计算能源IC全布局，迈向系统级电源解决方案

芯朋微(688508)股票投资评级为“买入”或“维持”，核心观点如下：

事件
公司近期发布AI计算能源领域12款新品，实现服务器电源完整战略布局。

投资要点

1. 新品布局：公司发布三大方向12款重磅新品，包括面向800VHVDC系统的1700VSiC辅源、隔离驱动、SiC/GaN驱动芯片；数字电源芯片（兆赫兹开环DCX控制器、全集成数字硬开关全桥控制器、8/12/16多相VRM等）；计算能源功率级芯片（Cu-ClipDrMOS、EFuse、PoL等），覆盖服务器一次至三次电源。
2. 国产替代与市场渗透：国产替代加速及全球数据中心建设提速下，公司AI服务器电源市场渗透率有望提升。
3. 研发与业绩：2025年前三季度营收8.77亿元（同比增长24.05%），归母净利润1.78亿元（同比增长130.25%）；Q3营收环比下滑27.88%（受白电销售季节性影响），净利润环比增长76.74%。公司通过出售芯联集成子公司股权强化供应链合作，并计划拓展海外市场及与头部厂商合作。

公司基本情况
最新收盘价57.88元，总股本1.31亿股，总市值76亿元，市盈率66.53，第一大股东张立新。

投资建议
预计2025-2027年营收分别为12.0/14.7/17.6亿元，归母净利润分别为2.2/2.3/2.7亿元，维持“买入”评级。

风险提示
技术迭代不及预期、市场竞争加剧、市场需求不及预期等风险。