央国企的传媒标的为何值得被重视32分钟20251210

2025年12月12日09:51 关键词 传媒央国企AI互联网出海国资大基金版权侵权逆人性化债资源资产化资产证券化算力数据估值龙头标的党媒价值回归内容趋势生产力工具 全文摘要 本次会议面向专业投资机构与受邀客户，着重分析了传媒行业国企和央企的投资价值。强调尽管这些企业在行业中占比不高，但因其独特属性与经营特点，值得投资者关注。发言人详细解析了传媒国企和央企的发展历程、毛利率、分红比例等，指出其与互联网企业相比，拥有不同的发展趋势和投资潜力。 央国企的传媒标的，为何值得被重视？–32分钟-20251210_导读 2025年12月12日09:51 关键词 传媒央国企AI互联网出海国资大基金版权侵权逆人性化债资源资产化资产证券化算力数据估值龙头标的党媒价值回归内容趋势生产力工具 全文摘要 本次会议面向专业投资机构与受邀客户，着重分析了传媒行业国企和央企的投资价值。强调尽管这些企业在行业中占比不高，但因其独特属性与经营特点，值得投资者关注。发言人详细解析了传媒国企和央企的发展历程、毛利率、分红比例等，指出其与互联网企业相比，拥有不同的发展趋势和投资潜力。尤其在AI时代，这些企业凭借资源调动能力和牌照价值，可能迎来价值回归与凸显。会议推荐了几家具有投资价值的传媒国企和央企标的，鼓励投资者积极参与。整体而言，会议强调了传媒国企和央企的重要性和投资潜力，同时提醒注意投资风险。 章节速览 00:00传媒央国企投资价值探讨 会议围绕传媒领域的央国企投资价值展开，强调了此类标的在当前市场中的独特关注点。不同于常规的出版领域，讨论聚焦于非出版类传媒央国企，提出其投资逻辑与数据语料库、高分红等传统逻辑不同，旨在为专业投资者提供新的视角和思考方向。 01:36传媒板块央国企上市公司特征分析 对话分析了传媒板块中56家央国企上市公司，占比43%，其中8家为央企，分布于东南沿海经济发达地区，毛利率较低但分红比例高，平均超过30%，出版类公司表现亮眼，与地区经济规模相关。 03:47 AI与互联网对比引发央国企投资新视角 对话讨论了AI与互联网在发展环境和背景上的显著差异，以及这些差异如何引导投资者关注央国企标的。通过对比分析，得出结论认为AI可能并非2020年至2030年最大的叙事逻辑，但作为新兴生产力，其趋势贴合时代背景。这一结论暗示央国企在当前市场环境中具有特殊的投资价值，值得深入关注。 05:43互联网与AI出海：从to C到to B的演变 讨论了互联网出海模仿日本文化出海的逻辑，强调了93年至2000年期间互联网创业的心态及组成，指出AI领域的本土理工构成和国资参与的重要性。对比了互联网海外以to B为主、国内以to C为主的特征，分析了AI领域海外先to C后to B的发展趋势，如ChatGPT和Pantier等案例。 09:04 AI场景革命与逆人性商业新维度探讨 对话讨论了国内B2C模式面临的挑战，提出通过AI技术在版权侵权、偷税漏税等领域的应用寻找新爆款的可能性。强调了顺人性需求开发可能已接近极限，而逆人性领域，尤其是国资背景下的商业机会值得探索。指出人形机器人等新物种的出现将带来未来创新，但当前需重新审视商业场景维度，以适应国内与国外市场的不同表现。 10:38互联网与AI时代变现模式对比分析 对比互联网时代与AI时代的变现模式，指出海外互联网初期以广告和付费订阅为主，而国内则发展出游戏、电 商、营销、增值服务等多元化模式。AI时代海外学习了国内模式，但国内受限于订阅模式，变现压力增大。讨论AR时代可能的扩张部位，特别是在中国，强调资源资产化的价值。 12:39 AI时代传媒行业价值回归与趋势分析 对话深入探讨了AI时代下传媒行业的发展趋势，指出从UGC向PGC的转变，以及互联网时代受损的纸媒和有线网络可能在AR时代迎来价值回归。分析了央国企，特别是党媒在新时代下的潜在价值凸显，强调了内容形态、模式创新及组织方式变革的重要性。