申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 3月动力电池装车量稳步增长 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：3月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车稳定增长。2024年3月，我国新能源汽车销量为88.3万辆，同比增长35.3%，环比增长85.2%，渗透率为32.8%。2024年1-3月，新能源汽车销量为672万辆，同比增长10.6%，渗透率为31.1%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 装机增速依然可观。3月，我国动力电池装车量35 GWh，同比增长26%，环比增长94%。2024年1-3月，我国动力电池累计装车量85 GWh，同比增长30%，增速依然可观，维持较高水平。 三元电池发展态势渐好。3月，我国磷酸铁锂动力电池装车量23.6 GWh，占总装车量67%，同比增长24%，环比增长114.5%；三元动力电池装车量11.3 GWh，占总装车量32%，同比增长29.5%，环比增长63.8%。2024年1-3月，国内磷酸铁锂动力电池装车量54.3 GWh，占总装车量64%，同比增长21%；三元电池装车量30.8 GWh，占总装车量36%，同比增长48%。 宁德时代增长明显。3月，国内宁德时代动力电池装车量15.5 GWh，占总装车量44%，同比增加24%，环比增加58%；比亚迪动力电池装车量9.3 GWh，占总装车量27%，同比增长25%，环比增长194%。2024年1-3月，国内宁德时代动力电池装车量41.3 GWh，占总装车量48%，同比增长41%；比亚迪动力电池装车量18.4 GWh，占总装车量22%，同比减少10%。 投资策略： 建议关注在动力电池产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如宁德时代。 市场回顾：  电力设备行业本周涨跌幅为-3.67%，在申万31个一级行业中，排在第18位；年涨跌幅为-5.65%，排名16。  电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.62%、-2.58%、-3.32%、-4.21%、-3.67%。  在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.76%、-2.14%、-6.91%、-3.43%、-4.02%、0.94%。  电力设备行业周涨幅前五个股分别为：殷图网联、中国西电、丰元股份、德福科技、双一科技。  电力设备行业周跌幅前五个股分别为：帝科股份、德新科技、安孚科技、昇辉科技、合纵科技。 风险提示： 新能源车销量不及预期。 评级 增持（维持） 2024年04月15日 徐广福 分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 刘宁 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料 股票家数 348 行业平均市盈率 17.08 市场平均市盈率 11.52 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-042023-072023-102024-012024-04电力设备沪深300 电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：3月动力电池装车量稳步增长 ........................................................................................................................... 3 1.1 新能源车销量情况 .................................................................................................................................................... 3 1.2 动力电池总体装车情况 ............................................................................................................................................. 3 1.3 不同类型动力电池装车情况 ...................................................................................................................................... 4 1.4 龙头企业动力电池装车量情况 .................................................................................................................................. 5 2. 电新行业本周市场行情回顾 ................................................................................................................................................ 6 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 8 4. 太阳能电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 9 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图1： 国内新能源汽车销量情况 ............................................................................................................................................. 3 图2： 新能源汽车渗透率 ....................................................................................................................................................... 3 图3： 动力电池装车量当月值及同比增速 .............................................................................................................................. 3 图4： 动力电池装车量累计值及同比增速 .............................................................................................................................. 3 图5： 磷酸铁锂动力电池装车量当月值及同比增速 ................................................................................................................ 4 图6： 磷酸铁锂动力电池装车量累计值及同比增速 ................................................................................................................ 4 图7： 三元动力电池装车量当月值及同比增速 ....................................................................................................................... 4 图8： 三元动力电池装车量累计值及同比增速 ....................................................................................................................... 4 图9： 磷酸铁锂和三元动力电池装车量当月比例.................................................................................................................... 4 图10： 磷酸铁锂和三元动力电池年初至今累计装车比例 ....................................................................................................... 4 图11： 年初至今磷酸铁锂和三元动力电池累计装车比例 ....................................................................................................... 5 图12： 宁德时代动力电池装车量当月值及同比增速 .............................................................................................................. 5 图13： 宁德时代动力电池装车量累计值及同比增速 .............................................................................................................. 5 图14： 比亚迪动力电池装车量当月值及同比增速.................................................................................................................. 5 图15： 比亚迪动力电池装车量累计值及同比增速...............................................................................................................