低空经济周报（第五十一周）：民航局就动力提升航空器适航标准公开征求意见，美国首推低空经济战略

低空经济专题研究 —民航局就动力提升航空器适航标准公开征求意见，美国首推低空经济战略 2025年12月21日 评级：增持（维持） ⚫板块行情回顾： 本周低空经济指数涨1.32%，相对涨幅1.60%，日均成交额700.83亿元，市盈率（TTM）达124.20倍，本周日均主力净流入额-6.30亿元。较上周而言，本周成交额上升，估值维持高位，主力资金净流出。 ⚫个股表现： 本周涨幅前五个股为西部材料、航天电子、盛路通信、四维图新、宝钛股份；跌幅前五个股为谱尼测试、应流股份、广电计量、中创新航、西部超导。 ⚫行业动态： 相关报告 1.美国首推低空经济战略；2.美团无人机低空航网正式发布；3.2025国际低空经济贸易博览会（广州）暨第八届全球无人系统大会举行；4.中国城市轨道交通协会低空交通分会成立大会在南京召开。 低空经济行业周报（第五十周）低空经济行业周报（第四十九周）低空经济行业周报（第四十八周）低空经济行业周报（第四十七周） ⚫政策动态： 1.民航局就动力提升航空器适航标准公开征求意见。 ⚫公司动态： 1.中国通号：与南京地铁、紫金山实验室联合发布“面向南京地铁需求的低空运营管控整体解决方案”，并同步亮相中国通号自主研发的“一网统飞”低空服务运营平台；2.御风未来：获得航投基金领投、多家机构参投的新一轮亿元融资；3.海格通信：携低空通信、空域监管、低轨卫星互联网、北斗导航及智能无人系统五大核心板块成果亮相广州“低贸会”核心展区。 证券分析师：李景星执业证书编号：S0370522090001公司邮箱：lijingx@jyzq.cn联系电话：0755-23832812 ⚫风险提示：低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。 目录 一、本周板块行情回顾.......................................................................................................3二、行业动态.......................................................................................................................5三、政策动态.......................................................................................................................8四、重点公司动态...............................................................................................................9五、风险提示.....................................................................................................................10 图表目录 图表1：近一个月低空经济指数表现........................................................................3图表2：近一个月低空经济指数主力净流入情况（亿元）....................................3图表3：本周个股涨跌top5（%）.............................................................................4 一、本周板块行情回顾 本周低空经济指数涨1.32%，相对涨幅1.60%，日均成交额700.83亿元，市盈率（TTM）达124.20倍，本周日均主力净流入额-6.30亿元。较上周而言，本周成交额上升，估值维持高位，主力资金净流出。 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 本周涨幅前五个股为西部材料、航天电子、盛路通信、四维图新、宝钛股份；跌幅前五个股为谱尼测试、应流股份、广电计量、中创新航、西部超导。 资料来源：Wind，金元证券研究所整理 二、行业动态 1.美国首推低空经济战略：当地时间12月17日，美国交通部部长肖恩·达菲（Sean P. Duffy）正式公布《先进空中交通（AAM）国家战略2026-2036》及配套的《AAM综合计划》，标志着美国在国家层面首次为低空航空创新制定系统性战略。该战略旨在加速电动垂直起降飞行器（eVTOL）等先进航空技术的商业化，确保美国在未来航空领域保持全球领导地位。这两份由美国交通部牵头、20多个联邦机构共同参与制定的纲领性文件，共同绘制了一份为期十年、旨在“加速美国航空创新”的雄心勃勃的路线图。 该国家战略展望了2026-2036年的发展路径，核心目标包括： （1）保持美国在AAM领域的全球领导地位，强调安全、安全、国防和经济竞争力。 （2）分阶段推进：到2027年实现演示和初始操作；2030年拓展至城乡地区；2035年实现高级操作（如全自主飞行）。 （3）创造公共利益：提升机动性、减少噪音、缓解交通拥堵，并促进就业和供应链多元化。 此次发布的AAM国家战略文件基于六大支柱构建，包 括空域管理现代化、基础设施升级与规划、安全与网络安全强化、社区规划与公众参与、劳动力发展与教育和自动化技术推进。 