北交所定期报告：央行时隔近三月重启14天期逆回购操作，北证50上涨0.99%

央行时隔近三月重启14天期逆回购操作，北证50上涨0.99% 2025年12月19日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼行业新闻：1）商务部：对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶继续征收反倾销税。2025年12月19日，商务部发布公告，对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶继续征收反倾销税。该措施源于2020年相关公告，原税率为美国214.9%—222.0%、韩国12.5%—24.5%、欧盟14.7%—31.7%，此次复审调查期间按原标准执行。公告因国内相关产业提交期终复审申请引发，同时自12月20日起终止对英国同类产品的反倾销措施，复审调查将于2026年12月20日前结束。2）中国国家铁路集团：今年前11个月国家铁路发送货物37.27亿吨。今年1至11月国家铁路累计发送货物37.27亿吨，同比增长2.7%。铁路部门优化物流产品与平台功能，铁水联运集装箱运量同比增长15.4%；跨境运输表现亮眼，中欧（亚）班列等开行量大幅增长；重点物资运输保障有力，煤炭保供成效显著，为国民经济平稳运行提供支撑。 相关研究： 《2025两岸企业家峰会年会在南京举行，北证50上涨0.54%》2025-12-16 《习总书记发表重要文章《扩大内需是战略之举》，北证50下跌1.09%》2025-12-15 ◼市场表现：1）行情回顾：2025年12月19日，北证50上涨0.99%，创业板指上涨0.49%，沪深300上涨0.34%，A股指数上涨0.36%，上证指数上涨0.36%，科创50上涨0.20%。2）北证A股表现：截至2025年12月19日，北交所成分股共286个，公司平均市值30.29亿，成交额230.23亿元，较前一交易日增加14.96亿元。 ◼公司公告:【康乐卫士:关于子公司偿还银行贷款的公告】 ◼风险提示：个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期。 内容目录 1.资本市场新闻......................................................................................................................................42.行业新闻..............................................................................................................................................43.市场表现..............................................................................................................................................53.1.北交所板块表现.........................................................................................................................53.2.北交所个股表现.........................................................................................................................54.公司公告..............................................................................................................................................65.风险提示..............................................................................................................................................7 图表目录 图1：市场成交额走势（截至2025/12/19）.......................................................................................6图2：指数涨跌幅（截至2025/12/19）...............................................................................................6图3：北交所涨幅前五（截至2025/12/19）.......................................................................................6图4：北交所跌幅前五（截至2025/12/19）.......................................................................................6图5：涨幅前五个股所属板块（截至2025/12/19）...........................................................................6 1.资本市场新闻 央行：时隔近三月重启14天期逆回购操作。 人民银行开展883亿元7天期逆回购操作，并时隔近三个月重启1000亿元14天期逆回购操作，释放适度宽松货币政策灵活高效的信号。此次操作通过灵活搭配期限结构“削峰填谷”，既满足银行体系因年末现金投放、财政收支等产生的临时性资金缺口，又避免资金空转和杠杆攀升，助力稳定年末资金面。专家分析，12月以来央行已通过买断式逆回购注入2000亿元中期流动性，后续大概率加量续做当月3000亿元到期MLF，并扩大国债买卖长期流动性净投放规模。结合2025年中央经济工作会议精神，后续央行将灵活运用短中长期各类政策工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，引导资金流向重点领域和薄弱环节，推动社会融资规模、货币供应量与经济增长、物价目标相匹配，为经济高质量发展提供支撑。 多部门联合发文：提升网络交易平台产品和服务质量。 平台经济已成为我国经济重要引擎，网络交易成为主流消费选择，但也存在网售产品货不对板、线上服务标准不一、直播带货选品把关不严等问题。近日，市场监管总局联合中央网信办、工信部等部门印发《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》，以“买得真、服务好、有保障”为核心，打通“供给端—经营端—监管端—消费端”质量闭环，通过“产品数字护照”、智慧监管平台等创新举措，分类明确平台、经营者及直播电商的质量责任。中央网信办将强化网络交易内容治理，工信部则将加强电子认证服务业监管，推动行业规范发展，合力促进平台经济从“规模扩张”向“质量提升”转型，保障消费者权益。 2.行业新闻 商务部：对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶继续征收反倾销税。 2025年12月19日，商务部发布2025年第81号公告，宣布对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶继续征收反倾销税，此次举措是针对该产品反倾销措施发起的期终复审调查，调查期间将继续按原税率标准执行相关措施；回溯2020年12月18日，商务部曾发布2020年第60号公告，决定自2020年12月20日起对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶征收反倾销税，其中美国企业对应的税率为214.9%—222.0%，韩国企业为12.5%—24.5%，欧盟企业为14.7%—31.7%，该措施的实施期限为5年；同时公告还明确了英国的相关安排，依据2021年第3号公告，2020年12月31日英国脱欧过渡期结束后，此前对欧盟实施的贸易救济措施继续适用于欧盟和英国，但在该过渡期之后，对欧盟新发起的贸易救济调查及复审案件，将不再把英国作为欧盟成员国进行处理，这一公告既延续了此前针对相关地区进口三元乙丙橡胶的 反倾销措施，也进一步厘清了英国脱欧后在贸易救济措施中的适用规则，为相关贸易活动提供了明确的政策依据。 中国国家铁路集团：今年前11个月国家铁路发送货物37.27亿吨。 12月19日消息，今年1至11月国家铁路累计发送货物37.27亿吨，同比增长2.7%，日均装车18.7万车、同比增长3.7%，“中国铁路物流”优势凸显，为稳经济、降物流成本提供有力支撑。期间，铁路部门加快现代物流体系建设，完善95306货运平台，推出大宗直达、冷链物流等定制化班列，铁水联运集装箱运量达1578.9万标箱，同比增长15.4%。跨境运输表现亮眼，中欧（亚）班列累计开行3.12万列，11月中欧班列开行量创历史新高，中老铁路跨境货运、西部陆海新通道班列运量均大幅增长。同时，重点物资运输保障有力，冶炼物资、粮食运量稳步提升，煤炭保供成效显著，直供电厂存煤充足，助力各地迎峰度冬。 3.市场表现 3.1.北交所板块表现 行情回顾：2025年12月19日，北证50上涨0.99%，创业板指上涨0.49%，沪深300上涨0.34%，A股指数上涨0.36%，上证指数上涨0.36%，科创50上涨0.20%。 北证A股表现：截至2025年12月19日，北交所成分股共286个，公司平均市值30.29亿，成交额230.23亿元，较前一交易日增加14.96亿元。 3.2.北交所个股表现 个股来看，收盘上涨的共238只，涨幅居前的有汉鑫科技、宏裕包材、常辅股份，分别上涨10.02%、8.06%、7.46%；跌幅居前的广道退、康乐卫士、驰诚股份，分别下跌17.53%、14.38%、12.82%。 数据来源：ifind，东吴证券研究所 数据来源：ifind，东吴证券研究所 数据来源：ifind，东吴证券研究所 数据来源：ifind，东吴证券研究所 4.公司公告 【康乐卫士:关于子公司偿还银行贷款的公告】 2025年12月18日，康乐卫士公告其控股子公司昆明康乐未按期偿还中信银行昆明分行1521.17万元贷款，部分银行账户被冻结，之后公司及昆明康乐筹措资金，截 至公告披露日，该笔贷款本息已全部结清。 5.风险提示 个股盈利不及预期，行业竞争加剧，贸易摩擦加剧，政策不及预期等。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任