汽车行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速

L3级自动驾驶准入落地，商业化加速 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年12月23日 投资要点： ⚫市场回顾：截至12月22日收盘，汽车（中信）行业指数上涨2.49%，跑赢同期沪深300指数0.61pct，在中信30个一级行业中排名第10名。本月个股涨幅靠前的5名分别是浙江世宝、飞龙股份、华培动力、威帝股份、华懋科技。 ⚫汽车行业维持良好增长。11月汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，环比分别+5.15%、+3.22%，同比分别+2.76%、+3.40%，产销同环比均小幅增长，月度产量首次超350万辆创新高。11月汽车出口量创历史新高，达到72.77万辆，环比+9.33%，同比+48.45%，同环比保持双增。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《汽车行业年度策略：破局内卷提质转型，智能网联领航升级》2025-11-25 《汽车行业专题研究：汽车内外饰行业专题：汽车内外饰行业发展概况与重点标的梳理》2025-10-28《汽车行业月报：汽车产销创历史同期新高，关注旺季表现》2025-10-23 ⚫乘用车产销温和增长。11月乘用车产销分别完成314.36万辆和303.73万辆，环比分别+4.97%、+2.56%，同比分别+1.1%、+1.19%，其中自主品牌乘用车销量达到216.9万辆，环比+0.98%，同比+5.75%，市场份额71.42%，环比下降1.12个百分点，同比提升3.08个百分点。 ⚫商用车产销增速持续提升。11月商用车市场产销分别完成38.8万辆和39.17万辆，环比分别+6.62%、+8.58%，同比分别+18.57%、+24.42%，其中新能源重卡持续表现良好，11月在重卡终端实销中占到36.45%的份额创新高。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫新能源汽车渗透率环比提升。11月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率环比继续提升，产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别+20.03%、+20.59%，新能源渗透率达到53.16%，环比提升1.52个百分点。 ⚫投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。反内卷相关措施持续落地，市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南(征求意见稿)》，有望遏制价格战、改善行业利润率，推动汽车产业步入高质量发展阶段；工业和信息化部宣布我国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，标志着我国自动驾驶技术从测试阶段正式迈入商业化应用初期，行业有望迎来智能化网联化转型加速期；以旧换新政策持续发力，中央定调2026年优化“两新”政策实施，汽车以旧换新政策有望在2026年延续。建议重点关注两大主线：一是在“反内卷”政策和合规监管推动行业优化背景下，具备智驾技术创新优势、正处品牌上升周期的自主品牌车企；二是汽车智能化网联化产业升级背景下，具备相关核心零部件量产与市场配套能力的相关公司。 风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。 内容目录 1.行业表现回顾................................................................................................5 1.1.汽车指数跑赢大盘...........................................................................................................51.2.超六成个股上涨..............................................................................................................61.3.行业估值水平偏低...........................................................................................................71.4.行业ETF、可转债行情...................................................................................................8 2.行业重点数据跟踪.........................................................................................8 2.1.行业概况.........................................................................................................................82.2.乘用车：产销量温和增长..............................................................................................112.3.商用车：产销增速持续提升..........................................................................................132.4.新能源汽车：渗透率环比提升.......................................................................................14 3.重要行业公司资讯........................................................................................18 3.1.行业动态.......................................................................................................................183.2.上市公司重点公告.........................................................................................................19 4.河南省汽车行业动态.....................................................................................21 4.1.河南省汽车行业上市公司行情回顾...............................................................................214.2.河南省汽车行业及公司要闻..........................................................................................21 5.投资建议.......................................................................................................22 6.风险提示.......................................................................................................23 图表目录 图1：2025年12月汽车行业走势（截至12月22日）........................................................5图2：2025年汽车行业走势（截至12月22日）..................................................................5图3：中信一级行业12月涨跌幅（截至12月22日）..........................................................5图4：汽车细分子板块12月涨跌幅（截至12月22日）......................................................6图5：汽车（中信）行业PE（TTM）估值情况......................................................................7图6：汽车（中信）行业PB（LF）估值情况.........................................................................7图7：汽车各子板块的市盈率及分位数...................................................................................7图8：2021-2025年汽车经销商月度库存系数........................................................................9图9：2023-2025年汽车月度销量及同比增速........................................................................9图10：2014年以来汽车销量及同比增速...............................................................................9图11：2023-2025年中国汽车月度出口走势........................................................................10图12：2023-2025年新能源汽车月度出口走势....................................................................10图13：2014年以来汽车出口量及同比增速..........................................................................10图14：2023-2025年乘用车月度销量及同比增速.................................................................11图15：2023-2025年轿车月度销量及同比增速.....................................................................11图16：2023-2025年SUV月度销量及同比增速...................................................................11图17：2023-2025年MPV月度销量及同比增速..................................................................11图18：2014年以来乘用车销