尿素日报：环保限产企业陆续恢复，尿素偏稳整理

市场分析

• 价格与基差：2025年12月22日，尿素主力收盘价为1698元/吨，上涨1元；河南小颗粒出厂价1690元/吨，持平；山东地区1730元/吨，上涨20元；江苏地区1720元/吨，上涨20元。小块无烟煤价格820元/吨，持平。山东基差32元/吨，上涨19元；河南基差-8元/吨，下跌1元；江苏基差22元/吨，上涨19元。尿素生产利润151元/吨，上涨20元；出口利润846元/吨，上涨17元。
• 供应端：企业产能利用率80.69%，持平；样本企业总库存117.97万吨，下降5.45万吨；港口样本库存13.80万吨，上涨1.50万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率39.37%，下降1.25%；三聚氰胺产能利用率58.55%，下降3.31%；尿素企业预收订单天数6.24日，下降0.70日。

本周情况

• 环保限产逐渐恢复，尿素企业及下游工业开工小幅提升。
• 尿素现货成交放缓，市场观望，主流生产企业待发仍有支撑，价格暂稳。
• 供应端四季度气头检修12月开始，前期因环保问题降负的企业陆续恢复。
• 需求端淡储采购进行中，工业受环保影响的需求小幅恢复。
• 复合肥侧受原料保供政策出台，情绪降温，部分企业降负，开工率小幅下降。
• 三聚氰胺装置开工率下降，刚需采购。
• 主产区采购放缓，东北、西北储备需求带动厂内库存去库，港口库存小幅累库。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：UR05-09逢低正套。
• 跨品种：无。

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

图表

• 包含了尿素基差结构、产量、生产利润、开工率、库存、仓单等多方面图表。

研究结论

• 尿素市场供应端逐步恢复，需求端小幅提升，价格暂稳。
• 关注复合肥原料采购节奏、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性。