汽车行业周报（2025 11 28-2025 12 5）：线控转向相关国标发布，产业迎来重要助推

汽车行业周报（2025/11/28-2025/12/5） 汽车《零跑Lafa 5上市，海外布局延伸至南美》2025.11.30汽车《10月重卡天然气持续回暖，新能源再创新高》2025.11.24汽车《广州国际车展召开，机器人成“新主角”》2025.11.24汽车《10月德国新能源车持续高增长，中企表现亮眼》2025.11.23汽车《宇树发布首款轮式机器人，优必选再获大订单》2025.11.17 本报告导读： 近一周，申万汽车指数上涨1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数上涨2%。线控转向相关国标发布，产业升级迎来重要助推。 投资要点： 近一周(2025/11/28-2025/12/5，下同)：申万汽车指数上涨1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数上涨2%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑赢1%。汽车行业近一个月(2025/11/5-2025/12/5，下同)：涨幅靠前的标的为超捷股份、天普股份、秦安股份、日盈电子、金钟股份等；跌幅靠前的标的为征和工业、标榜股份、汉马科技、登云股份、恒帅股份等。 根据乘联会数据，乘用车：11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%，今年以来累计零售2,151.9万辆，同比增长6%。新能源：11月1-30日,全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20%。 线控转向相关国标发布，产业升级迎来重要助推。根据中国标准化公众号，近日GB17675-2025《汽车转向系基本要求》国家认证标准发布，2026年7月1日起代替“GB17675-2021”标准，其中删除了相关机械连接的强制要求，重点规范线控转向（SBW）、电动助力转向（EPS）等新型技术的安全性、失效应对及功能安全验证。该标准由多个相关车企单位牵头起草，包括上海汽车集团股份有限公司、蔚来汽车科技（安徽）有限公司、中国汽车技术研究中心有限公司、北京车和家汽车科技有限公司、广州小鹏汽车科技有限公司等。我们认为，相关国家认证标准的发布，是线控转向走向量产的一个重要前置节点；线控转向的优势包括：更好地释放座舱空间、赋能L3及以上自动驾驶、可变转向比以及更好的转向舒适性；在标准的规范下，线控转向有望顺利量产。推荐转向系统头部企业耐世特。风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 目录 1.行业一周行情回顾..........................................................................................31.1.汽车行业板块............................................................................................31.2.汽车行业标的............................................................................................31.3.公路物流运价............................................................................................51.4.乘用车周度销量........................................................................................52.线控转向相关国标发布，产业升级迎来重要助推.......................................53.投资策略与建议..............................................................................................64.风险提示..........................................................................................................7 1.行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块 近一周(2025/11/28-2025/12/5，下同)：申万汽车指数上涨1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数上涨2%。 近一月(2025/11/5-2025/12/5，下同)：申万汽车指数下跌2%，新能源整车指数下跌2%，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数相对持平。 近一季度(2025/9/6-2025/12/5，下同)：申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数下跌3%，汽车零部件指数上涨3%，商用车指数相对持平。 2025年以来(2025/1/1-2025/12/5，下同)：申万汽车指数上涨19%，新能源整车指数相对上涨2%，汽车零部件指数上涨31%，商用车指数上涨18%。 相对万得全A： 近一周：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑赢1%。 近一月：申万汽车指数跑输1%，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑输1%，商用车指数跑赢1%。 近一季度：申万汽车指数跑输4%，新能源整车指数跑输6%，汽车零部件指数相对持平，商用车指数跑输3%。 2025年以来：申万汽车指数跑输5%，新能源整车指数跑输22%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输6%。 1.2.汽车行业标的 汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为超捷股份、天普股份、秦安股份、日盈电子、金钟股份等。 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为征和工业、标榜股份、汉马科技、登云股份、恒帅股份等。 1.3.公路物流运价 本周(2025年12月1日-2025年12月5日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1052.67点，比上周回落1.23%。分车型看，各车型指数环比小幅回落。其中，整车指数为1058.90点，比上周回落1.18%；零担轻货指数为1025.49点，比上周回落1.32%；零担重货指数为1059.49点，比上周回落1.27%。 1.4.乘用车周度销量 根据乘联会数据： 乘用车：11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%，今年以来累计零售2,151.9万辆，同比增长6%；11月1-30日,全国乘用车厂商批发299.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月增长2%，今年以来累计批发2,676.6万辆，同比增长11%。 新能源：11月1-30日,全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20%；11月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比去年同期增长20%，较上月增长7%,今年以来累计批发1,377.7万辆，同比增长29%。 2.线控转向相关国标发布，产业升级迎来重要助推 根据中国标准化公众号，近日GB17675-2025《汽车转向系基本要求》国家认证标准发布，2026年7月1日起代替“GB17675-2021”标准，其中删除了相关机械连接的强制要求，重点规范线控转向（SBW）、电动助力转向（EPS）等新型技术的安全性、失效应对及功能安全验证。该标准由多个相关车企单位牵头起草，包括上海汽车集团股份有限公司、蔚来汽车科技（安徽）有限公司、中国汽车技术研究中心有限公司、北京车和家汽车科技有限公司、广州小鹏汽车科技有限公司等。 我们认为，相关国家认证标准的发布，是线控转向走向量产的一个重要前置节点；线控转向的优势包括：更好地释放座舱空间、赋能L3及以上自动驾驶、可变转向比以及更好的转向舒适性；在标准的规范下，线控转向有望顺利量产。推荐转向系统头部企业耐世特。 3.投资策略与建议 我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下： 1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。 2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。 3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。 4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。 注： （1）收盘价耐世特、零跑汽车和德昌电机控股单位为港元，其余为人民币元；（2）EPS单位耐世特、零跑汽车和德昌电机控股为港元，其余为人民币元；（3）计算PE时，零跑汽车按1港元=0.91人民币元汇率换算，耐世特和德昌电机控股按1美元=7.8港元汇率换算。（4）德昌电机控股表中2024A/2025E/2026E数据对应的是FY2025A、FY2026E、FY2027E。 4.风险提示 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。