2025中国医药健康明日之星项目报告

德勤中国，2025年12⽉ ⽬录 012025中国医药健康明⽇之星榜单022025中国医药健康明⽇之星上榜企业概览032025中国医药健康⾏业市场概览042025中国医药健康⾏业未来展望 01 2025中国医药健康明⽇之星榜单 > 2025医药健康明⽇之星榜单 医药健康明⽇之星项⽬介绍和评选标准 2025中国医药健康明⽇之星 项⽬背景 评选标准 “德勤⾼科技⾼成⻓暨明⽇之星”评选项⽬，1995年创办于美国硅⾕，2005年进⼊中国。该项⽬旨在表彰不断创新、⾼速成⻓的卓越企业，被视为“全球⾼成⻓企业的标杆”，每年在全球三⼗多个国家举⾏。 参选条件 •公司拥有领先的技术和可⾏的商业模式：•所在细分领域拥有⼴阔成⻓空间且公司在该领域处于领先地位；•公司业务总部必须在中国⼤陆或港澳地区（只有分公司或分⽀机构在中国⼤陆或港澳地区的公司不符合条件）。 •“德勤中国医药健康明⽇之星”评选项⽬作为“德勤⾼科技⾼成⻓暨明⽇之星”评选的重点项⽬，旨在表彰在医药健康细分领域处于领先地位并具备巨⼤成⻓潜⼒的优秀企业，以使快速成⻓与创新的企业获得认可。 •“⾼科技⾼成⻓”和“明⽇之星”历届榜单中涌现出许多业界翘楚，其中诸多接触企业，如：腾讯、京东、字节跳动、迈瑞医疗、中芯国际、药明康德、苹果、微软、特斯拉等。 评选标准 •技术创新、创始团队、市场前景、企业估值、⾏业排名等 02 2025中国医药健康明⽇之星上榜企业概览 医药健康明⽇之星榜单 中国医药健康上榜企业城市分布（含种⼦奖） 中国医药健康上榜企业⾏业分布（含种⼦奖） 中国医药健康上榜企业估值分布（含种⼦奖） ⻓三⻆、京津冀和珠三⻆三地作为核⼼产业创新策源地，汇聚了近九成的上榜企业 创新药与医疗器械合计占⽐达80%，是当前最具活⼒的两⼤核⼼赛道 逾六成企业的估值超过10亿元⼈⺠币 03 2025中国医药健康⾏业市场概览 多维政策全链条发⼒，全⾯重塑医药⽣态，加速⾏业迈向⾼质量与可持续增⻓ 合规链 产业链 创新链 制造端政策与国产化战略深化 审评审批提速，关键通道优化 链条创新⽀持体系成型 “⾸台（套）”“⾸批次”⽀持、⽣物制造升级、关键原料与设备国产化加速影响：供应链⾃主可控性提升，本⼟制造能⼒与产业配套持续增强 从基础科研、临床试验、成果转化、产业化形成贯通式⽀持体系 优先审评、附条件批准、临床价值导向进⼀步强化；国际注册标准逐步对接 影响：提⾼研发到上市效率，利好创新药、创新器械与产学研合作模式 影响：缩短上市周期，但对临床证据质量与合规能⼒要求更⾼ 集采与医保⽀付改⾰双重塑形 产业集群与地⽅政策强化竞争⼒ ⻓三⻆、京津冀、粤港澳等区域加⼤财政、⼈才、实验平台与产业链配套投⼊。影响：产业集聚效应增强，上下游协同更⾼效，创新⽣态更成熟 药品与耗材集采常态化，DRG/DIP推进，医保谈判机制更重价值与真实世界证据 影响：仿制领域价格压⼒持续；创新产品若能证明价值则更容易放量 国际化政策⽀持“引进来+⾛出去” 通过进博会、⾼⽔平开放试点、⾃主知识产权保护等机制推动双向流动影响：有利于技术引进、跨国合作与本⼟企业的全球注册/出海布局 “⼗五五”规划将⽣物医药产业定位为“新质⽣产⼒”的核⼼领域，进⼀步推动医药健康产业进⼊创新加速、保障升级与⾼质量发展的新阶段 核⼼政策⽅向 政策影响 研发投⼊与创新驱动加强 ⽀持创新药和医疗器械发展 国家政策⽀持使得医药公司更有动⼒投⼊早期，推动⾼端⽣物制剂（如重组蛋⽩、细胞/基因治疗等）的本⼟⽣产能⼒提升 ⽣物医药产业被明确为“新质⽣产⼒”的核⼼领域，规划提出“⽀持创新药和医疗器械发展”，强调从“跟随式创新”向“原创引领”转型 产业集群化与区域化发展 各地将根据⾃⾝资源和产业基础打造特⾊⽣物医药集群，这有助于形成区域竞争⼒；企业可根据当地政策导向选择集聚地点 强化原始创新和核⼼技术攻关 