工业硅、多晶硅周报：监管加强，盘面进入震荡状态

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下上涨3.58%，收盘于8690元/吨。本周工业硅价格震荡上行，企业联合挺价，下游刚需采买，现货成交较少。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周上涨5.34%，收盘于60245元/吨。本周多晶硅期货价格震荡上行，企业大幅调整现货报价，盘面逐步向新价格靠近。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.4工业硅生产成本及电价 1.5工业硅成本要素分析 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅生产利润与周度产量 n本周工业硅企业开炉数量与上周相比增加5台。云南、四川地区开工低位稳定，产量平稳；西北地区开工有所下降，产量减少；内蒙古个别厂家减产，其余地区开工保持稳定；整体供应量稍有减少。 1.8工业硅开工率与月度产量 1.9工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n多晶硅12月减产幅度环比有限，西南地区受枯水期电价上涨影响持续减产，部分企业甚至全面停产，但西北地区部分企业复产与新产能爬坡形成对冲，使得整体供应并未出现大幅收缩。12月增量集中体现在：青海地区部分企业产能继续爬坡，新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划。12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨左右。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n面对内需不足、下游采购压价的双重压力下，本月硅片企业大幅减产。据了解，近日部分企业为了调节库存结构，开工有所上调。目前专业化拉晶企业开工主要集中在4-7成，个别开工偏低，一体化企业开工主要集中在2-5成，个别开工偏高。目前国内整体硅片行业开工率在43%左右。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n近期银价的持续攀升直接推高电池片企业生产成本，二线企业生产端承受显著压力，叠加近期市场需求低迷，订单跟进有限，部分企业通过主动下调开工率以缓解成本及库存压力，整体行业开工小幅下行。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10多晶硅库存 n多晶硅行业库存持续攀升，本月多晶硅整体产量下调幅度有限，而需求端减产幅度更大。短期来看，春节前需求端难有大幅反弹，多晶硅库存去化仍面临较大压力。 2.11硅片、电池片库存 n硅片方面持续数周的减产，叠加本周电池厂陆续开始囤货，使得硅片企业整体库存下降，同时也给予了企业一定的“挺价”底气。后续仍需关注企业减产持续性与终端需求复苏进度。电池片方面，与电池片上涨的价格相反，下游组件端抵触强烈，实际成交冷清，出货量收缩。在电池片企业锁仓挺价的操作下，企业控制出货节奏，散单交易量减少，市场交易活跃度降低，库存量呈现小幅上行。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅市场波动有限。当前有机硅DMC报价在13700-14000元/吨。17日起，山东某厂释放供应调整信号，并采取封盘不报操作，传递出价格上行的预期，带动市场看涨情绪升温。其余单体厂暂维持现有报价不变。从成交来看，当前市场虽有企业适量备货，但整体成交规模相对有限；不过在涨价预期的驱动下，中下游企业为提前对冲后续成本上涨压力，备货积极性有望提升，市场成交规模或将迎来新一轮增长。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周开工率在70.74%，本周鲁西，新安，中天，三友，恒业成，兴发装置降负生产，东岳一期装置停车，恒星，星火装置恢复生产，本周开工率有所上涨。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2025年10月份工业硅出口量为4.5073万吨，环比9月减少2.5159万吨，同比减少30.78%。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn