市场有望交易冬储预期 螺纹钢价格震荡偏强运行

发布时间：2025-12-18 09:55:44作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 12月17日，螺纹钢期货主力合约收涨0.10%至3084.0元。 持仓量变化 12月17日收盘，螺纹钢期货持仓量：-10413手至1604729手。 背景分析 截止12月11日当周，总库存周环比下降24.31万吨至479.5万吨，其中社会库存周环比下降22.43万吨，钢厂库存微降1.88万吨，社库去库显示当下需求韧性。接下来继续关注库存去化状态。库存去化速度尚可，整体库存压力仍可控。 后市展望 当前市场处在供需双弱，但产量下滑和炉料回升以及库存去库提供下方支撑，且盘面已消化过淡季需求和钢材出口许可证消息，后续有望交易冬储预期，短期预计震荡偏强运行，关注产能能否继续收缩及冬储需求启动节点。 研报正文研报正文 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约连续三日成交缩量，日内窄幅震荡，收于3084元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.1%。成交量593611手。近三个交易日呈现企稳回升走势。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3280元/吨，较上一交易日持平。 3，基差：期货贴水现货196元/吨。期货贴水较大，一定程度上可能支撑期货价格。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：截止12月11当周，螺纹钢产量环比下降10.53万吨至178.78万吨，公历同比下降39.29万吨，产量处于近4年低位。我的钢铁网公布的247家钢厂高炉开工率78.63%，环比下降1.53个百分点。同比去年减少1.92%。钢厂盈利率35.93%，较上一周下降0.43%，日均铁水产量减少3.1万吨至229.2万吨。本轮产量下降原因主要由于高炉检修，亏损减产导致。后续关注本周四产量数据。 需求端：需求进入传统淡季，截止12月11日当周，表观消费量周环比下降13.89万吨至203.09万吨，公历同比下降34.57万吨。处于近4年低位。现货市场成交以刚性采购为主，投机需求较低。11月房地产各项数据继续下滑，地产依然拖累需求，未来更多关注基建需求。 库存端：截止12月11日当周，总库存周环比下降24.31万吨至479.5万吨，其中社会库存周环比下降22.43万吨，钢厂库存微降1.88万吨，社库去库显示当下需求韧性。接下来继续关注库存去化状态。库存去化速度尚可，整体库存压力仍可控。 宏观面：中央经济会议灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。美联储12月降息25基点符合预期。宏观预期稳中偏好。十五五规划建议为钢铁行业指明了"减量不是衰退，而是高质量发展"的转型路径，核心围绕"控产能、优结构、促转型、提质量"展开。 成本端：铁矿石双焦期货企稳回升，提升成本支撑。 三、驱动因素分析 驱动因素： 偏多因素：供给持续收缩，库存去化延续，政策宽松预期，盘面贴水较大提供底部支撑，炉料铁矿坚挺，双焦止跌回升提升成本支撑。 偏空因素：终端需求季节性走弱，北方工地停工增多，贸易商冬储意愿谨慎，房地产数据疲软。 四、短期观点总结 当前市场处在供需双弱，但产量下滑和炉料回升以及库存去库提供下方支撑，且盘面已消化过淡季需求和钢材出口许可证消息，后续有望交易冬储预期，短期预计震荡偏强运行，关注产能能否继续收缩及冬储需求启动节点。 关联品种关联品种螺纹钢所属公司：冠通期货