棉花日报-11月棉花进口量同环比均增，国内下游新增订单偏弱

市场动态与基本面分析

2025年12月18日，棉花现货指数CCI3128B报价15144元/吨，期现价差-1219元/吨。涤纶短纤报价6260元/吨，黏胶短纤报价12950元/吨。CY Index C32S报价20830元/吨，FCY Index C32S报价21065元/吨。郑棉仓单3482，有效预报3898。美国EMOT M到港价73.6美分/磅，巴西M到港价70美分/磅。

11月我国棉花进口量12万吨，环比增34.4%，同比增9.4%，1-11月累计进口89万吨，同比减64.0%。2025/26年度累计进口31万吨，同比减8.8%。本年度进口量同比处于历史低位，需关注新年度配额。11月棉纱进口量15万吨，同比增25%，环比增7.14%，1-11月累计进口133万吨，同比减3%。

下游需求分析

今日纯棉纱价格有涨有跌，交投不佳。近期订单减少，淡季氛围浓厚，纺企新增订单不足。部分大型纺企因棉价上涨小幅提价200元/吨，部分因订单不足降价促销。精梳高纱表现稍好。下游纱厂维持刚需采购，开机偏低。河南、山东产半精梳针织紧密纺32S含税现金价22100-22400元/吨。

核心观点与逻辑

郑棉短期上方存在套保压力，下游纺企有刚需，短期棉价或延续震荡偏强。中长期政策及基本面转暖预期利好，棉价重心或向上抬升。

核心逻辑：

1. 本年度棉花丰产，盘面上方存在保值盘压力。
2. 纺企开机率持稳，新疆扩产企业用棉刚需。
3. 棉花种植面积及目标补贴预期利好棉价。

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