未来一两个月内实现价 格评价的可能性较高。