汽车行业行业周报：12月销量继续向上，全年车市零售量增速有望超过5%

2023年12月23日 汽车行业 核心观点： 分析师 据 乘 联 会 数 据，12月1-17日，乘 用 车 市 场 零 售94.2万 辆，同 比+4%，较 上 月 同 期+11%，今 年 以 来 累 计 零 售2,028.7万 辆，同 比+5%；全 国 乘 用车 厂 商 批 发96.4万 辆，同 比+13%，较 上 月 同 期+4%，今 年 以 来 累 计 批发2,378万 辆 ， 同 比+9%； 新 能 源 车 市 场 零 售36.5万 辆 ， 同 比+15%， 较 上月 同 期+4%， 今 年 以 来 累 计 零 售717.3万 辆 ， 同 比+34%； 全 国 乘 用 车 厂商 新 能 源 批 发40.4万 辆，同 比+23%，较 上 月 同 期+6%，今 年 以 来 累 计 批发817.7万 辆 ， 同 比+34%。 整 体 来 看 ，12月 销 量 继 续 延 续 向 上 趋 势 ， 去年 年 末 车 市 进 入 燃 油 车 购 置 税 优 惠 与 新 能 源 车 购 置 补 贴 政 策 末 期 ， 市 场冲 量 效 应 明 显 ， 但 今 年 新 能 源 产 品 更 新 迭 代 周 期 加 速 ， 新 能 源 市 场 供 给增 多 ， 并 使 得 燃 油 车 产 品 市 场 空 间 进 一 步 受 到 挤 压 ， 整 体 市 场 竞 争 程 度显 著 加 剧 ， 厂 商“以 利 润 换 空 间”， 价 格 战 持 续 ， 乘 联 会 终 端 调 研 数 据显 示 ，12月 中 旬 乘 用 车 总 体 市 场 折 扣 率 约 为19.9%， 较11月 的19.0%进一 步 下 探 。 另 外 ， 自 主 品 牌 新 品 价 格 不 断 下 探 ， 以“高 配 置 ， 低 价 格”吸 引 消 费 者 ， 成 为 不 反 映 在“终 端 折 扣 率”上 的 价 格 优 惠 ， 整 个 市 场 产品 均 价 的 下 移 在 一 定 程 度 上 对 冲 了“政 策 退 出”带 来 的 价 差 回 升 ， 叠 加地 方 政 府 优 惠 支 持 政 策 频 出 ， 消 费 者 端 所 感 知 的 价 格 整 体 较 去 年 进 一 步下 降 ， 推 动 消 费 者 需 求 持 续 释 放 ， 支 撑 下 半 年 车 市 的 逐 季 改 善 ， 国 内 零售 量 仍 能 保 持 同 比 正 增 。 在 消 费 者 需 求 持 续 释 放 的 支 持 下 ， 全 年 国 内 车市 有 望 取 得 亮 眼 表 现 ， 据 乘 联 会 初 步 预 估 ，12月 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约为227.0万 辆 ， 环 比+9.3%， 同 比+4.8%。 新 能 源 零 售 约94.0万 辆 ， 环 比+11.8%，同 比+46.6%，渗 透 率 约41.4%。全 年 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约2162万 辆，同 比+5.2%，新 能 源 零 售 约775万，同 比+36.5%，渗 透 率 达35.8%。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.94%、-1.75%、-0.13%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-3.04%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第22位 ，汽 车 板 块 延 续 调 整 趋 势。 从 分 子 板 块 来 看 ， 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别 为-2.76%、-2.97%、-2.99%、-3.17%、-5.94%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市盈 率 分 别 为38.94x/25.57x/18.49x/17.42x/15.60x。零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.46x/1.97x/1.85x/1.64x/0.78x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 原 材 料 价 格 上 涨 对 盈 利 造 成 不 利 影 响 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第22位，子板块中摩托车及其他跌幅最小.....................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................8 六、风险提示........