甲醇日报：港口小幅去库，内地成交一般

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润520元/吨（-18）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1925元/吨（-18），内蒙北线基差351元/吨（-36），内蒙南线1930元/吨（+0）；山东临沂2260元/吨（+5），鲁南基差286元/吨（-13）；河南2135元/吨（+25），河南基差161元/吨（+7）；河北2125元/吨（+0），河北基差211元/吨（-18）。隆众内地工厂库存391140吨（+38310），西北工厂库存225800吨（+26800）；隆众内地工厂待发订单220429吨（+12958），西北工厂待发订单117800吨（+16200）。 港口方面：太仓甲醇2155元/吨（+25），太仓基差-19元/吨（+7），CFR中国249美元/吨（+4），华东进口价差-26元/吨（-7），常州甲醇2355元/吨；广东甲醇2110元/吨（+15），广东基差-64元/吨（-3）。隆众港口总库存1218818吨（-15552），江苏港口库存604025吨（-31075），浙江港口库存195600吨（+100），广东港口库存264000吨（+11000）；下游MTO开工率89.51%（-0.43%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差0元/吨（-3），太仓-内蒙-550价差-320元/吨（+43），太仓-鲁南-250价差-355元/吨（+20）；鲁南-太仓-100价差5元/吨（-20）；广东-华东-180价差-225元/吨（-10）；华东-川渝-200价差-173元/吨（+25）。市场分析 港口方面。港口总库存延续下滑，卸港延后导致的浮仓压力仍大。前期伊朗装置装置已集中兑现冬检，kaveh亦停机，但12月上半月伊朗装船量级仍不低，仍等待装置检修传导至装船量的实际下滑；MTO方面，宁波富德MTO检修中，拖累港口需求。 内地方面，内地库存继续库存回建。供应方面，煤头开工仍可，西南气头季节性冬检；MTO方面，联泓二期MTO新装置投产低负荷运行，提振内地需求。市场关注煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)，对应煤化工品种能耗标准继续进一步收紧，煤制甲醇烟煤及无烟煤能耗消耗标准变化不大，主要是褐煤消耗标杆及基准水平有所收紧，后续关注煤制甲醇开工表现。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩 风险 伊朗装置冬检停车持续时长，伊朗装船进度，煤化工甲醇能耗25年标准后的开工表现 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨.............................................