商品期货农产品板块品种观点
豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：近期豆粕市场呈现“近强远弱”格局，国内库存虽高位但开始去化，现货压力缓解；远期合约面临供应压力，因进口大豆库存高企、油厂开机率维持高位，且市场预期一季度南美大豆集中到港。短期价格在成本支撑与供应压力下维持震荡偏弱，中长期受全球丰产格局影响，面临承压下行。
- 参考观点：震荡偏弱
豆油（Y）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：豆油期价持续承压，主要矛盾为高库存与现实成本支撑的博弈。国内豆油库存在油厂开工率回落背景下被动去化，但绝对量仍处近五年同期高位。虽价格跌至贸易商心理价位后成交放量，但高库存格局短期内难扭转。需关注春节前下游备货需求启动情况。
- 参考观点：震荡偏弱
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：棕榈油市场整体承压，主要受产地出口疲软与国内高库存双重压力。马来西亚棕榈油12月1-15日出口降幅扩大至16.4%，产地库存去化预期延后；国内港口库存持续攀升，下游需求缺乏强劲提振，市场购销情绪清淡。虽减产季开启及马来西亚下调关税等潜在利好提供情绪支撑，但市场整体缺乏单边驱动，价格更多跟随原油及马盘情绪波动。
- 参考观点：震荡偏弱
