长城证券_投资策略研究_并购重组周报（2025_12_02-2025_12_08_王正洁

并购重组周报（2025/12/02-2025/12/08） 2025/12/02-2025/12/08期间，新增并购重组的上市公司有3家，分别为中能电气、渤海化学、万隆光电，涉及的并购重组事件有3个，本期间并购 重组上市公司涉及的行业为电气设备、基础化工、通信设备。 作者 分析师王 正洁执业证书编号：S1070524070004邮箱：wazhjie@cgws.com 中能电气：中能电气主营业务聚焦于输配电设备制造，并积极拓展新能源领域，深耕电网、发电企业、轨道交通及工矿企业市场。公司专注于研发与生产C-GIS环网柜、电气化铁路单芯电缆专用组合式电缆护层保护器等产品，推动中压电缆附件国产化进程，产品应用电压从中低压向高压延伸，应用领域由配网侧向发电侧拓展，不断提升智能化水平。同时，公司依托在传统电力设备领域的深厚积累，协同发展光伏、储能和充电桩等新能源业务，通过子公司中能祥瑞开展储能EPC、光储充EPC等一体化工程总承包服务，形成传统与新能源业务协同发展的闭环体系。本次交易中，中能电气股份有限公司拟通过支付现金方式，以公开竞价形式收购山东达驰电气有限公司65%股权及9,631.69万元债权、山东达驰高压开关有限公司65%股权及11,396.18万元债权、水发驰翔电气（山东）有限公司65%股权及8,168.71万元债权，交易总底价合计为85,727万元，本次交易完成后上述三家公司将成为公司控股子公司。标的公司与公司同属电力行业、客户重叠且有助于填补高压领域产品空白、增强协同效应。 相关研究 1、《春风化雨，基调延续——2025年12月中央政治局会议学习体会》2025-12-082、《“十五五”期间资本市场发展方向具象化：强本强基，服务实体经济——吴清主席于金融街论坛年会演讲学习体会》2025-10-283、《预防式降息周期开启，科技震荡中趋势仍然可期——周度策略行业配置观点》2025-09-22 渤海化学：渤海化学主营业务为化工产品的生产与销售，主要产品涵盖氯碱化工、精细化工及相关化工原材料。本次交易中，拟向其控股股东天津渤海化工集团有限责任公司出售全资子公司天津渤海石化有限公司100%股权，同时通过发行股份及支付现金的方式，向柯柏成、柯柏留、方天舒、张五星及黄山市泰昌投资合伙企业（有限合伙）等交易对方购买安徽泰达新材料股份有限公司的控制权。 万隆光电：万隆光电主营业务为广播电视网络设备的研发、生产与销售，主要产品包括光纤传输设备、数字电视前端设备、宽带接入设备等，服务于有线电视网络、宽带通信及智慧城市建设等领域。公司作为广电网络设备供应商，其业务聚焦于广电行业数字化、宽带化转型中的硬件设备配套需求。本次交易中，万隆光电拟通过发行股份及支付现金的方式购买浙江中控信息产业股份有限公司的控制权，并同步收购其他股东所持股份，同时募集配套资金；本次交易已与杭州汇格企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波云吟企业管理合伙企业（有限合伙）和杭州智格企业管理合伙企业（有限合伙）签署《股份收购意向书》，上述三方合计持有中控信息53.0397%股份，其余股东交易意向仍在协商中。 风险提示：并购重组交易不确定性、公司并购效果不及预期、政策重大变化、全球需求下滑 内容目录 12月02日-12月08日期间首次披露并购重组事件的上市公司.............................................................................3风险提示..............................................................................................................................................................4 图表目录 图表1：近期首次披露并购重组事件（上市公司）（2025/12/02-2025/12/08） ....................................................3图表2：近期首次披露并购重组的上市公司（数据截至2025/12/08） .................................................................4 12月02日-12月08日期间首次披露并购重组事件的上市公司 2025/12/02-2025/12/08期间，新增并购重组的上市公司有3家，分别为中能电气、渤海化学、万隆光电，涉及的并购重组事件有3个，本期间并购重组上市公司涉及的行业为电气设备、基础化工、通信设备。 中能电气：中能电气主营业务聚焦于输配电设备制造，并积极拓展新能源领域，深耕电网、发电企业、轨道交通及工矿企业市场。公司专注于研发与生产C-GIS环网柜、电气化铁路单芯电缆专用组合式电缆护层保护器等产品，推动中压电缆附件国产化进程，产品应用电压从中低压向高压延伸，应用领域由配网侧向发电侧拓展，不断提升智能化水平。同时，公司依托在传统电力设备领域的深厚积累，协同发展光伏、储能和充电桩等新能源业务，通过子公司中能祥瑞开展储能EPC、光储充EPC等一体化工程总承包服务，形成传统与新能源业务协同发展的闭环体系。本次交易中，中能电气股份有限公司拟通过支付现金方式，以公开竞价形式收购山东达驰电气有限公司65%股权及9,631.69万元债权、山东达驰高压开关有限公司65%股权及11,396.18万元债权、水发驰翔电气（山东）有限公司65%股权及8,168.71万元债权，交易总底价合计为85,727万元，本次交易完成后上述三家公司将成为公司控股子公司。标的公司与公司同属电力行业、客户重叠且有助于填补高压领域产品空白、增强协同效应。 渤海化学：渤海化学主要业务由全资子公司渤海石化的丙烯销售、丙烷销售、氢气销售、石化产品贸易及全资子公司磁卡科技数据卡产品、印刷产品、智能应用系统及配套机具产品两部分组成。本次交易中，拟向其控股股东天津渤海化工集团有限责任公司出售全资子公司天津渤海石化有限公司100%股权，同时通过发行股份及支付现金的方式，向柯柏成、柯柏留、方天舒、张五星及黄山市泰昌投资合伙企业（有限合伙）等交易对方购买安徽泰达新材料股份有限公司的控制权。 万隆光电：万隆光电主营业务为广播电视网络设备的研发、生产与销售，主要产品包括光纤传输设备、数字电视前端设备、宽带接入设备等，服务于有线电视网络、宽带通信及智慧城市建设等领域。公司作为广电网络设备供应商，其业务聚焦于广电行业数字化、宽带化转型中的硬件设备配套需求。本次交易中，万隆光电拟通过发行股份及支付现金的方式购买浙江中控信息产业股份有限公司的控制权，并同步收购其他股东所持股份，同时募集配套资金；本次交易已与杭州汇格企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波云吟企业管理合伙企业（有限合伙）和杭州智格企业管理合伙企业（有限合伙）签署《股份收购意向书》，上述三方合计持有中控信息53.0397%股份，其余股东交易意向仍在协商中。 风险提示 公司并购重组交易不确定性、公司并购效果不及预期、政策重大变化、全球需求下滑 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com