2.美团无人机低空航网正式发布：美团低空航网于12月19日在上海发布，标志着中国低空物流从试点探索进入规模化运营阶段。美团副总裁、无人机业务部负责人毛一年在发布会上透露，截至目前，美团无人机已在深圳、上海、北京、香港和迪拜等城市运营65条航线，累计完成74万单商业订单。 此次发布会集中展示了三款核心产品： （1）第四代无人机长程版M-Drone 4L：该机型可适应-20℃至50℃极端天气，配备"冗余备份—安全迫降—开伞"三级安全系统，载重更大、航程更远、货箱更宽敞，覆盖97%国内城市场景。该机型已在全球范围内完成超70万单配送任务。 （2）M-DaaS 3无人机云枢系统：具备7x24小时监测能力，实现空域调度、路径规划与安全监管一体化，机队利用率峰值达100%，一平方公里内可支持成百上千架无人机运行。在突发情况下，配送效率可达行业平均水平的3倍以上。 （3）M-Port 3智能接驳机场：首次引入智能机器人技 术，实现收货、存储、发货全流程自动化，成为连接用户、订单与无人机的关键枢纽。 3.2025国际低空经济贸易博览会（广州）暨第八届全球无人系统大会举行：本次大会汇聚了汇天、亿航、大疆、极飞等逾300家企业，集中展示了eVTOL、无人机、低空智联网、雷达反制、载荷、基础设施及投资租赁等全产业链产品。现场达成合作签约金额超30亿元，覆盖航空器采购、跨境科创中心共建、平台打造、生态保障等方面。一系列低空经济领域合作现场签约： （1）中飞智能制造（深圳）有限公司与亿航智能设备有限公司达成合作意向，将推动无人驾驶智能航空器在低空文旅、空中立体交通、物流运输等领域的商业化落地。 （2）广州中科云图智能科技有限公司与伯尔纳·法纳瓦尔·沙里夫集团签署战略合作协议，携手共创中伊低空科技创新运营服务中心。双方将聚焦中伊低空经济创新与行业应用协作，加速构建中伊低空贸易合作新生态。 （3）珠海市无人系统协会联合中国太平洋财产保险股份有限公司深圳分公司、四川帆陌科技有限公司签署智能终端合作协议，打造贯穿低空经济产业的"保险+ 科技+风控"新生态。 4.中国城市轨道交通协会低空交通分会成立大会在南京 召开：标志着我国低空交通领域产业协同平台正式落地，旨在推动“轨道+低空”协同发展。会上，南京地铁集团、中国通号、紫金山实验室共同签署战略合作协议，同时，揭牌成立了南京轨道交通装备科技有限公司。会后现场还组织了“轨道+低空”协同发展论坛，演示发布了“面向南京地铁需求的低空运营管控整体解决方案”和“康尼云翼智慧机场”产品两项创新成果。 三、政策动态 1.民航局就动力提升航空器适航标准公开征求意见：民航局航空器适航审定司组织编制《动力提升航空器适航标准（征求意见稿）》，现征求公众意见，该《标准》为后续eVTOL适航取证提供了通用标准的参考，而无需等待局方的定制化专用条件，显著提高了适航审定的速度，缩短取证周期，更便于掌握取证进程的节奏，为eVTOL商业化按下加速键。 标准明确了动力提升航空器的定义：可有人驾驶的，纯电供能分布式电推进系统的，最大起飞重量不超过 5700公斤，最大乘客数不超过9座，非增压座舱的，最大使用限制速度或最大结构巡航速度（二者取大者）小于463公里/小时的航空器。与美国FAA发布的中对eVTOL的Power-lift分类有异曲同工之处。 四、重点公司动态 1.中国通号（688009.SH/3969.HK）:12月12日，中国城市轨道交通协会低空交通分会成立大会暨第一届第一次会员全体会议在南京隆重召开，标志着我国低空交通领域产业协同平台正式落地。会上，中国通号、南京地铁、紫金山实验室联合发布“面向南京地铁需求的低空运营管控整体解决方案”，并同步亮相中国通号自主研发的“一网统飞”低空服务运营平台，全面彰显中国通号在低空经济领域的科研实力。 2.御风未来：获得航投基金领投、多家机构参投的新一轮亿元融资。本轮资金将主要用于持续推进公司自主研发的大型电动垂直起降飞行器M1适航机型的测试与试飞验证、适航审定等重要进程，加速M1在应急救援、物流运输、交通设施巡检、低空出行等应用场景的落地及商业化进程。 3.海格通信（002465.SZ）：携低空通信、空域监管、低轨卫星互联网、北斗导航及智能无人系统五大核心板块成果亮相广州“低贸会”核心展区。 五、风险提示 低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。 金元证券行业投资评级标准： 增持：行业股票指数在未来6个月内超越大盘；中性：行业股票指数在未来6个月内基本与大盘持平；减持：行业股票指数在未来6个月内明显弱于大盘。 金元证券股票投资评级标准： 买入：股票价格在未来6个月内超越大盘15%以上；增持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为5%～15%；中性：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～+5%；减持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～-15%。 免责声明 本报告由金元证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被金元证券认为可靠，但金元证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，金元证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，金元证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 金元证券的销