豆粕远月合约宽松预期 油脂暂无向上驱动因素

发布时间：2025-12-23 10:50:54作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 12月22日，豆粕期货主力合约收涨0.18%至2741.0元。 持仓量变化 12月22日收盘，豆粕期货持仓量：+18045手至2134135手。 背景分析 本周五国储再此抛储投放55万吨进口大豆，一周内连续两次50+万吨的抛储，预示着抛储速度加快，这将明显补充2-3月份大豆供应的缺口，近月合约明显出现走弱。 后市展望 近月抛储频繁，可能导致现货和近月合约出现小幅下跌，远月合约在预期宽松预期下，预估仍然保持震荡走势。 研报正文研报正文 豆粕：古尔科：12月份第一周芝加哥大豆期货呈现周线反转的看跌形态，上周又进一步下跌，这很可能表明大豆期价已经见顶。大豆价格承压主要受到技术性抛售影响，市场也消化了中国大豆采购协议的利好消息，目前关注焦点是南美创纪录的大豆产量强劲。 据国粮中心显示，本周五国储再此抛储投放55万吨进口大豆，一周内连续两次50+万吨的抛储，预示着抛储速度加快，这将明显补充2-3月份大豆供应的缺口，近月合约明显出现走弱。 近月抛储频繁，可能导致现货和近月合约出现小幅下跌，远月合约在预期宽松预期下，预估仍然保持震荡走势。 油脂：美国环保署：宣布2026年生物燃料掺混的最终决定预计要到明年第一季度才能完成，证实了周末的报道。据外媒报道，在法国农业部首次发布的2026年种植预测中，法国主要油料作物冬油菜籽种植面积预计将增长6.4%至134万公顷，达到三年来最高水平。阿根廷总工会：宣布将在周四(18日)发起大规模罢工与示威活动。阿根廷油籽工业联合会工会宣布将会全面支持全国罢工，从12月18日零时至24时，阿根廷油籽加工厂和轧棉厂工人将停工一天。 菜油因为近期国外增产预期强叠加澳洲菜籽到港，溢价大幅回撤，在经历连续下跌后，后续需关注未来一季度菜籽买船，以及加拿大菜籽是否有重启买船的可能性，短期内因为下跌惯性，预估仍然保持偏弱走势。 豆油方面国内处于供需宽松周期，暂未有明显驱动，美国生物燃料政策延迟至明年一季度。这意味着美国生物燃料商的备货再次延后，在该政策落地之前，美豆油的买盘力量会保持偏弱，阿根廷罢工可能有短期影响，但是不能改变整体宽松供应，国内豆油暂无上涨驱动，预估延续偏弱震荡为主。 棕油方面出口报告前半月仍然保持弱势，而上半月产量较上月并未出现大幅下降，这使得棕油仍然处于一个阶段性的供强需弱的阶段，短期保持弱势走势。 总的来说油脂偏弱走势，在棕榈油和菜油的利空逐渐兑现后，市场可能再次进入震荡，美国生物燃料政策落地延 期后，油脂可能弱势震荡的时间会更久，短期暂无向上驱动因素。 关联品种关联品种豆粕豆油棕榈油所属公司：冠通期货