下一时代的资本转型：性别平等与可投资领域的拓展（英）

2025年12月 白皮书 内容 前言 3 执行摘要 4 1巨额财富转移 1.1为什么私人市场现在很重要61.2将影响力转化为更强的市场7 量化金融市场中女性的代表性 8 2.1金融业从业人员中的女性82.2私营资本中的女性：私募股权和风险投资102.3私人资本中的女性：受益者11 3 将挑战聚焦 13 3.1谁拥有决策权133.2谁进入房间133.3市场集中和错失全球增长14 4 前进的道路 15 4.1有限合伙人154.2普通合伙人154.3资本接受者164.4公共市场164.5收购16 outlook 17 贡献者 18 尾注20 免责声明 本文件由世界经济论坛作为对项目、洞察领域或互动的贡献而发布。此处表达的研究结果、解释和结论是经世界经济论坛促进和认可的合作过程的结果，但其结果不一定代表世界经济论坛、其全体成员、合作伙伴或其他利益相关者的观点。 © 2025世界经济论坛。版权所有保留。本出版物任何部分均不得任何形式均不得被复制或传播或以任何方式，包括复印和录制，或通过任何信息存储和检索系统。 前言 希尔贾·巴勒世界经济论坛新经济与社会中心经济包容主管 凯瑟琳·加勒特-考克斯总裁，海湾国际银行（英国） 在世界经济论坛上，新经济与社会中心邀请商界领袖、政府主要代表、国际组织、学术专家和民间社会参与，共同塑造能够为所有人创造经济机会的经济社会。论坛的《全球性别差距报告》已追踪近二十年与劳动力市场相关的经济差距——包括女性在技术岗位的代表性、领导力与收入平等——而GFC（全球金融委员会）的工作则将这一议程扩展到金融市场。它也与论坛针对“生成式AI时代”性别平等问题的2025年分析相连接，突出了创新生态系统中更大程度的平等如何能够建立一个技术未来，从而在男性与女性经济成果之间创造更大的趋同。 随着我们进入2026年，一个动荡且不可预测的经济与一个具有重塑资本市场力量的历史性力量相交——历史上最大规模的代际和跨代际财富向女性转移。 这份白皮书强调了这笔巨大的财富转移，加上女性通过创业和投资创造的日益增长的财富，如何能够点燃迈向金融市场性别平等的巨大飞跃，并释放经济活力和长期韧性。它探讨了女性拥有更多资本如何塑造我们创造的下一个经济。有效利用这一财富转移，可以将资本导向一个由新的增长引擎和更广泛范围内的创新者思想驱动的未来，随着财富平等等级与旨在更具包容性和机会开放性的金融体系相匹配，这将加速发展。 我们感谢全球未来理事会成员的输入和反馈，感谢领英在提供独特数据方面合作，为我们提供了关于金融服务从业人员中女性代表的全新见解。我们还要感谢新经济与社会中心咨询委员会的成员、近200个中心合作伙伴、学术专家以及与中心合作以促进全民经济机会的国家部际网络。我们还要感谢萨迪亚·扎赫迪的支持和领导，以及项目团队拉巴布·法亚德、郭艳君和金·皮亚杰，他们为本文做出了不懈的奉献和专业知识。 该报告借鉴了全球性别平等投资未来委员会成员之间一系列线上和线下的讨论。它还综合了国际组织、学术研究人员、智库、企业和其他利益相关者的最新思想和证据，并与论坛的更广泛的工作成果直接关联。 全球性别平等投资未来理事会在世界经济论坛新经济与社会中心由其主办，它是世界经济论坛全球未来理事会网络（GFC）的一部分，该网络由近1000名领先专家、实践者和思想家组成，他们为世界最紧迫的挑战提供远见卓识、产生洞见并确定解决方案框架。 巨大的财富转移标志着一个历史性的开端。随着女性拥有的财富增加，围绕这一转变重塑金融体系可以解锁更广阔的投资空间，提高决策能力，并推动一个更具活力和韧性的经济体。本文旨在推动加速这一转型的下一步进程。 执行摘要 一场巨大的财富转移正在发生，预计有 83 万亿美元将在代际之间转移，并将使女性能够掌握前所未有的全球金融财富份额。这一转变由继承模式、创业活动和不断演变的社交规范所驱动，正在创造资本流动方式发生重大转变的条件。