预测新的内容形态将在27-28年后出现，而AI时代的最大叙事可能并非AI本身，而是对传统内容产业的重塑。 16:22互联网时代传媒行业转型与央国企资源化机遇 讨论了互联网时代下传媒行业面临的挑战，包括话语权下放导致的业务压力和估值难题，以及牌照型公司市值受限的问题。同时，分析了芒果超媒、中国电影等龙头企业的转型策略，强调了画质提升、资源资产化、资金杠杆化及AI技术，尤其是算力结构化数据在化解债务风险中的作用，指出央国企，特别是党媒，拥有调动资源的能力，是未来发展的关键方向。 17:34互联网与AR技术的融合及行业风水轮流转的分析 对话讨论了互联网业态和评价体系在AR技术应用中的不适用性，以及行业风水轮流转的正常现象。以任天堂、微软、苹果等公司为例，阐述了不同技术时代企业的兴衰更替，强调了历史上的正常状态是此起彼伏的风水轮流转。同时，对传媒互联网行业的演变进行了分析，指出其在特定历史和技术背景下的发展形态。 20:30 AI时代内容形态与平台变革探讨 讨论了AI时代内容形态将影视与游戏融合，形成大型真人交互式沉浸式内容；预测新平台可能简化操作流程，非传统交互交易模式；分析AI时代运营模式将创新，内容与变现合二为一，强调重返PEC趋势，指出05年前互联网创新多发，当前AI正探索新业务模式与商业模式。 23:16 2026年技术变革与AI时代企业转型策略探讨 讨论了2026年可能出现的技术性爆发，如从多模态到全模态的转变，以及AI时代企业转型的重要性。强调了国内外企业在面对技术变革时，需考虑强强联合以适应AI时代。指出传媒行业经过清理和摸底后，央国企市值接近牌照价值，选股时优先考虑机构可买入的标的。整体分析了技术变革对企业战略的影响，以及如何在AI时代中寻找机遇。 26:46央国企传媒在AI时代的转型与布局 对话深入探讨了央国企传媒在AI时代的转型路径，以新华网、中视传媒等为例，分析了其通过营销、技术、服务支持等业务模块的创新与资产证券化策略。强调了影视、音乐与游戏融合的重要性，并推荐了包括新华网、中视传媒在内的核心标的，建议投资者通过组合方式配置。最后，发言者邀请合适人才加入团队，共同探索传媒行业的新机遇。 发言总结 发言人2 重点关注了传媒行业的央国企标的，指出这一领域受关注较少，但央国企在传媒行业中占据重要地位，56家央国企占板块上市公司的43%，尽管毛利率不高，分红比例却相对较高。他回顾了传媒互联网行业的发展，对比了AI与互联网时代的差异，认为央国企在未来传媒领域可能扮演关键角色。强调资源资产化和资产证券化的重要性，并推荐了新华网、中视传媒等具有投资潜力的央国企传媒标的，认为这些标的具有较高的机构可配置性和投资价值。此外，他展望了未来传媒行业的内容形态和运营模式，认为AI时代将带来新的内容和平台形态，并表达了团队正在寻找适合人员以适应复杂市场研究需求的意愿。 发言人1 他首先强调了本次方正传媒会议的专业性质，明确其为面向专业投资机构客户的交流平台。随后，提醒所有参会者需严格遵守相关监管规定，特别强调禁止未经授权的录音及传播会议内容的行为，对任何违反规定者，他代表会议组织方保留依法追责的权利。最后，他表达了对参会者理解与支持的衷心感谢，并以祝福大家生活愉快作为会议的结尾，正式宣布会议结束。 问答回顾 发言人2问：为什么会对传媒行业的央国企给予特殊关注？传媒央国企的整体财务特征是什么样的？ 发言人2答：在当前市场环境下，多数投资者对传媒领域中的央国企关注度不高，而我从十月份开始着重研究国企标的。这次筛选出的传媒央国企标的数量占比达到整个传媒板块上市公司数量的43%，并且多数并非出版类公司。这些标的基于不同的逻辑进行筛选，逻辑并非简单的数据语料库和高分红。从数据处理来看，传媒央国企的毛利率普遍不会特别高，这与其作为牌照行业，主要做政府生意的特性有关。此外，越是在经济发达、东南沿海地区的国资标的，其毛利率往往越低。