上周行情
- 上证指数上涨0.03%，深证成指下跌0.89%，轻工制造指数上涨1.8%，排名申万行业第8；纺织服装指数上涨2.18%，排名申万行业第5。
- 轻工制造细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（2.51%），家居用品（1.96%），包装印刷（1.53%），造纸（1.49%）。
- 纺织服装细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（2.66%），饰品（1.87%），纺织制造（1.56%）。
“犒赏经济”与泛潮玩机会
- 《学习时报》肯定“犒赏经济”对拉动内需、扩大消费的重要性，持续关注潮玩等新消费机会。
- 消费者决策逻辑转变，在刚需上精打细算，但在高情绪价值领域不吝投入。
- 建议关注泡泡玛特、布鲁可、晨光股份、创源股份等。
重点关注乐舒适
- 乐舒适是非洲卫品公司，有望成长为扎根低渗高增市场的国际快消品集团。
- 公司已在非洲树立高竞争壁垒，持续享有新兴市场红利。
- 市场和品类扩张空间广阔，长期成长可期。
Nike业绩分析
- FY2026Q2营收同比+1%至124亿美元，固定汇率下同比持平。
- 直营同比-8%，其中线上同比-14%、门店同比-3%。
- 北美市场增长带动主品牌同比+1%，但部分被大中华市场及亚太和拉丁美洲市场所抵消。
-盈利能力承压，毛利率下降3pcts至40.6%，净利润同比-32%至8亿美元。
家居行业
- 敏华控股完成对GainlineReclineIntermediateCorp.的收购，增强全球化产能布局。
- 软体板块推荐估值低位的喜临门、顾家家居，关注慕思股份。
- 定制板块推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。
- 智能家居赛道建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。
出口链
- 越南对美出口非木材类家具金额同比+16%、环比+20.4%，呈现修复态势。
- 建议关注估值低位的恒林股份、永艺股份。
品牌服饰
- 李宁户外首家门店开业，关注运营&货盘积极变化。
- 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登、罗莱家纺、富安娜、水星家纺、报喜鸟、比音勒芬。
纸浆与造纸
- 箱板纸小幅回落，阔叶浆价格反弹，文化纸系价格仍处于底部区间。
- 持续推荐太阳纸业，关注仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸、中顺洁柔。
纺织制造
- 己内酰胺行业反内卷，建议关注台华新材。
- 重点推荐晶苑国际，长线关注华利集团。
- 关注新澳股份、申洲国际、健盛集团、南山智尚、兴业科技。
宠物用品
- 建议关注源飞宠物，代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。
风险提示
- 原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
