上海→欧洲集运期货日报策略报告

e ContainerizedFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 【行情复盘】 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 周一全线上涨。主力合约EC2602报收于1871.8点，按收盘价日环比上涨8.84%；次主力合约EC2604报收于1166.8点，按收盘价日环比上涨3.37%；当月合约EC2512报收于1631点，按收盘价日环比上涨0.06%；最远月合约EC2610报收于1061点，按收盘价日环比上涨1.02%。六大合约成交量合计6.68万手，成交金额合计56.19亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月22日星期一 【重要资讯】 1、12月22日SCFIS（上海→欧洲）录得$1589.2/TEU，周环比上涨5.2%；TCI（天津→欧洲）录得$1513.33/TEU、$2605.56/FEU，日环比0.37%和2.18%。12月下半月中枢报价$2300-2600/FEU。1月上半月报价（$/FEU）：OCEAN联盟（达飞轮船3845、中远海运3225、长荣海运3510、东方海外3230或3280），GEMINI联盟（马士基2530、赫伯罗特3035或3535），PREMIER联盟3000、地中海航运2840。 2、未来五周（2025.12.22-2026.1.25）在总计704个计划航次中，空班数量达53个，取消率达8%。其中，跨大西洋西行航线受影响最大（占45%），其次是跨太平洋东行（38%）和亚欧/地中海航线（17%）。3、三季度英国实际GDP修正值录得7056.03亿英镑，同比和环比分别增长1.3%和0.1%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 行情回顾：2025年12月22日集运期货突然震荡加剧，全线上涨，但各大合约涨幅却大相径庭。其中，当月合约EC2512仅微涨0.06%，是六大合约中涨幅最小的，主要由于即期市场以价换量，运价并未显著上涨。12月下旬爆舱对于次月涨价落地预期影响更为显著。市场认为1月首周马士基$2500/FEU开舱价略显保守，地中海航运1月上半月$2840/FEU开舱价更为适中，甚至Premier联盟$3000/FEU开舱价也有落地希望，从而推动主力合约EC2602创该合约上市以来新高，日内涨幅一度超过10%。EC2604-2610更多与班轮复航有关，个别船东复航苏伊士运河和红海，导致三大远月合约涨幅在1-3%区间。 未来展望：EC2512：12月22日收盘后，EC2512交割前两期指数均已被公布。第一期（12月15日SCFIS）录得1510.6点，直观反映12月上半月涨幅仅部分落地的情况。第二期（12月22日SCFIS）录得1589.2点，低于市场预期，主要由于Week50部分货柜漏装以及个别班轮晚开所致，引发Week51运价被稀释。Week52运价中枢整体在2400-2500/FEU左右，另有$2000-2100/FEU特价舱，Week51与Week52报价基本一致，因此漏装或漏开对于Week52的SC 期货研究院 FIS影响不大，预计第三期（12月29日SCFIS）或在1640-1720点之间。最终EC2512交割结算价或在1580-1605点左右，12月22日EC2512收盘价1631点或被高估。 EC2602：根据2021-2025年SCFIS历史数据来看，年初出现即期运价峰值可能出现在春节长假前3-4周。2026年春节假期较晚在Week8，因此2026年即期运价峰值有可能出现于Week4-5（即2026年1月26日或2月2日SCFIS）。不排除船东在1月中下旬继续试图挺价至$2800-3000/FEU的可能性。市场对于春节假期前出货潮挺价报有较强预期，对期市形成筑底效应。从运力配置来看，Week3-4周度舱位配置规模约29.3万TEU，存在一定挺价难度。Week5目前已确定舱位规模仅23.9万TEU，另有待定规模达到4万TEU，更易实现挺价。EC2602支撑位1650-1700点，压力位1950-2000点。 EC2604：具有双重属性。一方面，随着交易日逐渐临近2026年，EC2602走势一定程度带动相邻合约EC2604的估值水平。另一方面，2026年4月正处于复航关键临界期，班轮公司在红海和苏伊士运河复航的各种举措和表态，都会影响EC2604估值。 EC2606-2610：影响因素较多，EC25506-2610的交割结算价将是EC2606-2610的压力位。运力供需方面：2026年全球集装箱船舶运力增速可能在5-6%左右，需求增速可能2-3%。截至2025年10月，全球手持未下水新船订单量超过1000万TEU，这批新船将在未来1-4年陆续下水，对于运力供给造成较大压力。苏伊士运河复航：目前仅达飞轮船小规模试航苏伊士运河，马士基和海洋网联仅复航红海。倘若明年一季度红海航行船舶完全安全，班轮公司有可能会在春节淡季结束之后或4月新航线布局时逐步推进复航苏伊士运河。可以考虑逢高沽空EC2610，支撑位700-750点，压力位1160-1200点。贸易战：关税将是影响2026年全球商品贸易的关键因素，预计美国与其他国家贸易关系将呈现“整体缓和、阶段摩擦”。除了美国之外，欧洲、墨西哥、东盟与中国的贸易也存在较强不确定性，欧洲可能通过贸易制裁手段在稀土和俄乌停战方面施压中国，其他国家可能通过对中国加征或禁止转口贸易示好美国换取关税下降。 【交易策略】 本期SCFIS低于预期，远期复航预期犹存，周二可以考虑逢高沽空EC2512，可以考虑以长线思维逢高沽空EC2610。主力合约EC2602支撑位1650-1700点，压力位1950-2000点。 目录 第一部分盘面情况....................................................................................................................................2第二部分现货市场....................................................................................................................................2第三部分运力规模....................................................................................................................................3第四部分苏伊士运河通航情况..................................................................................................................4第五部分船舶燃料油情况.........................................................................................................................4第六部分人民币兑美元汇率......................................................................................................................4第七部分亚欧宏观经济重点数据日历及提示.............................................................................................5 第一部分盘面情况 第二部分现货市场 资料来源：同花顺，方正中期研究院 第三部分运力规模 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分苏伊士运河通航情况 资料来源：船视宝,方正中期研究院 资料来源：船视宝、方正中期研究院 第五部分船舶燃料油情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分人民币兑美元汇率 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分亚欧宏观经济重点数据日历及提示 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。