澳洲户储补贴加码，户储渗透率有望大幅提升

证券研究报告 行业研究 2025年12月20日 本期核心观点 [Tale_Sum事件：12月15日，澳大利亚政府追加50亿澳元用于户储补贴项目，其官方网站提到，“更便宜的家用电池计划”从最初的23亿澳元预算正扩展到未来4年预计的72亿澳元。此举将帮助澳大利亚到2030年，超过200万人安装户储，提供约40GWh的储能容量。 投资评级看好 补贴梯次调整，利于小型储能普及。原规则是50kWh以内的储能电池全额补贴。新规则调整为：0-14kWh，全额补贴；14-28kWh部分，按60%补贴；28-50kWh部分，按15%补贴。我们预计通过对小型储能强化补贴，后续将继续推动户储渗透率提升。通过分级倍数，政府将补贴资金导向中小容量系统，既提高了政策覆盖面，也压制了“超配”行为。新政策在2026年5月1日起才实行，我们预计大容量储能系统（>20kWh）会迎来抢装。 上次评级看好 胡琎心电新行业首席分析师执业编号：S1500525080001联系电话：010-83326711邮箱：hujinxin@cindasc.com 澳洲补贴储能性价比大幅提升，户储渗透率有望大幅提升。澳大利亚2025年7月1日起对户储进行了补贴，在“更便宜家用电池计划”推出前，家用电池的投资回收期通常在5到10年之间，补贴后回收期已缩短至2到3年，安装一套35kWh的家用电池系统，在享受30%政府补贴后，成本约为15,000澳元，而电池使用寿命一般为15年，大多数电池制造商还提供10年质保，并承诺届时电池容量仍能保持在70%–80%，储能性价比大幅提升。电池系统让家用电网用电量趋近于零，每年每户因此可节省约3000澳元。 姚云峰电力设备与新能源行业联系人联系电话：18840829584邮箱：yaoyunfeng@cindasc.com 澳洲储能贡献国内供应商明显增量，需求具备持续性。据CESA储能应用分会数据库统计，2025年1-9月，中国企业在澳大利亚储能市场那些的订单共计43.21GWh，占比20.13%，成为中国企业海外储能订单第二大来源地。今年9月，特斯拉能源亚太区区域总监Josef Tadich透露，到2026年底，特斯拉将在澳大利亚投入运营约4.5GW/12GWh的构网型储能系统（GridForming BESS），并预计这一数字未来还将翻番。 投资建议：建议关注澳洲户储投资机会，标的德业股份、艾罗能源，固德威、阳光电源、鹏辉能源、思源电气。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：需求不及预期风险；政策变化的风险，宏观经济波动风险。 研究团队简介 胡琎心，新能源与电力设备行业首席分析师，社科院硕士，曾就职于西部证券、金风科技，覆盖风电、光伏、锂电、电力设备、机器人等行业，2025年加入信达证券研究所。 姚云峰，新能源与电力设备行业研究员，复旦大学硕士，曾任职于中泰证券、国金证券，目前主要从事新能源锂电池赛道研究，2024年加入信达证券研究所。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。