2025年三季度网络安全风险投资趋势（英）2025
新兴技术研究 网络安全风险投资趋势 网络安全生态系统中的VC活动 报告预览完整报告可通过PitchBook平台获取。 内容 网络安全VC交易摘要20网络安全格局3季度分析4要点 4VC活动 制度研究小组 分析 季米特里·扎别林高级研究员人工智能与网络安全 dimitri.zabelin@pitchbook.com pbinstitutionalresearch@pitchbook.com数据奥斯卡·奥尔莱威数据分析员 发布 由 Adriana Hansen、Josie Doan 和 Megan Woodard 设计的报告 2025年12月12日发布 网络安全格局 季度分析 要点 • 跨境网络安全风险投资交易金额降至26亿美元，涉及158笔交易，为2024年第三季度以来的季度总额最低，也是自2015年以来交易数量最少的一次。 • 身份与访问管理在第三季度引领，达9.146亿美元，随后是安全运营，涉及46笔交易，达6.7亿美元。 • 出售活动急剧反弹至 80 亿美元，涉及 36 家交易，主要受 Netskope 63.5 亿美元的首次公开募股以及 Protect AI 和 Gretel 的大规模收购推动。 VC活动 第三季度网络安全交易价值降至26亿美元，涉及158笔交易。这标志着自2024年第三季度以来最低的季度总额，也是自2017年以来记录交易数量最少的一次。后期风险投资继续主导资本配置，这一模式与过去八年一致。交易数量仍由种子前轮、种子轮和早期轮领导，尽管近期晚期交易份额有所扩大。平台供应商之间的整合以及持续的企业需求以减少供应商蔓延，已促使现有企业更积极地收购成熟的成长期运营商。 身份与访问管理（IAM）主导的第三季度交易额达9.146亿美元，远超453.8亿美元的四季度中位数。这一反弹与第二季度形成鲜明对比，当时交易额和交易数量均从第一季度下降了超过一半。IAM资金季度间波动仍然剧烈 季度分析 因为资本集中在少数几家后期融资轮次中，这些轮次与企业零信任倡议和监管升级周期挂钩。当这些异常融资集中或暂停时，交易价值会大幅波动。正如我们在第二季度分析中所指出的，整合碎片化的IAM堆栈往往会产生具有重叠权限和冲突策略的环境。这会延长交易时间，在某些情况下，甚至会完全阻止交易。 受该阶段固有后期变化的困扰。Q2总计因巨额融资而提高，包括Cyera的5.4亿美元E轮。尽管整体VC活动继续强劲，且AI导向的交易仍在进行，但Q3没有出现可比的巨型融资。 应用安全交易活动降至2.61亿美元，涉及33笔交易，标志着自2019年第三季度以来最低的季度交易数量。采购权力持续向开发和平台工程团队转移，倾向于原生CI/CD和云集成控制，而非单一功能扫描器。 安全运营在第三季度的交易价值中排名第二，达6.7亿美元，涉及46笔交易，略高于6.422亿美元的中间值，但低于52的中间交易数量。尽管如此，交易活动达到了自2024年第三季度以来的最高水平。增长由人工智能的加速采用和勒索软件攻击频率的上升所驱动。这反过来又对先进的检测、响应和恢复能力产生了迫切需求。同时，更严格的监管框架，包括DORA、CRA和数据主权，迫使企业投资于合规和注重隐私的解决方案。 网络安全是Q3中表现最弱的板块，仅通过六笔交易创造了2.15亿美元的交易价值。这一结果远低于该板块历史平均交易价值3.825亿美元和31笔交易的均值。中位数和平均交易价值及数量在所有 cybersecurity 板块中均为自2017年以来的最低值。网络层能力在集成到更广泛的安全平台时，仍然能够获得溢价倍数。然而，持续的整合已经吸收了众多独立的运营商。由此产生的独立网络安全公司稀缺性，已实质性地减少了适合风险投资的目标公司库。 终端安全以2.379亿美元、涉及24笔交易的成绩位列第三，这两项数据均低于该细分市场的中位数水平和长期平均值。交易金额达到了自2023年第二季度以来的最低点。该类别已显著成熟，并集中在少数几家主导供应商周围。因此，核心终端检测和响应能力正越来越多地被视为更广泛安全平台中的标准化功能，而不是一个独立的增长动力。这降低了投资者对独立终端解决方案的兴趣。 基于TTM，数据安全在网络安全堆栈中录得了最强劲的增长。随着全球隐私法规的收紧和勒索软件活动越来越多地针对非结构化数据，数据丢失防护、加密和治理工具的需求加速增长。这些动态使数据安全成为少数几个既拥有持续预算优先级又具有明确监管推动力类别的之一。 第三季度的数据安全交易价值急剧下滑，从第二季度的34笔交易合计146亿美元降至20笔交易合计3.615亿美元。