光伏产业周报

工业硅方面，西南枯水期电价上调导致云南、四川开工率降至11%以下，西北开工高位但减产预期增强；新疆通氧553生产出现亏损，原料成本高位叠加企业联合挺价，底部支撑显现；社会库存和交割仓库库存均攀升，压制价格反弹；多晶硅排产减少，有机硅企业减产压价；11月出口环比降35.8%，内外需双弱。观点认为，基本面供需两弱，价格跌破成本线后下行空间有限，但高库存和弱需求抑制反弹动能，短期震荡为主。

多晶硅方面，多数企业新单报价上调超20%至6.5万元/吨以上，传递稳价信号，支撑产业链价格底部；硅料收储平台公司成立，推动行业协同稳价，缓解恶性竞争，长期利好市场情绪；12月硅片排产环比降9GW至45GW，折算多晶硅需求仅9万吨，组件排产同步下滑，终端采购动能不足；上游库存达29万吨，叠加下游原料及仓单库存，总库存高位延续累库，压制价格反弹空间。观点认为，市场处于“反内卷政策预期”与“高库存弱需求现实”的博弈中，短期价格波动加剧，需关注政策落地节奏及需求边际变化。

光伏产业链基本面方面，中游多晶硅库存高位，下游硅片和电池片排产下滑，终端光伏组件需求疲软，整体库存压力较大，利润空间受挤压。