基金市场点评：年内新成立ETF-FOF产品规模已超28亿

年内新成立ETF-FOF产品规模已超28亿 基金市场 基金市场点评 投资要点 2025年12月17日 年 内新成立ETF-FOF产 品 规 模 超28亿元 截至12月17日，全市场年内共新增8只ETF-FOF基金，均为3个月持有期产品，合计规模近28.5亿元。其中单只基金规模最大的是兴全盈丰多元配置三个月持有，规模占比约26.8%；平安旗下2只ETF-FOF产品，合计规模占比约26.1%。 业 绩比较基准表征作用不断突出 1、目前产品业绩比较基准内包含的大类资产类别主要是股票、债券、黄金三类。8只主代码产品中，仅有平安旗下的两只基金业绩比较基准中没有黄金项。结合募书来看，上述产品均可投资公募基础设施REITs，浦银安盛、富国、中欧等部分产品可以投资香港互认基金。目前业绩比较基准内包含的权益类指数主要有沪深300、中证800、中证A500、恒生指数、港股综合（CNY）、MSCI世界指数。 2、港股综合（CNY）：与恒生指数相比，港股综合（CNY）指数特有成份股权重约27.4%，相对超配金融、可选消费、医疗保健、工业等行业。相比更聚焦大盘的恒生指数和恒指港股通指数，港股综合（CNY）侧重小盘、中盘，集中度相对较低。 3、MSCI世界指数：该指数覆盖全球23个发达市场。地域分布：美国72.51%、日本5.47%、英国3.58%、加拿大3.34%、法国2.61%、其他12.49%。该指数基日（19871231）以来年化收益率约8.88%，近10年年化收益率约12.45%。 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 相关报告 关 注大类资产/多资产策略指数产品进程 1基金市场2026年年度策略报告：守静笃，再平衡2025-12-122基金周报（20251201-20251205）：内外权益市场小幅反弹，本 周多只含权 主动产品 新发行2025-12-023基金市场点评：公募基础设施REITs投研观点更 新 暨 供 热 基 础 设施REITs分 析 指 标 小 结2025-11-27 2025年8月，中诚信-招银理财大类风险平价智选系列指数（稳健、平衡、进取）正式发布，该指数采用风险平价的战略配置方法，结合动态战术调整，构建股票、债券和黄金多资产组合，指数每月调整一次；2025年10月末，跟踪上述稳健指数的首只公募银行理财产品正式成立。公募基金市场，我们主要关注股债恒定指数及相关产品的进程。年内，中证指数公司发布三个股债恒定比例指数系列，中证A500交易所股债恒定比例指数系列、中证现金流交易所股债恒定比例指数系列和中证红利低波交易所股债恒定比例指数系列。每个系列包含五种股债比例选择：5/95、10/90、15/85、20/80、30/70。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平。指数产品审批进 度不及预期；FOF产 品规模及流动性或受限；投资风格漂移等。 1年内新成立ETF-FOF产品规模超28亿 截至12月17日，全市场年内共新增8只ETF-FOF基金（仅统计主代码产品），均为3个月持有期产品，合计规模近28.5亿元。其中单只基金规模最大的是兴全旗下的兴全盈丰多元配置三个月持有，规模7.62亿、规模占比约26.8%；平安旗下2只ETF-FOF产品，合计规模7.42亿、规模占比约26.1%。 2业绩比较基准表征作用不断突出 2025年5月中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中重点提及“强化业绩比较基准约束”。基于政策导向，我们对已成立的ETF-FOF从业绩比较基准的角度进行分析。 2.1业绩比较基准分析 1、目前产品业绩比较基准内包含的大类资产类别主要是股票、债券、黄金三类。8只主代码产品中，仅有平安旗下的两只基金业绩比较基准中没有黄金项。结合募书来看，上述产品均可投资公募基础设施REITs，浦银安盛、富国、中欧等部分产品可以投资香港互认基金。 2、目前业绩比较基准内包含的权益类指数主要有沪深300、中证800、中证A500、恒生指数、港股综合（CNY）、MSCI世界指数。 