但这些公司在分红属性上表现突出，近六年没有分红的公司只有五家，38家公司分红比例均在30%以上。 发言人2问：为何会特别关注传媒央国企板块？ 发言人2答：关注传媒央国企板块的原因在于，经过深入分析后发现AI与互联网的发展背景、所处环境差异较大。在梳理两者差异的过程中，越来越倾向于认为购买传媒央国企的标的是一种更优选择。尤其考虑到国资与海外VC在公司气质形成上的影响，以及AI与互联网在面向市场和用户群体上的不同定位（如AI海外以to c为主，而互联网早期以to b为主），这进一步强化了关注传媒央国企板块的必要性。 发言人2问：国内B2C市场现在存在什么问题，以及AI在哪些方面可以发挥作用？ 发言人2答：国内B2C市场目前遇到一些挑战，我认为可能需要从不同维度去寻找爆款产品。AI特别适合用于查版权侵权、偷税漏税和检查骑电瓶车是否戴头盔等场景。因此，国内爆款产品的打造或许应该考虑换一个角度来思考。 发言人2问：AR在国内为何没有取得大规模成功，与海外相比又有哪些不同？ 发言人2答：AR在国内未能大行其道，一方面是因为对人类需求开发的人性层面已接近饱和，另一方面则是ToC2B业务模式中，由于逆人性因素导致的买单方式受限，以及国资、国家属性较强的部门是主要消费者。而海外AR市场变现模式更为克制，如广告加付费，先通过亏钱烧用户，待订阅用户数增长放缓后再进行广告变现。国内则是四大变现模式并存，如游戏、电商、营销、增值服务，且AI工具大多采用订阅制收费。 发言人2问：AI时代与互联网时代在扩张和收缩方面的区别是什么？ 发言人2答：AI时代可能在中国身上展现出扩张的迹象，而在互联网时代则是生机勃勃的扩张。AR则倾向于降本与收缩，并在某些特定领域，比如央国企的资源资产化方面有应用价值。 发言人2问：AI时代是否会对PGC（专业生成内容）与UGC（用户生成内容）趋势产生影响？ 发言人2答：是的，AI时代可能会促使PGC回归，AR工具帮助用户转变为专业玩家和创作者，降低了门槛，但实质上可能利好头部PGC内容。这一转变将带来评价体系的深刻变化，并可能使互联网时代受压力较大的纸媒、有线网络等内容形态回归和凸显价值。 发言人2问：AI时代对于传媒行业特别是央国企有何潜在价值？ 发言人2答：在AI时代，传媒行业尤其是央国企有望从互联网时代的受损状态中迎来价值回归与凸显。一方面，它们拥有丰富的资源和调动资源的能力；另一方面，当前市场关注的硬件、算力结构化数据等领域为央国企提供了新的发展机遇，同时它们已有规划和行动应对未来趋势变化。 发言人2问：在AR时代，互联网的一些业态和评价体系是否适用？ 发言人2答：不适合。互联网的一些方式方法、风格属性特征嵌套到AR上是不适合的。 发言人2问：风水轮流转在企业发展中的体现是什么？ 发言人2答：以任天堂为例，它在主机时代是霸主，虽然后来被迫三分天下，但在移动互联网时代表现好转。微软在PC互联网时代是绝对霸主，移动互联网时代则被看衰，但在AI时代又强势回归。真正的正常状态就是行业的此起彼伏和风水轮流转，而非单一公司长期占据主导地位。 发言人2问：苹果从PC到智能手机再到MR硬件的发展是否符合这个规律？ 发言人2答：苹果从PC笔记本硬件到智能手机硬件，再到现在的MR硬件，其发展历程体现了风水轮流转的规律。尽管个人期待苹果的MR眼镜成功，但历史表明每个时代都有不同的霸主和市场格局。 发言人2问：传媒互联网行业的变化趋势是什么？ 发言人2答：传媒互联网行业在AI时代将出现新的内容形态（如影视与游戏合并的大型真人交互式沉浸式内容形态），新的平台形式以及新的运营模式和运营标的公司，内容与变现也将再度合一。 发言人2问：当前在内容形态上，AI时代可能会带来怎样的变化？ 发言人2答：AI时代的内容可能会更注重PEC（情感、社交、互动）属性，内容和变现再次合一，并且可能会出现新的定位和内容形态。同时，AI会推动互联网和工业革命时代的公司进行强强联合，以获取在AI时代的发展机会。