规划明确“加快⾼⽔平科技⾃⽴⾃强”，要求⽣物医药产业从零星⾼端产品突破转向系统性原始创新 成果转化效率提升 医⼯融合促进科技成果更快产业化；研究机构、企业、医疗机构三⽅协作加深，创新技术有望更快⾛向临床和商业化 布局未来产业与区域协同 规划提出“前瞻布局未来产业”，推动⽣物制造、脑机接⼝等成为新的经济增⻓点；形成“中央统筹+地⽅特⾊”的协同格局，避免同质化竞争 竞争格局与⻔槛提⾼ 政策倾向⾼质量、⾼技术的⽣物医药项⽬，中⼩公司若没有核⼼技术或商业化能⼒，⾯临较⼤压⼒ 健全多层次医疗保障体系 对⼈才与资本需求的放⼤ 针对医保基⾦承压问题，规划提出“健全多层次医疗保障体系”，推动商业健康险及商保创新药⽬录落地 ⾏业对⾼端研发⼈才、临床专家、新技术⼯程师需求⼤幅增加；资本市场更倾向于投向具有创新潜⼒、能够转化成果的⽣物医药公司 医保局推动“结构性控费”，从成本压降到价值导向，为⾼质量创新留空间 医保控费从“普降”转向结构性调整 推动创新药“有效使⽤”商保与医保协同 集采策略更分层，不全⾯压制创新药 医疗资源向⾼质量创新进⾏倾斜 •创新药品不再强制进⼊统⼀降价轮次，⽽是通过“创新药⽬录”或“商保除外”⽅式保持独⽴议价空间，确保研发回报•截⾄⽬前，已有149种创新药被纳⼊国家医保⽬录，形成了医保与商保“双通道”⽀持体系，为创新药提供了可持续的商业化渠道 •2025年《医保⽀持创新药⾼质量发展的若⼲措施》明确商保⽬录“除外”机制，创新药可实现“基本医保+商业保险”双重报销，截⾄2024年底，创新药商保报销额已突破⼈⺠币124亿元，形成了多元⽀付格局 •临床路径与治疗⽅案：在肿瘤、罕⻅病等重点专科，最新临床路径已将创新药列为⾸选⽤药•研发与上市加速：2025年4⽉⾄5⽉期间恒瑞、⼈福、信⽴泰等国内⻰头企业共获5项创新药临床试验批件 •国家医保⽬录正向⾼价值、临床需求导向倾斜，低价值、重复品种被主动剔除•2024-25⽬录累计新增744种药品，糖尿病⽤药从41种增⾄82种，肿瘤靶向药从0种增⾄74种 2025年成为创新药从“量的堆积”转向“质的突破”的关键节点 中医药现代化与创新药结合，有望成为中国医药产业差异化增⻓的新赛道 创新路径与技术融合 •现代化制剂：中药颗粒、㬵囊、⼝服液等现代剂型在新药管线中被反复开发•复⽅创新药：经典⽅剂与现代科学结合，通过⼤数据、⽣物技术等⽅式，挖掘复⽅机制•循证与评价⽅法：利⽤真实世界数据(RWD)、临床试验进⾏疗效验证，推动中医药临床价值落地•现代科学技术：分⼦⽣物学、多组学、信息技术、AI等，⽤于揭⽰中药组分与作⽤机制 中医药市场加速扩张，本⼟创新企业迎来发展窗⼝ 战略价值与产业意义 •创新药管线扩展：中医药创新可以为制药公司提供差异化管线(复⽅、中草药组合)，提升产品竞争⼒•市场细分与⾼端定位：中药现代化产品（标准化制剂、创新复⽅）可以在中⾼端市场和国际市场中定位•国际化机会：推动中医药“⾛出去”，参与国际中草药注册、标准化规则制定等•产业融合与资本吸引：创新及现代化中医药可吸引医药资本、跨界资本（健康、科技、⽂化）共同参与 区域竞争加剧推动产业⾛向专业化分⼯与更⾼效率协作 京津冀地区 ⻓三⻆地区 跨国协同与集群出海成为中国创新药企业的第⼆增⻓曲线 医药外贸的创新动能正在集聚 我国创新药、⽣物类似药、⾼端医疗器械等⾼附加值产品出⼝呈加速之势（如：⻬鲁制药的雷珠单抗在欧盟和英国获批上市，复宏汉霖的曲妥珠单抗在美国获批） License-out进⼊加速期 中国创新药License-out进⼊加速期，交易数量与⾦额持续攀升，肿瘤、⾃免、代谢等领域最为活跃，成为推动中国Biotech⾛向全球化的关键引擎 新药管线更⾯向全球市场设计 从适应症选择、临床终点，到患者⼊组，国内企业开始均按照国际标准进⾏规划，从⽽实现真正“全球可开发、全球可申报、全球可上市” 出海模式升级 出海模式正从过去主要依赖“授权海外公司”升级为“企业⾃主推进海外临床并加速商业化落地”，中国企业正由输出产品向输出能⼒全⾯跃迁 ⼀级市场资源配置进⼀步趋于精选与结构化，为⾼质量项⽬创造更清晰的成⻓路径 2025年前三季度，国内医疗健康领域⼀级市场恢复增⻓，融资⾦额同⽐上升22.4% 早期阶段占据60%以上的融资，反映出市场仍倾向早期项⽬。