回顾与展望
本周主力05合约呈上涨态势，周涨幅为13.58%。
基本面分析
- 供给端：碳酸锂产量为21998吨，高于历史同期，其中锂辉石产量13744吨（环比增1.93%），锂云母产量2876吨（环比减6.50%），盐湖产量3075吨（环比减0.48%），回收产量2303吨（环比增0.61%）。
- 需求端：2025年11月碳酸锂需求量为133451实物吨（环比增5.11%），预测下月需求130418实物吨（环比增2.27%）；出口量254吨（环比增3.25%），预测下月326吨（环比增28.35%）。11月动力电池产量199.87MWH（环比增3.61%），其中磷酸铁锂电池154.36MWH（环比增4.35%）；10月动力电池装车量84100MWH（环比增10.66%），其中三元电池装车量16500MWH（环比增19.57%），磷酸铁锂电池装车量67500MWH（环比增8.52%）。11月储能电池产量57.53GWH（环比增5.95%），10月储能电池中标容量16.35GWH（环比增0.06%）。10月新能源车产量1772000辆（环比增9.59%），销量1715000辆（环比增6.92%），出口量20.14万辆（环比减9.27%）。11月经销商库存系数为1.57（环比增0.22），库存消化乏力；预警系数51.8（环比增1.3），预计下月需求强化。
- 成本端：外购锂辉石精矿成本104486元/吨（环比增0.38%），生产所得-8298元/吨（亏损）；外购锂云母成本99792元/吨（环比增0.93%），生产所得-6028元/吨（亏损）；回收端生产成本高于矿石端，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，成本显著低于矿石端，盈利充足，排产动力足。
- 库存端：冶炼厂库存18090吨（环比减5.58%），下游库存41485吨（环比减2.93%），其他库存50850吨（环比增2.58%），总体库存110425吨（环比减0.93%）。
研究结论
预计下周供给端排产减少，需求端减少，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整。
