11月动力电池装车量稳步增长——电力设备行业研究周报

电力设备行业研究周报

投资摘要

• 评级：增持（维持）
• 核心观点：新能源汽车销量稳定增长，动力电池装车量增速可观，磷酸铁锂动力电池占据主导地位，龙头企业宁德时代和比亚迪表现突出。
• 关键数据：
  • 2025年11月新能源汽车销量182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率53.2%；1-11月销量1478万辆，同比增长31.24%，渗透率47.5%。
  • 2025年11月动力电池装车量93.5GWh，同比增长39%；1-11月累计装车量672GWh，同比增长42%。
  • 磷酸铁锂动力电池占主导，11月装车量75.3GWh（81%），同比增长40%；1-11月装车量545.4GWh（81%），同比增长57%。
  • 宁德时代11月装车量40.9GWh（44%），同比增长42%；1-11月装车量287.7GWh（43%），同比增长36%。
  • 比亚迪11月装车量19GWh（20%），同比增长13%；1-11月装车量148.2GWh（22%），同比增长26%。
• 投资策略：建议关注动力电池产业链中技术领先、话语权较强的公司，如宁德时代。
• 风险提示：电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。

行情回顾

• 电力设备行业本周涨跌幅1.19%，申万31个一级行业中排名第5。
• 电力设备行业跑赢沪深300（上证指数-0.3%，沪深300-0.1%，深证成指0.8%，创业板指2.7%）。
• 细分行业涨跌幅：电机II -1.0%，其他电源设备II 5.3%，光伏设备 0.8%，风电设备 1.9%，电池 -0.1%，电网设备 3.7%。
• 周涨幅前五：迈为股份、通光线缆、飞沃科技、红相股份、爱科赛博。
• 周跌幅前五：华瑞股份、滨海能源、天际股份、海科新源、亿华通。

锂离子电池及关键材料价格变化

• （具体价格变化数据未在摘要中展开，详见原文图表）

风险提示

• 电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。