到 2030 年，预计女性将拥有近 40% 的全球可投资财富——这一趋势在所有主要地区都可见——其中北美推动绝对增长，亚太地区和拉丁美洲显示出最大的势头。将这种不断增长的拥有权转化为配置权可以使可投资领域扩大，多样化机会和风险认知，并加强私人市场中配置者决定哪些技术、团队和商业模式能够扩张的长期价值创造。 进入房间可以解锁更强大的早期阶段管道；更新尽职调查和人工智能驱动筛选的运作方式可以发现目前被忽视的高质量创始人；减少分配者集中度可以为技术和商业模式的扩展开辟新的途径。这些摩擦指向可以通过专注行动来获得系统性市场活力、韧性和价值创造的领域。 最后，该论文确定了加强投资生态系统动力的机会，为更平衡的资本配置和长期市场强度创造条件。有限合伙人（LP）可以通过委托、尽职调查和报告预期来引导市场行为。普通合伙人（GP）可以通过多样化投资团队、拓宽采购渠道以及在人类监督下将人工智能和数据工具与机会范围扩大相结合来强化这一点。投资组合公司反过来可以制度化包容性治理和领导力人才管道。无论是通过首次公开募股还是私募退出，当性别平等早期嵌入时，在GP所有权下建立的治理规范可以持续存在：公开上市锁定了透明度和问责制标准，而私募过渡则通过继任所有权和辛迪加连续性将包容性实践传承下去。 女性在全球财富中占比的上升尚未体现在金融机构内部的她们的影响力上，这构成了市场演进最直接的机会之一。虽然女性占金融从业人员总数的43.5%，但她们在高级职位和私募市场决策中的较低比例，为促进资源获取、治理和投资成果的平衡创造了合理性。在私募股权和风险投资领域，女性担任高级职位的比例仅为19.9%——这种不平衡信号表明，在拓宽视角和扩大进入管道的机会类型方面存在尚未开发的潜力。对于资金接受方而言情况也是如此：女性创立的公司仅获得一小部分风险投资，这揭示了扩大交易流量、深化创新以及为所有市场参与者拓展可投资领域的巨大空间。 大规模财富转移是系统层面加速变革的催化剂。随着女性拥有权不断扩大，将这种拥有权转化为配置权力——并从最初检查到最终退出嵌入平等标准——将释放这一资本在市场中的全部潜力，并将人口转变转化为市场升级。将平等纳入金融体系将扩大可投资边界，加强治理，并支持跨周期的更持久的价值创造。大规模财富转移只是一个开始。随着女性金融实力的增长，市场拥有一个独特的机遇，将性别平等嵌入为创新和韧性增长的驱动力。 本白皮书中所识别的摩擦——决策权集中在狭窄的网络中、投资者会议室准入不均等、风险评估的陈旧方法——代表着加强市场表现的一些最高影响力的杠杆。解决这些问题为多样化见解、降低相关性风险和加速创新提供了机会。扩大谁能够获得 巨额财富转移 女性是历史最大财富转移的核心，并可能改变资本流动的格局。 一场重大的转变正在进行：在未来二十年里，83万亿美元将在代际之间以及代际之间流转，使女性获得全球金融财富史无前例的份额。 年复合增长率约为11.3%，而男性为6%。鉴于这一增长趋势，预计到2030年，女性将持有46.3万亿美元——近40%的全球财富。 调动这种所有权是一项战略要求。它能够扩展可投资边界，将更多资本引导至支持长期增长的真实经济引擎，并通过多元化投资者和资本接受群体来提高决策质量和风险管理水平。 在全球范围内，女性的可投资财富增长速度比男性快，但模式因地区而异。到2030年，预计女性将持有北美洲23.8万亿美元财富，反映出最大的绝对存量；亚太地区12.8万亿美元，成为增量增长的关键引擎；欧洲7万亿美元，标志着稳定的中等转移积累。拉丁美洲预计达到1.4万亿美元，虽然基础远小于亚太地区，但正在以相似强劲的复合年增长率扩张。中东预计达到1.1万亿美元，非洲0.3万亿美元，随着正规化和包容性将储蓄转化为可投资资产。北美洲的规模、亚太和拉丁美洲的速度、欧洲的稳定增长以及在中东和非洲的日益参与共同推动未来十年的提升。 虽然继承是女性财富近期的一个强大驱动力，但更广泛的力量也在同步作用——包括更大程度地参与创业活动以及围绕女性在财务管理中角色的社会规范演变——预计这些将进一步提升女性的财富。