2025年前三季度中后期项⽬占⽐有所增加。 ⽣物医药IPO重启上⾏通道，募资聚焦硬核创新与全球化能⼒，资本市场进⼊‘精选发⾏’新周期 政策与制度释放利好 2025年，中国⽣物医药∕医疗健康领域IPO重回增势，尤其以港股为主战场，募资规模与上市数量显著回升；前三季度28家IPO企业中，16家选择港交所 2025年，中国资本市场对未盈利但有前景的创新型医药、⽣物科技企业态度更开放，推出⽀持创新药、科创板新标准，有助于推动IPO流程启动与审批 资本与市场信⼼恢复 在经历过前⼏年⾏业低迷与资本退潮后，随着⾏业创新节奏、许可交易、国际化进程等恢复与加速，投资者信⼼回升，推动IPO成为资本退出与项⽬变现的重要通道 从“普遍上市”向“精选优质”集中 当前IPO热潮更多集中在具有较成熟产品、明确商业化路径、具备国际合作∕BD能⼒或产业链整合能⼒的头部企业，⽽不是⼴撒⽹的初创研发公司 资本市场多通道、多板块并存 企业能够灵活地选择上市地点与融资路径，有利于吸引投资 随着创新周期成熟与竞争⼒提升，BD交易正成为创新药械企业获取资⾦、赋能研发、加速商业化的关键战略通道 政策与制度环境推动 •国家及地⽅政府陆续推出⼀系列重磅政策以⿎励并购，新的《九条措施》《科创板⼋条政策》《六条并购政策》接连发布•深圳、上海、郑州等地相继发布了三年⾏动计划。北京、⼴东等地举办了并购与重组专题研讨会，并采取多项措施激活并购市场 创新医药∕⽣物医药资产受到重视 •中国以⽣物科技公司为代表的创新药资产极具吸引⼒，是跨国公司并购的优质标的•尽管存在并购难度，但中国⽣物科技公司“质优价低”且背靠庞⼤的国内市场，优势明显 跨国制药企业剥离在华成熟产品线 •外资公司在中国⾯临定价压⼒时，通过与本⼟企业合作，实现成熟产品的商业化 04 2025中国医药健康⾏业未来展望 动态监管与加速审批趋势塑造未来医药研发与监管格局 企业需灵活应对政策窗⼝，优化研发和注册策略 医疗器械与药品监管协同 数据⽀持政策 加速审批和并⾏审评 真实世界医保综合价值评价试点研究 临床⽤药审批时限⼤幅缩短 医疗器械创新⽀持⼒度不断提升 •国家医保局开展真实世界医保综合价值评价试点研究，在北京海淀、辽宁⼤连等地试点•试点先⾏地区到2027年底，形成⼀套以价值为导向、基于真实世界研究的医保综合价值评价体系，并在全国范围推⼴ •《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意⻅稿）》发布，核⼼创新药品种的临床试验审评审批周期有望压缩⾄30个⼯作⽇ •按照“提前介⼊、⼀企⼀策、全程指导、研审联动”，审评审批资源更多向临床急需的重点创新药和医疗器械倾斜 提⾼药品医疗器械审评审批质效 并⾏评审加⼤医药研发⽀持⼒度 •加强药品医疗器械注册申报前置指导，开展多渠道多层次沟通 •加强前期指导、合并环节、压缩周期，优化审评审批流程，促进医药产业⾼质量发展 医药监管临床转化加速 药品医疗器械注册检验不断优化 •我国要构建从研究到临床转化的全链条监管新体系 •畅通创新药、医疗器械优先检验绿⾊通道，对临床急需药品医疗器械即收即检 创新药临床可及性不断提升 医药决策不断向科学化转变 附条件批准、优先审评不断增加 中国制药⾏业创新步伐持续加速，创新⽬标不断实现 中国⽣命科学与医疗健康领域新的外商投资准⼊正在引发深刻变⾰ ⽣命科学与医疗健康领域新的外商投资格局 •2024年9⽉，商务部和国家国家卫健委联合发布《通知》，允许在9个试点城市（北京、天津、上海、南京、苏州、福州、⼴州、深圳和海南