三维产品研发稳步推进，全球布局逐渐深化

核心观点与关键数据

中望软件作为国产CAD软件龙头，持续推进三维产品研发，深化全球布局。2025年前三季度收入稳定增长，单三季度利润同比改善。公司3D产品开发进入新阶段，2024年在中国设计研发类工业软件3D领域市场占有率第一。全球已发展超800家渠道商伙伴，服务全球90多个国家和地区的140万+工业用户。

财务预测

预计2025-2027年收入分别为9.38/10.68/12.35亿元，归母净利润分别为0.61/0.84/1.00亿元；SPS分别为5.53/6.30/7.28元，EPS分别为0.36/0.50/0.59元。

估值与评级

参考可比公司，给予2026年13倍PS估值，对应81.85元/股；165倍PE估值，对应81.87元/股。综合PS和PE估值，目标价为81.85元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

分项业务预测

• 自产软件：2025年预研阶段，增速5%；2026年新版本推出，增速13%；2027年增速15%。
• 受托开发：2025年增速10%；2026-2027年增速20%。
• 外购产品和其他业务：2025-2027年收入增速5%，毛利率10%。

风险提示

公司业务推进不及预期，行业政策风险。