这种逐季重置更多是由需求减弱引起的 季度分析 网络安全VC退出在Q3大幅反弹，从Q2的20亿美元上升至80亿美元，涉及36笔交易，远超180亿美元的长期中位数，并且自2017年以来已有26笔退出。公共上市占2025年Q3的80%，主要由Netskope 64亿美元的网络安全首次公开募股驱动，该交易主导了本季度的流动性结果，并重塑了退出分布。 第三季度的三大风险投资支持的退出由Netskope引领，其公开上市产生了一个64亿美元的退出，是本季度最大的网络安全交易。Protect AI紧随其后，被Palo Alto Networks以6.75亿美元收购，该公司旨在扩展其在模型开发全生命周期的安全态势，并将AI供应链保护集成到其平台中。Prompt Security以 SentinelOne 以2.75亿美元的并购位列第三，支持其提供高质量合成和隐私安全的数據集的策略，这些数据集加速模型训练和企业级AI采用。 并购活动继续主导交易数量，并仍然是主要退出渠道。正如第二季度季度报告所强调的那样，随着市场持续整合，收购预计将到2025年仍然是主要的退出路径。 宏观前景 估值/中位数 假设美国劳动力市场状况持续走弱，且美联储继续关注就业，那么放宽信贷条件的预期可能会改善风险偏好，并为网络安全IPO渠道和私募融资创造更有利的条件。随着人工智能的采用率上升，人工智能原生网络安全供应商可能会继续保持估值溢价，因为人工智能的采用增加了对模型完整性、数据泄露和供应链脆弱性的暴露，这些都需要相应的防御性投资。支持性的联邦政策，包括扩大网络安全与基础设施安全局项目预算、国家标准与技术研究院人工智能风险管理标准，以及监管机构实施方面的进展，将强化企业安全支出，并加速人工智能导向的网络安全解决方案的采用。 2024年至2025年，中位数VC投前估值从2760万美元增长至4800万美元，其中风险投资增长贡献了最大比例的增幅。中位数交易规模也同比从510万美元增至700万美元。在此期间，风险投资增长交易规模基本保持稳定，而早期阶段交易规模上涨并超过了后期阶段VC中位数。中位数投前估值倍数小幅提升，从1.58倍增至1.72倍。种子轮和天使轮公司经历了最显著的下滑，倍数增幅下降24.2%。后期阶段VC和风险投资增长分别录得第二和第三最高的倍数增幅。随着投资者转向日益集中的市场中收入验证的平台，种子轮和早期阶段倍数有所收缩。 季度分析 关于皮切沃克产业与技术研究 PitchBook数据公司 尼扎尔·塔尔胡尼研发与市场情报执行副总裁保罗·康德拉全球私募市场研究主管詹姆斯·乌兰研发总监，新兴技术 工业与技术研究中心 彭博的行业和技术研究团队为20多个不同的覆盖领域提供全面的更新。访问我们的网站对于完整列表。 独立、数据驱动、及时的市场情报 随着私募市场生态系统日益复杂和竞争加剧，投资者需要能够帮助他们获得优势的工具和数据。 阿里·贾瓦赫里ali.javaheri@pitchbook.com Eric Bellomoeric.bellomo@pitchbook.com 我们的产业技术研究从私募交易的角度出发，对成熟产业和新兴科技领域进行深入分析，助您把握市场趋势，提供您在充满信心地追求新机遇所需洞察。 吉姆·科里多雷jim.corridore@pitchbook.com 约翰·麦克唐纳john.macdonagh@pitchbook.com 阿隆·德格纳吉aaron.degagne@pitchbook.com 鲁迪·托里霍斯rudy.torrijos@pitchbook.com 亚历山大·弗雷德里克alex.frederick@pitchbook.com 布莱恩·赖特brian.wright@pitchbook.com 晨星旗下公司，皮切克 ©2025由PitchBook Data, Inc.版权所有。保留所有权利。未经PitchBook Data, Inc.明确书面许可，不得以任何形式或任何方式复制本出版物——包括图形、电子或机械方式，包括复印、录音、录音带和信息系统存储和检索系统——否则将承担法律责任。内容基于被认为可靠的信息来源，但准确性和完整性不能得到保证。本文件不应被视为对任何证券的过去、现在或未来的购买或出售建议，或出售任何证券的要约，或购买任何证券的要约的招揽。本材料声称不包含潜在投资者可能希望考虑的所有信息，也不应被视为此类信息或用作独立判断的替代。 乔纳森·吉尔金克jonathan.geurkink@pitchbook.com 杨瑞宇rudy.yang@pitchbook.com 季米特里·扎别林dimitri.zabelin@pitchbook.com 德雷克·恩里克塞斯derek.hernandez@pitchbook.com
