化工日报：原料价格上涨乏力

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15290元/吨，较前一日变动+85元/吨；NR主力合约12405元/吨，较前一日变动+50元/吨；BR主力合约11175元/吨，较前一日变动-55元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混14520元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1845美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1765美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+50元/吨。 市场资讯 2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。 据隆众资讯了解，目前半钢四季胎市场货源相对充足，市场以消化前期库存为主，出货节奏放缓；个别规格存在缺货情况，但需求疲软压制市场进货情绪，商家操作趋于谨慎。半钢雪地胎渠道货源储备充足，当前处于终端去库阶段，需等待降雪频次增加以进一步释放替换需求。整体来看，市场成交平淡，价格呈弱势运行态势。 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-12-23，RU基差-340元/吨（+15），RU主力与混合胶价差770元/吨（+35），NR基差606.00元/吨（+11.00）；全乳胶14950元/吨（+100），混合胶14520元/吨（+50），3L现货15300元/吨（+100）。STR20#报价1845美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3320元/吨（+50）。 原料：泰国烟片58.25泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水55.70泰铢/公斤（-0.30），泰国杯胶50.80泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶4.90泰铢/公斤（-0.35）。 开工率：全钢胎开工率为63.61%（-0.94%），半钢胎开工率为70.01%（-0.13%）。 库存：天然橡胶社会库存为515227吨（+16339），青岛港天然橡胶库存为1152918吨（+29512），RU期货库存为87160吨（+30170），NR期货库存为58968吨（-605）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-12-23，BR基差-275元/吨（+105），丁二烯中石化出厂价7800元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶10580元/吨（+30），顺丁橡胶东北亚进口利润-1317元/吨（-427）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.26%（+5.58%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6410吨（+960），顺丁橡胶企业库存为27600吨（+1100）。 策略 RU及NR中性。近期国内天然橡胶价格表现偏弱，轮胎胶为主的现货价格出现放缓迹象，国内港口库存及社会库存持续累库。目前天然橡胶成本端的支撑依然较强，重点关注泰柬冲突事件的进展以及泰国南部雨水，但目前目前泰国主要是北部处于旺季，南部降雨对泰国橡胶总产出的影响较为有限，供应回升走势或难以改变。国内港口库存增加叠加下游需求淡季，尤其轮胎厂订单放缓将使得工厂开工率回升难度加大，预计国内累库节奏将延续。 BR中性。上游新增独山子石化的检修，从17号开始检修，具体检修时长待定，茂名石化在检修中，预计1月中旬重启。上游检修偏少，顺丁橡胶供应将维持充裕局面。下游轮胎需求总体偏弱，近期产销压力增加，预计将使得轮胎厂开工率有回落可能。顺丁橡胶自身供需延续弱势格局，但上游原料成本支撑或延续。一方面，近期丁二烯港口库存压力减缓，同时下游开工率回升对丁二烯价格产生支撑，预计丁二烯价格维持坚挺格局。 风险 主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..............................