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 据 乘 联 会 数 据，12月1-17日，乘 用 车 市 场 零 售94.2万 辆，同 比+4%，较 上 月 同 期+11%，今 年 以 来 累 计 零 售2,028.7万 辆，同 比+5%；全 国 乘 用 车 厂 商 批 发96.4万 辆，同 比+13%，较上 月 同 期+4%， 今 年 以 来 累 计 批 发2,378万 辆 ， 同 比+9%； 新 能 源 车 市 场 零 售36.5万 辆 ， 同比+15%，较 上 月 同 期+4%，今 年 以 来 累 计 零 售717.3万 辆，同 比+34%；全 国 乘 用 车 厂 商 新 能源 批 发40.4万 辆，同 比+23%，较 上 月 同 期+6%，今 年 以 来 累 计 批 发817.7万 辆，同 比+34%。整 体 来 看，12月 销 量 继 续 延 续 向 上 趋 势，去 年 年 末 车 市 进 入 燃 油 车 购 置 税 优 惠 与 新 能 源 车 购置 补 贴 政 策 末 期，市 场 冲 量 效 应 明 显，但 今 年 新 能 源 产 品 更 新 迭 代 周 期 加 速，新 能 源 市 场 供给 增 多，并 使 得 燃 油 车 产 品 市 场 空 间 进 一 步 受 到 挤 压，整 体 市 场 竞 争 程 度 显 著 加 剧，厂 商“以利 润 换 空 间”，价 格 战 持 续，乘 联 会 终 端 调 研 数 据 显 示，12月 中 旬 乘 用 车 总 体 市 场 折 扣 率 约为19.9%， 较11月 的19.0%进 一 步 下 探 。 另 外 ， 自 主 品 牌 新 品 价 格 不 断 下 探 ， 以“高 配 置，低 价 格”吸 引 消 费 者，成 为 不 反 映 在“终 端 折 扣 率”上 的 价 格 优 惠，整 个 市 场 产 品 均 价 的 下移 在 一 定 程 度 上 对 冲 了“政 策 退 出”带 来 的 价 差 回 升，叠 加 地 方 政 府 优 惠 支 持 政 策 频 出，消费 者 端 所 感 知 的 价 格 整 体 较 去 年 进 一 步 下 降，推 动 消 费 者 需 求 持 续 释 放，支 撑 下 半 年 车 市 的逐 季 改 善，国 内 零 售 量 仍 能 保 持 同 比 正 增。在 消 费 者 需 求 持 续 释 放 的 支 持 下，全 年 国 内 车 市有 望 取 得 亮 眼 表 现 ， 据 乘 联 会 初 步 预 估 ，12月 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约 为227.0万 辆 ， 环 比+9.3%，同 比+4.8%。新 能 源 零 售 约94.0万 辆，环 比+11.8%，同 比+46.6%，渗 透 率 约41.4%。全 年 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约2162万 辆，同 比+5.2%，新 能 源 零 售 约775万，同 比+36.5%，渗透 率 达35.8%。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第22位，子板块中摩托车及其他跌幅最小 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.94%、-1.75%、-0.13%。汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-3.04%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第22位，汽 车 板 块 延 续 调 整 趋 势。个股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是 肇 民 科 技、华 培 动 力、凯 众 股 份、鹏 翎 股 份、腾龙 股 份 ， 涨 幅 分 别 为16.09%、13.54%、13.17%、9.14%、8.48%， 跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 东 安动 力、上 海 物 贸、*ST中 期、全 柴 动 力、林 海 股 份，跌 幅 分 别 是-15.42%、-14.65%、-13.50%、-13.37%、-12.76%。 从 分 子 板 块 来 看，摩 托 车 及 其 他、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别为-2.76%、-2.97%、-2.99%、-3.17%、-5.94%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为38.94x/25.57x/18.49x/17.42x/15.60x。 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.46x/1.97x/1.85x/1.64x/0.78x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、 工 信 部 ：2024年 启 动 智 能 网 联 汽 车 准 入 和 上 路 通 行 试 点支 持 新 能 源 汽 车 换 电 模 式发 展 2023年12月21日 ， 全 国 工 业 和