阿里字节发布新视频模型，AI漫剧迎来年末小爆发

2025年12月17日 证券研究报告/行业点评报告 传媒 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯执业证书编号：S0740515080001Email：kangyw@zts.com.cn 报告摘要 上市公司数130行业总市值(亿元)16,569.54行业流通市值(亿元)15,354.49 阿里字节集中发布新视频模型，抖音同日发布漫剧AI工具激励政策。 阿里云12月16日发布视频生成模型Wan2.6，是国内首个拥有角色扮演功能模型，支持用户上传视频生成影视级内容；实现音画同步和多镜头生成，自然切换镜头保持一致性；画质和指令遵循能力提升，支持最长15秒视频；分镜控制可将提示词转换为专业叙事，可广泛应用于广告、短剧等场景。字节12月16日发布音视频模型Seedance1.5pro，实现原生音视频联合生成，精准音画同步与多语言方言支持；具备电影级运镜控制和动态张力；通过MMDiT架构和优化，推理速度加速超10倍，专业评测中相较于Sora2展现出更平衡可控的特质，避免过度夸张，更适合需要稳定基调的专业制作场景。抖音12月16日发布了漫剧AI工具相关激励政策，对使用字节大模型产品并达到一定产量的漫剧机构提供15%的技术成本补贴。 我们认为，音视频大模型生成能力已逐渐进入专业影视级别，为AI真人类型视频内容创作提供了更大增长空间，也持续推动AI漫剧相关应用工具落地，加速短剧内容生态变化发展。 1、《【中泰传媒】AI漫剧：供需双轮驱动，产业爆发在即》2025-10-26抖音审核提速，漫剧迎来12月大爆发，3D/AI真人画风成新趋势。抖音从11月27日起将漫剧资产和数据迁移至新后台，而新平台的审核机制较为严格，11月27日至12月2日，抖音每天新增漫剧不足50部；此后审核逐渐提速，截至12月15日，过去一周抖音新增漫剧超2200部，是上一周的3.8倍。 相关报告 1、《【中泰传媒】AI漫剧：供需双轮驱动，产业爆发在即》2025-10-26 2、《【中泰传媒】AI漫剧迎政策红利期，高品质内容及技术平台有望受益》2025-11-253、《【中泰传媒】荣信文化：收入利润改善明显，IP+AI生态成果丰硕》2025-10-274、【中泰传媒】荣信文化深度报告：少儿内容龙头，看好IP+AI赋能添翼2025-06-15 2、《【中泰传媒】荣信文化：收入利转移至新平台后，漫剧审核逐渐呈现一系列取向：AI漫剧和仿真人AI剧优先，沙雕漫和简笔画通过率降低，画质模糊等低质量内容难以过审。 润改善明显，IP+AI生态成果丰硕》2025-10-273、【中泰传媒】荣信文化深度报告：少儿内容龙头，看好IP+AI赋能添翼2025-06-15从爆款类型类看，3D和AI真人效果类漫剧成为新的增长趋势。在新增播放量TOP50漫剧中，过去一周（12.8-14）与上一周（12.1-7）相比，3D动态漫实现从0至5的突破，整体动态漫为25部，占比50%；沙雕漫由20部减至15部，占比30%；AI小说剧保持6部不变，AI仿真人由1部增至3部，AI效果类占比18%；静态漫保持1部不变，占比2%。 我们认为，抖音此举将加快漫剧行业供给质量提升，推动行业发展步伐，加快释放相关方创意、制作、技术、发行等方面优势，为优质（潜在）竞争者提供更多机会。 百度将推出独立漫剧App柚漫剧，快手激励同期首发，年末漫剧平台方持续竞争。12月16日消息，百度即将推出独立漫剧APP“柚漫剧”并将上线iOS和安卓平台。快手12月10日发布漫剧新政策，为鼓励首发，对同期在快手首发的PGC漫剧提供4%（S级）、2%（A级）返点；对消耗超过2万的月度爆款TOP100的PGC漫剧给予5000至2万元现金奖励；对月度爆款TOP500的UGC漫剧给予500至1万元现金奖励。 七猫12月3日发布漫剧剧本征集政策，A至S+级分别给予1-10万元保底稿酬及10-20%收益分成。七猫计划在2026年Q1实现月产100部漫剧。 我们认为，漫剧行业从内容供给、盈利模式到政策环境仍处于快速变化阶段，内容、制作、终端等不同优势方平台方仍有较多竞争机会，为漫剧2026年的发展提供动力。 女频内容布局加速，2026年有望爆发。灵矩动漫、小明太极等头部漫剧厂商已经开始上线女频内容或开展内容测试；漫谭动漫11月开始布局女频漫剧，目前已占其总产能的10%。行业认为，女频漫剧需求很大，会在未来半年到一年迎来爆发，且女频内容更易符合监管要求，女性用户的付费能力会为漫剧带来新的增长。 我们认为，短剧题材演变路径对漫剧发展具有显著借鉴意义，男频内容比重向女频倾斜将成为趋势，届时漫剧将迎来新的增量。女频内容缺少强刺激的视觉场面，对剧本质量要求较高，必将随着行业内容质量的提升迎来更大的增长空间。 2026年漫剧出海逐渐形成行业共识。目前，漫谭动漫等个别厂商开始布局漫剧出海，如将剧本整体拿到TikTok等平台来测试活跃度和流水。根据调研和测试数据，厂商对漫剧海外市场充满信心。YouTube大中华区动漫AI策略负责人表示，鉴于当前海外漫剧基数较低，预计2026年市场规模会增长至少3倍以上。 我们认为，漫剧转出海不存在演员、场地等成本上抬，制作成本、分发成本较低，具备内容出海优势。 建议持续关注：漫画、网文等IP源头公司：【荣信文化、欢瑞世纪、中文在线、掌阅科技、阅文集团、中信出版】等；漫剧出海推广卖铲人：【易点天下】等；AI技术和平台优势公司：【快手-W、哔哩哔哩-W、昆仑万维、华智数媒、捷成股份】等。 风险提示：模型使用成本上升风险；行业竞争加剧风险；内容供给增速放缓风险；内容与技术监管政策收紧风险；第三方数据失真风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。