核心观点与关键数据
- 智能眼镜业务:夸克AI眼镜市场需求超预期,S1发货周期延长至45天,康耐特作为独家镜片供应商受益。镜片价格较平光片溢价明显(1.60/1.67/1.74折射率分别高出719/899/1529元),公司XR业务具备先发优势和技术壁垒。
- 产能与供应链:夸克AI眼镜新增组装产线,产能逐步释放以应对春节旺季;康耐特北美业务关税有望降低,日本工厂四季度投产将新增60万副定制化镜片产能,泰国工厂落地后全球化供应能力强化。
- 财务预测:预计2025-2027年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元,对应PE为41/33/27倍,参考可比公司给予2026年40倍估值,目标价上调至63.63港元,维持“强推”评级。
业务与风险
- 主业稳健:公司内外销齐头并进,结构升级带动盈利改善,与多家头部3C企业合作智能眼镜业务。
- 风险提示:智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展缓慢、行业竞争加剧。
附录信息