摘要
今日大宗商品市场呈现分化格局，综合指数微跌但结构性机会显著。贵金属板块全面爆发，白银、铂、钯等品种集体涨停；黑色金属与部分有色金属震荡走强，铁矿石、镍等品种受供应收缩预期推动上涨；能源与化工品表现疲软，塑料、聚丙烯等品种因需求端压力延续调整。资金明显向政策敏感型与供需矛盾突出的品种聚集，市场风险偏好呈现“避险与产业景气”双轮驱动特征。
重要资讯
- 菲律宾将延长食糖进口禁令至2026年12月，以保护本土糖业并稳定市场供需。
- 本周全球市场进入“圣诞模式”，美国、欧洲、香港等股市圣诞节当日休市。中国十四届全国人大常委会第十九次会议将召开，审议多项法律草案及工作报告；中国12月LPR及11月工业企业利润数据将公布；美国及英国GDP等经济数据将出炉；美联储主席遴选动向备受瞩目。黄金、原油走势成为关注焦点。产业方面，华为将举行nova15系列及全场景新品发布会，零跑汽车将举行十周年发布会。
- 中央经济工作会议明确提出“纵深推进全国统一大市场建设”，国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，规范汽车行业价格行为，直指恶性价格战等问题。
策略建议
当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。
- 贵金属：看涨情绪较强，建议持仓较轻投资者逢低卖虚值沽策略，把握远月买购机会。
- 有色：铜、铝阶段性上涨动能再起，建议看涨期权替代底仓多头博上涨，或可把握逢低卖沽机会。
- 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，规避单边风险。短期需关注农产品的消费旺季兑现情况。
- 能化：波动率分化，关注反弹逢高卖购机会，以及部分反内卷相关品种的反弹升波机会。
- 黑色：推荐价差组合套保、逢高买沽套保。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
各交易所期权汇总
- 大连商品交易所：豆粕、玉米、铁矿石期权成交量及持仓量变化显著，聚丙烯、塑料期权成交活跃。
- 郑州商品交易所：白糖、棉花、PTA期权成交活跃，甲醇期权成交量下降。
- 上海期货交易所：铜、黄金、白银期权成交活跃，螺纹期权成交量下降。
- 广州期货交易所：工业硅、碳酸锂期权成交活跃。
各品种期权分析
- 饲料养殖：豆粕、玉米期权波动率及成交量变化分析。
- 油脂油料：棕榈油期权波动率及成交量变化分析。
- 软商品：白糖期权波动率及成交量变化分析。
- 化工：PTA、甲醇等品种期权波动率及成交量变化分析。
- 钢铁建材：螺纹钢期权波动率及成交量变化分析。
- 有色新能源：铜、铝期权波动率及成交量变化分析。
- 贵金属：黄金、白银期权波动率及成交量变化分析。
