焦炭焦煤日评

报告类型 2025年12月19日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 12月18日，焦炭、焦煤期货主力合约2605明显走强、涨幅较大，收复12月8日以来全部或大部分跌幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 12月18日，焦炭、焦煤2605合约日线KDJ指标呈发散状明显上行。焦炭、焦煤2605合约日线MACD指标均金叉。 1.2后市展望： 消息面，12月16日印尼财政部部长确认，自2026年1月1日起对煤炭商品征收出口关税，但未透漏具体关税税率；此前财政部部长曾表示，出口关税将在1%-5%之间。去年中国进口煤炭5.43亿吨，其中自印尼进口约2.4亿吨，占比约44%。另有报道称某大型用煤集团将暂停采购进口煤，但该消息未经证实。 12月12日焦炭现货第二轮提降落地，近期独立焦化企业连续4周盈利，独立焦企焦炭产量连续两周回升后增幅收窄；尽管港口连续6周对焦炭去库，但近期独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升，供应压力有所显现；近期蒙煤通关量大增，12月4日甘其毛都口岸蒙煤通关量10日移动平均值再上16万吨，12月6日进一步增至16.7万吨，较11月下旬以来均值增9.5%；230家独立焦化厂炼焦煤库存自高位回落后降幅收窄，较11月7日创下的1月底以来高点仅降40.5万吨或4.4%；近期钢厂炼焦煤库存已有所累库，12月12日至794.7万吨，较10月10日前低增13.5万吨或1.7%。 综合来看，来自消息面对供应端进口量与进口成本的担忧再起，在很大程度上抵消了前期供大于求带来的价格下跌压力，市场关注焦点重回明年一季度的供需预期。考虑到12月底前后北半球寒潮天气影响加大，在煤炭预期需求上升与预期供应回落的情况下，煤焦期货价格止跌回升后开启快速转强模式，尽管后市持续大涨的可能性不大，但前期市场供大于求的矛盾在很大程度上经由预期因素得以明显改观，这对后市整体上延续价格恢复有益，投资者在操作思路上应及时转换，避免陷入过去与现在叙事的逻辑。 二、行业要闻 财政部数据显示，1—11月，全国政府性基金预算收入40274亿元，同比下降4.9%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3938亿元，同比增长0.6%；地方政府性基金预算本级收入36336亿元，同比下降5.5%，其中，国有土地使用权出让收入29119亿元，同比下降10.7%。国家统计局公布的数据显示，2025年11月份，全国原煤产量42679万吨，同比下降0.5%，环比增长4.93%。1-11月份，全国累计原煤产量440165万吨，同比增长1.4%。兰花科创12月17日公告，近日，公司取得山西省自然资源厅颁发的阳城县寺头区块煤炭探矿权证。权证记载勘察面积为15.4903平方公里，有效期限自2025年12月12日至2030年12月12日。安阳钢铁公告，公司已分别向控股股东安阳钢铁集团有限责任公司出售所持安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司78.1372%股权和安阳豫河 永通球团有限责任公司100%股权，股权转让价款为8.37亿元。交易完成后，公司将不再持有永通公司和豫河公司股权。 皖能电力在互动平台回复投资者称，目前，公司通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业（有限合伙）间接持有聚变新能（安徽）有限公司约3.5%股权，后续公司将通过安徽皖能丰禾聚变科技合伙企业（有限合伙）深化与聚变新能公司合作，重点突破聚变能在发电领域技术场景化落地，积极推动聚变能商业化应用。 12月17日山西省政府新闻办举行的新闻发布会透露，截至2025年11月底，山西省累计建成智能化煤矿369座，占全国三分之一以上。“十四五”期间，山西全省新增产能1.5亿吨/年，日均产量稳定在350万吨以上，累计生产原煤约65亿吨，占全国总产量的近三成；以长协价为24个省份保供电煤20亿吨以上，有力保障了国家经济社会发展用能需要。 据内蒙古日报报道，作为国家重要能源基地，内蒙古今年承担约7.95亿吨电煤保供任务，覆盖全国三分之二以上省区。迎峰度冬以来，内蒙古各煤炭企业通过优化生产方式、加强运力等措施，保证煤炭稳定供应。 12月16日印尼财政部部长确认，自2026年1月1日起对煤炭商品征收出口关税，但未透漏具体关税税率；此前财政部部长曾表示，出口关税将在1%-5%之间。当前全球煤炭市场处于供需宽松格局，需求疲软导致煤价下调，而此时印尼选择恢复煤炭出口关税，将提高矿商出口成本，短期出口量或有所下滑，从而影响全球煤炭供应，但需求亦处于疲软状态，对全球煤价影响有待继续观察，后期需重点关注出口税率设定对煤炭出口成本的影响。 伊朗钢铁工业协会副主席亚古比表示，总统佩泽希齐扬半个月前曾下令解除对钢铁和石化等出口导向型行业的天然气供应限制，但作为伊第二大出口创汇行业的钢铁部门仍面临严重天然气短缺，部分钢铁企业仅能获得其所需天然气的30%至50%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com