那么，问题就不仅仅是谁持有财富，而是谁配置它，因为正是在配置中，多样性、创新和长期表现才会被决定。 2020年至2025年，女性可投资财富从20.1万亿美元增长至34.3万亿美元 尽管全球可投资财富仍然集中在少数地区，但上升趋势十分明显。女性持有的财富份额不断增长，为重塑全球资本流动提供了独特的机会。即使在女性财富绝对规模尚不大的地区，富裕地区投资者的影响力也能远远超出其边界。随着资本日益在市场间流动，财富持有和配置权的转移有可能重新定义投资规范和优先事项，从而产生涟漪效应。 影响塑造全球经济机会和标准的效果。 为设定基准情况，本文假设女性并没有与男性不同的投资偏好；她们在市场中的存在仅仅意味着更广泛的机会和风险认知。然而，最近的研究表明，女性确实可能具有系统性地不同的投资标准，这将意味着她们的市场存在可能对资本流动的性质产生更大的影响。2 1.1 为什么私募市场现在很重要 随着女性所有权的扩大，问题从多少财富到如何使财富最终实现机会的多元化和市场的扩张nowhere is that power clearer than in private markets,where allocators decide which technologies, teamsand business models scale. the great wealth transfer, therefore, is not just a balance-sheet shift; it canbe a realignment of 能够重塑资本形成的能力。如果运用得当，将因投资者群体更加多元化、感知到更多机会和风险，而导致可投资领域更广，进而带来更多元化的创始人群体，更广泛地满足未满足需求的产品，以及为投资者和社会带来更具韧性的价值。 注意：在本文中，“资本持有人”、“资本提供者”、“资本 deployers”和“资本接受者”这些术语被用来描述资金在私人市场中流动的主要功能。这些简化标签对应于投资链条中的不同角色——其中资本提供者代表有限合伙人（LPs），而资本 deployers 代表普通合伙人（GPs）。 此图示提供了一个简化的代表性视角，展示资金如何从资本持有者流向资本接受者。资本首先由资本提供者（LPs）汇集和管理，这里使用该术语强调他们在系统内提供和承诺资本的角色。LPs包括养老金、保险公司、主权财富基金以及公共或学术捐赠等机构投资者，还包括家族办公室、企业和高净值个人等非机构投资者。机构LP通过正式的受托结构分配资本，而非机构LP则对其承诺通常拥有更大的自由裁量权和灵活性。这些资本提供者将资金委托给资本 deployers（GPs）代为筹集和管理。GPs涵盖广泛的对冲投资策略，但此图示特别关注私募股权（PE）和风险投资（VC）——这些直接投资于公司股权且对这一资本形成周期最为核心的策略。最终的资金接受者，即获得这些投资的创业者和公司，将资金用于发展业务，创造价值和回报。退出途径通常分为两类：公开市场退出，即首次公开募股（IPO），以及私募市场退出，即在私人参与者之间转移所有权。随着时间的推移，随着这些公司成熟、产生回报或经历流动性事件，资金接受者自身也可能成为新的资本持有者，重新进入并补充更广泛的投资生态系统。 这些转变一起意味着，私人市场不再仅由机构塑造。随着高净值个人获得更多直接投资的方式，巨额财富转移成为一个潜在的变化催化剂，资本流动可能越来越反映谁掌握着财富。在这个新格局中，资本配置者与配置多少同等重要，使得决策中的性别平等成为未来十年市场演变的决定性力量。 三种结构性转变正在放大私募资本市场的的重要性： – 首先，关于私募倾斜：配置者继续增加对私募资产的敞口，私募资产在长期内通常表现优于公共市场。 ——其次，零售浪潮：财富管理平台的扩张和半流动性工具正将个人投资者引入私募市场。3 随着高净值