2.2重点指数分析1——港股综合（CNY） 中证港股通综合指数（CNY），简称港股综合（CNY）、指数代码930933.CSI。与恒生指数相比，港股综合（CNY）指数特有成份股权重约27.4%，相对超配金融、可选消费、医疗保健、工业等行业。市值分布上，相比更聚焦大盘的恒生指数和恒指港股通指数，港股综合（CNY）侧重小盘、中盘，集中度相对较低。港股综合（CNY）指数长中短期综合市场表现有一定竞争力。 目前ETF-FOF产品中，业绩比较基准含有港股综合（CNY）项的是：平安盈顺3个月持有（A份额025913）、鑫元鑫选盈泰进取3个月持有（A份额026156）。 2.3重点指数分析2——MSCI世界指数 根据MSCI官网信息，MSCI世界指数（MSCI World Index）覆盖全球23个发达市场、成份覆盖率约85%。成份行业分布：信息技术27.33%、金融16.43%、工业10.94%、可选消费10.0%、医疗保健9.92%、通信服务8.94%、必选消费5.4%、能源3.37%、原材料3.13%、公用事业2.67%、房地产1.85%。成份地域分布：美国72.51%、日本5.47%、英国3.58%、加拿大3.34%、法国2.61%、其他12.49%。该指数基日（19871231）以来年化收益率约8.88%，近10年年化收益率约12.45%。 资料来源：MSCI官网 目前ETF-FOF产品中，业绩比较基准含有MSCI世界指数项的是：兴全盈丰多元配置三个月持有（A份额023226）。 2.4已公布持仓的ETF-FOF跟踪 目前产品成立时间相对较早、已公布定期报告的ETF-FOF共有两只： 1、平安盈轩90天持有A（024495） 业绩比较基准（简写）：80%中债综合全价指数+10%沪深300+10%活期存款 三季报信息：前10大基金集中度77.94%，均为债券类ETF。前5大持仓品种分别是公司债、短融、0-3年国开债、城投债、1-5年国开债。 2、中欧积极多元配置3个月持有A（024021） 业绩比较基准（简写）：70%中证A500指数+25%中债新综合全价指数+5%黄金 三季报信息：前10大基金集中度90.32%。第1大持仓是政金债券ETF、净值比约19.80%；中证A500ETF净值比合计约58.73%；黄金ETF、有色ETF净值比合计约4.66%；标普500ETF净值比5.17%。 3关注大类资产/多资产策略指数产品进程 2025年8月，中诚信-招银理财大类风险平价智选指数正式发布，该指数采用风险平价的战略配置方法，结合动态战术调整，构建股票、债券和黄金多资产组合，指数每月调整一次。系列指数简称分别是招银理财SMARP稳健（CCX65531.WI）、招银理财SMARP平衡（CCX65541.WI）、招银理财SMARP进取（CCX65531.WI），指数风险收益特征差异化明显。招银理财SMARP稳健指数近10年年化收益率5.43%、年化波动率1.79%、最大回撤-3.13%，风险资产权重区间0-20%；招银理财SMARP平衡指数近10年年化收益率7.80%、年化波动率3.51%、最大回撤-4.26%，风险资产权重区间20-40%；招银理财SMARP进取指数近10年年化收益率10.16%、年化波动率5.50%、最大回撤-6.65%，风险资产权重区间40-60%。 2025年10月末，跟踪招银理财SMARP稳健（CCX65531.WI）的首只公募银行理财产品正式成立，产品名称为招银理财招睿福指大资产风险平价智选稳健指数日开固收增强A，内部编码508602，风险等级R3，目前产品合计最新存续规模4.6亿元左右。 公募基金市场，我们主要关注股债恒定指数及相关产品的进程。年内，中证指数公司发布三个股债恒定比例指数系列，中证A500交易所股债恒定比例指数系列、中证现金流交易所股债恒定比例指数系列和中证红利低波交易所股债恒定比例指数系列。每个系列包含五种股债比例选择：5/95、10/90、15/85、20/80、30/70。 4风险提示 历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平。指数产品审批进度不及预期；FOF产品规模及流动性或受限；投资风格漂移等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438